国信证券：予长电科技(600584.SH)“买入”评级 封测产能紧缺 业绩超预期

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智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告，长电科技(600584.SH)为典型的行业领域龙头，受益于半导体产业链高景气度叠加国内半导体产业链崛起。考虑3季报超预期，调高2021-23年盈利预测28.5/33.94/43.24亿元(原25.63/31.7/38.54亿元)，同比118%/19%/24%，对应PE19/16/13倍，予“买入”评级。

国信证券主要观点如下：

2021年前3季度归母净利润同比增长177%，超出市场预期

2021年前3季度营收219.17亿元(YoY17%)，归母净利润21.16亿元(YoY177%)。单季度3Q21营收80.99亿元(YoY19%，QoQ14%)，归母净利润7.93亿元(YoY99%，QoQ-15%)，扣非归母净利润7.35亿元(YoY116%，QoQ24%)。公司聚焦5G通信、存储、汽车电子等高附加值、快速成长领域，国内外客户需求强劲，订单饱满，驱动营收利润较好增长。

封测行业产能紧缺，各厂区产能利用率较好，盈利能力稳步提升

3Q21毛利率18.8%，同比增加1.76pct，环比增加0.32pct，净利率9.80%，同比增加3.93pct，环比下降3.37pct。各工厂持续调整产品结构，降本增效，毛利率稳步提升，各项费用率均有所下，带动盈利能力进一步提升。由于2季度有处置参股公司增加的投资收益，导致表观三季度净利率环比下降，若不考虑投资收益，3季度扣非净利率环比提升0.76pct。

重要大客户苹果新机发布，预期出货量保持较好增长

3季度，公司重要大客户苹果出货量增长较好，10月份Canalys报告显示，三季度苹果以15%的市场份额重新夺回了第二名的位置，相比去年同期的12%市场占有率有较大提升，主要得益于用户对新机iPhone13系列的大量需求。IDC也曾在8月预估2021年iOS系统设备(苹果)的年增长率为13.8%，显现较快增长。

风险提示：产品销售不及预期;市场竞争加剧;国家政策变动。