公用事业 | 火电需求维持强势，风光装机高速增长幅收窄

（原标题：公用事业 | 火电需求维持强势，风光装机高速增长幅收窄）

来源：金融界网

作者：国泰君安证券

投资建议：持续推荐有成长性的新能源发电及传统转型新能源标的。（1）新能源发电：多措并举促进新能源消纳能力，煤电电价提高促进绿电需求和溢价，绿电交易市场量价齐升，继续推荐龙源电力、中广核新能源、福能股份、节能风电、晶科科技、太阳能。（2）火电：煤电电价市场化改革下，煤电电价提高，煤炭保供稳价政策持续加码，煤价触顶回落，煤价下跌电价上涨，火电盈利触底反弹，看好火电企业转型火电+新能源双轮驱动模式。推荐低估值大火电华电国际（A+H）、转型标的华能国际（A+H），内蒙华电，受益标的华润电力。（3）水电：电价增长+有装机增长+高比例分红，推荐电价弹性较大的华能水电，未来有装机增长的大水电长江电力、国投电力、川投能源。（4）核电：政府工作报告首提“积极”发展核电，碳中和背景下，核电作为清洁、稳定、高效的电力能源，是风光发电的必要补充，十四五核电发展有望加速。推荐核电龙头中国广核、中国核电。

事件：国家统计局公布1-9月电力工业运行简况。

用电量：9月全社会用电增速较8月回升，或由于8月散发疫情较为严重，9月疫情冲击减小，能耗双控下四大高载能行业用电增速由正转负。9月份全国全社会用电量6947亿千瓦时，同比增长6.8％，增速高于8月（8月同比增长4.3％）。其中，一、二、三产用电增速高于8月，分别增加1.2、5.4和5.9个百分点，城乡居民生活用电增速低于8月8.8个百分点。9月四大高载能行业用电量合计1812亿千瓦时，同比下降1.0％（8月同比增长1.5％）。

发电量：火电增速回升，水电降幅收窄。9月当月发电量6751亿千瓦时，同比增长4.9％，增速较2020年同期下降0.4个百分点，较8月环比提高4.7个百分点。其中火电、水电、核电、风电、太阳能发电分别同比增长+5.7％、-0.3％、+4.3％、+19.7％、+4.5％，增速较8月分别+5.4、+4.4、-5.9、+12.7、-4.0个百分点。1-9月火电、核电利用小时同比大幅提升。1-9月全国发电设备累计平均利用小时为2880小时，比上年同期提高113小时。其中火电、水电、核电、风电、太阳能较上年同期分别变化+280、-100、+321、+91、-4小时。

装机：水电投产大年，风光装机高速增长。1-9月全国新增装机9240万千瓦，同比增加2016万千瓦。其中火电、水电、核电、风电、太阳能发电新增装机分别为3246、1436、340、1643、2556万千瓦，同比分别+62、+609、+228、+336、+785万千瓦。1-9月新增风光装机合计4199万千瓦，占比46％。

风险因素：用电需求下滑、煤价持续维持高位。