国泰君安：维持泉峰汽车(603982.SH)“增持”评级 目标价28.95元

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智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，维持泉峰汽车(603982.SH)“增持”评级，受益自主崛起及新能源高景气，公司产品需求旺盛。预计2021-23年EPS为0.87/1.22/1.69元，目标价维持28.95元，对应2022年24倍PE。

国泰君安主要观点如下：

产能释放+新品扩张，业绩同比大增。

公司除通过系统供应商配套长城、上汽、一汽、长安等，也陆续签订直供订单。受益IPO产能释放以及公司新能源产品进展较好，2021年前三季度，公司收入预计11.4-12.3亿元，同比增25%-35%，其中自动变速箱阀板同比增70%，新能源同比增50%。

原材料价格上涨，单季度盈利承压。

Q3单季度，公司营收预计3.3-4.2亿元，净利润0.27-0.39亿元。由于核心产品占比提升显著，毛利率同比提升较多。Q3铝价仍处高位，公司原材料以铝为主，叠加缺芯、疫情及限电等影响，盈利能力环比仍承压。10月起，缺芯缓解，车企排产环比改善。公司2021Q4起陆续有新项目批产，收入同、环比均有望进入较好的增长阶段。

把握行业红利，新能源客户+品类持续拓展。

2013年，公司开始合作开发新能源电驱动相关业务。2021年，公司切入美资电动车企，通过相关客户的准入审核，品类从电机壳体拓展至电池构件，新能源收入贡献已达近20%。受益行业高景气，业务有望持续高增长。

风险提示：产能扩张或不及预期;原材料持续涨价风险;行业增速或低于预期。