安信证券：予昊华能源(601101.SH)“买入”评级 目标价15.48元

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智通财经APP获悉，安信证券发布研究报告称，予昊华能源(601101.SH)“买入”评级，6个月目标价为15.48元，预计2021-23年的净利润分别为30.95/33.48/36.62亿元。

事件：2021年10月14日，公司发布1-9月运营数据公告。

安信证券主要观点如下：

煤价大幅上涨有望促使业绩释放：

前三季度公司实现煤炭产量1042.2万吨，同比增加16.97%，实现销量1078.67万吨，同比增加11.2%，吨煤售价483.5元/吨，同比上涨68.6%，吨煤毛利331.5元/吨，同比增101.4%。三季度单季度公司生产煤炭356.38万吨，同比增6.7%，环比增0.6%，销售煤炭368.88万吨，同比增4.88%，环比增1.4%，吨煤售价635.58元/吨，同比增132%，环比增42.7%，吨煤毛利470.7元/吨，同比增194.4%，环比增46.7%。

三季度甲醇发生亏损：

前三季度公司生产甲醇32.64万吨，同比增长1.98%，销售甲醇32.64万吨，同比增长4.54%，甲醇业务毛利为-6138。48万元，处于亏损状态。三季度公司生产甲醇9.51万吨，同比增长1.34%，销售甲醇10.03万吨，同比增长4.11%，测算甲醇售价为1881.44元/吨，毛利为-539.73元/吨，处于亏损状态。

无烟煤产能全部退出，动力煤业绩弹性释放：

据公告，2020年，京西矿区(无烟煤)全部完成关停退出，公司核心产能转移至内蒙地区，主力矿井为红庆梁矿以及高家梁矿，合计产能1350万吨/年，另有红墩子矿在建产能480万吨/年。

2020年12月25日，西部能源与内蒙古自治区自然资源厅签订了《采矿权出让合同》并缴纳了首期矿业权出让收益，2021年1月6日取得了《采矿许可证》。西部能源(红庆梁煤矿)已逐步恢复正常生产经营秩序。目前动力煤中枢处于上升通道，公司动力煤长协占比低，价格弹性大，在煤价上行周期中有望释放业绩弹性。

风险提示：相关诉讼或给公司带来潜在损失。