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国信证券:予凯立新材(688269.SH)“增持”评级 价值区间120-125元

来源:智通财经网 2021-09-30 15:59:45
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(原标题:国信证券:予凯立新材(688269.SH)“增持”评级 价值区间120-125元)

智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,予凯立新材(688269.SH)“增持”评级,预计21-23年营业收入为14.7/19/22.7亿,同比增长39.7%/29%/19.7%,归母净利润为1.62/2.35/3.05亿,同比增长54%/44.7%/29.8%,EPS为1.74/2.51/3.26元,予合理股价区间为120-125元,对应21年EPS的PE估值区间为71.9-74.8X。

国信证券主要观点如下:

国内贵金属催化剂领域领先的制造商

凯立新材是国内贵金属催化剂领域领先的制造商,其生产的多相、均相催化剂广泛应用于医药、基础化工、精细化工、环保等领域,在一定程度上实现进口替代并引领行业发展。公司业务精髓在于制造加工,目前基本满产且基本不承担原材料价格波动风险。2018-2020公司业绩年化增速达到47.7%,2021年上半年再度实现42%的业绩增长。

医药及精细化工渗透构筑基本盘,基础化工有望带来突破

我国贵金属催化剂行业处于高速发展并向高质量发展转变的阶段,公司将通过催化剂和催化技术研发,探索高效、绿色、环保的催化工艺技术,促进我国基础化工、精细化工、环保及新能源等领域的高质量发展。公司将进一步加强研发,丰富产品线,提升性能及优化性价比,拓展下游客户。随着医药及众多精细化工领域市场空间不断扩大,公司贵金属催化剂有望持续渗透,公司产品销量及单位利润均有望不断提升。此外,如基础化工领域催化剂品种研发及销售实现重大进展,相关催化剂需求有望实现大幅放量,为公司营收及业绩带来显著突破。

风险提示:贵金属催化剂研发滞后于市场变化,贵金属催化剂销售不及预期。

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