融信的能量保护罩：财务稳健是其一、投资稳健是其二

（原标题：融信的能量保护罩：财务稳健是其一、投资稳健是其二）

来源：金融界网

房企2021年中报已披露完毕，从各家房企披露的数据看，毛利率下降已成为房企不得不面对的现实。根据克而瑞公布的今年上半年全口径销售额排名TOP20房企为例，有媒体整理发现，其中19家房企毛利率均同比下降，销售额排名前三强房企也未能摆脱毛利率下行趋势。

从上述房企公布的经营数据计算，前20强房企的平均毛利率为20.9％，其中7家房企的毛利率低于20％；11家房企的毛利率在20％-30％之间。放眼整个房地产行业，“闭着眼都能赚钱”的时代已不复存在。同时，行业不得不认清的现实是：房地产已经进入制造业逻辑，从地价到房价的双限，能否实现合理的毛利，要看公司的经营。

纵观房企回应来看，毛利率普降的原因主要是受国内市场的政策、售价的限制和土地成本的上升等因素影响。后疫情时代，受“三道红线”叠加“集中供地”等连续出台的政策影响，市场竞争也逐渐向房企的资金运营实力倾斜。

新环境下，“稳健”成为房企制胜之道，而一直以“长期主义”为发展目标的融信则深刻诠释出这一点。中报数据显示，依然保持“三线全绿”的融信上半年的销售回款率达到了84％，去化率为72％，均处于行业较高的水平。在业务经营层面，融信凭借长久以来的影响力和品牌优势，今年在长三角多个城市的销售依然坚挺，合约销售额占比达71％，发挥稳定。

面对集中供地带来的多项挑战，如加大拿地风险、销售难度和经营风险等，融信对外表示，将坚持企业的“投资纪律”，坚持拿地金额不超过销售回款的40％，坚持只拿周转快、去化安全的地块；坚持强强联合，多元化拿地，同时坚持问管理要红利。

事实上，融信在关注规模和利润双重指标的基础上，一直以来坚持以现金流为导向的运营目标，以维持充足的流动性和安全性。上半年，融信现金余额约321.83亿元，较2020年底进一步增长8％，加之公司拥有未使用授信额度达1089亿元，现金流整体稳健充裕。

“三线全绿”的融信，由于其自身的财务健康，也得到了评级机构的高度肯定。中诚信、中证鹏元、东方金城确认公司债券信用等级为AAA，评级展望为稳定。其中，中诚信表示：融信销售业绩持续增长，土地储备优质且较为充足，财务结构趋于稳健，多方面的优势对公司整体信用实力提供有力的支持。

在供给端“两集中供地”，金融端“三道红线”，调整端“一城一策”，三端受限的环境下，房企马太效应凸显。融信等高质量房企也不断优化财务结构，筑宽财务护城河，为未来健康发展筑牢根基。未来，随着其持续推进长三角的深耕步伐，加之公司财务水平的持续提升，将共同推动公司再上新台阶，进一步强化行业地位的基础上，与行业共寻、共话长久之道。