富士莱IPO：撑不住的业绩 被忽略的研发 蹊跷的环保费用

（原标题：富士莱IPO：撑不住的业绩 被忽略的研发 蹊跷的环保费用）

继2018年上交所主板IPO被否后，苏州富士莱医药股份有限公司(以下简称富士莱)转战深交所创业板。近日,富士莱回复了深交所第二轮问询并更新了招股书，上市进程再次加快。中国产业经济信息网对该公司已披露信息和其他公开信息进行了研究，发现其上市前业绩突然转为下降，研发收入明显低于管理费用，并且环保费用也存疑。

本网就相关质疑向公司发去求证函，得到的回复是“相关内容在招股说明书中已详细披露”，本就是从公开信息发现的问题，公司的回复却让人忍俊不禁。

业绩真的撑不住了

富士莱近年来业绩增长乏力。招股书显示，2018年至2020年，富士莱营业收入分别为3.75亿元、4.52亿元和4.77亿元，归母净利润分别为9326.85万元、1.46亿元和1.41亿元。2020年，该公司营业收入微增，归母净利润出现下滑。2021年上半年，该公司业绩双降，营收和净利分别同比下降1.43%、30.07%，扣非净利润也同比下降31.48%。

富士莱称，上半年业绩下滑主要是由于汇率变动影响收入减少1482.48万元，影响财务费用增加447.93万元，此外还受到新增固定资产折旧增加、部分主要原材料单价上涨及研发投入等期间费用上涨的影响。

中国产业经济信息网注意到，原料涨价对公司业绩影响较大。富士莱硫辛酸系列产品销售占比超七成。报告期内，该公司直接材料占主营业务成本的比例均超过50%，占比较高，原材料价格的波动对主营业务毛利率的影响较大。富士莱也承认，该公司原材料储备量处于稳定且较低的水平，如果未来主要原材料价格快速上涨，将面临较大的成本上升压力，主营业务毛利率存在下降风险。

富士莱业绩下降的势头仍未得到有效遏制。富士莱预计2021年1-9月营收同比变化幅度为5.31%-9.67%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润同比下降24.05%-18.99%。

研发收入明显低于管理费用

登陆创业板，就需要具备创新的基本面特征。然而，富士莱却吝啬于研发投入。

招股书显示，2018—2020年，研发投入占营业收入的比例在5%上下浮动，这个比例是否匹配拥有“核心技术”的富士莱？数据显示，2018年至2020年，该公司研发费用分别为2074.35万元、1838.55万元和2287.55万元。可以看出，富士莱的研发费用明显低于管理费用。

富士莱更是在招股书中承认了行业风险：企业研发投入少、缺乏技术创新一直是影响我国原料药及中间体、保健品原料行业快速发展的关键问题。

环保费用是什么鬼

诸多医药企业涉及药材原料，直接与环境保护相关。富士莱也不例外。

据招股书，富士莱的环保费用支出分为两个部分，即环保设施投入和环保运行费用。前者主要涉及“三废”的费用、机物料消耗、能源和环保人员的工资等费用。2018年两个环保项目的支出为3306.75万元，2019年增至7722.44万元。然而，到了2020年，两个项目合计费用降至4837.9万元。

富士莱的环保成绩用“零失误”三个字进行了概括。其中2020年9月，苏州清泉环保科技有限公司出具报告称：富士莱属于重污染行业，但配备了有效的污染防治措施，可确保各项污染物稳定达标排放，排放的污染物总量符合环评批复要求；核查期内未发生任何环保事故、未受到任何环保处罚等。

富士莱为重污染行业的公司，这家公司的环保费用投入有蹊跷之处。环保费的数额忽高忽低，且占比持续下降。但要注意，该公司生产过程中使用的酸性或碱性原材料较多，具有一定腐蚀性。这还引发了另一个问题，主要生产设备随着使用年限增加，每年需要投入的维护修理支出增加。

再来看磷脂酰胆碱系列产品的制造费用明细及占比情况。该公司2018年的环保费高达81.68万元，但2019—2020年分别降至48.47万元和31.78万元。

董事长身缠数十条风险

招股书显示，钱祥云直接持有公司0.24%股份，通过富士莱发展控制公司80.29%股份，合计控制公司80.53%的表决权，为公司的实际控制人。

钱祥云是公司董事长兼总经理，天眼查数据显示，他有6条任职信息，其中担任法定代表人3家公司，担任高管4家，担任股东4家，取得实际控制权的公司有5家。尤为注意的是，他周边风险有11条，另有预警提醒达29条。

其中，他担任法定代表人的苏州富士莱医药股份有限公司被公告内容提及的开庭公告，担任法定代表人的苏州富士莱医药股份有限公司被公告内容提及的法院公告，担任法定代表人的苏州富士莱医药股份有限公司被起诉的法院公告；担任法定代表人的苏州富士莱医药股份有限公司有公示催告信息。

董事长身缠数十条风险，再加上公司诉讼缠身，又实控5家公司，如此一来，怎能保护普通投资者利益？会否有利益输送行为发生？

中国产业经济信息网将继续跟踪报道富士莱IPO进展。

（责任编辑  张丽娜）