锂电设备2021年中报总结：受益于动力电池厂加速扩张+设备商产能稀缺性显现，2021H1锂电设备行业业绩高增

（原标题：锂电设备2021年中报总结：受益于动力电池厂加速扩张+设备商产能稀缺性显现，2021H1锂电设备行业业绩高增）

来源：金融界网

作者：东吴研究所

2021H1锂电设备行业整体业绩正向增长。锂电设备板块，我们选取的标的主要有【先导智能】【杭可科技】【先惠技术】【赢合科技】【利元亨】【海目星】【联赢激光】【科瑞技术】【斯莱克】共9家企业。①2020在疫情影响下，锂电设备板块整体业绩正向增长，2021H1行业营收合计102亿元，同比+60％，归母净利润合计10亿元（管理因素导致赢合科技利润表现异常，行业归母净利润已剔除赢合科技，以下行业净利润口径指标，均已剔除赢合科技），同比+48％。行业毛利率34％，同比-7pct；净利率12％，同比-1pct，主要系2021H1确认的订单为2020Q1-Q3订单，彼时受疫情影响下游电池厂扩产缓慢，锂电设备行业竞争激烈，使得合同价格较低，2020Q4动力电池厂迈入扩产高峰，锂电设备进入卖方市场，订单盈利性将逐步改善，我们判断长期合理毛/净利率为40％/20％左右。②预收账款及存货持续增长，设备商在手订单充足。截至2021H1，锂电设备板块预收账款为79亿元，较2020年末增加49亿元，同比+141％；存货147亿元，较2020年末增加64亿元，同比+110％。国内龙头电池厂均加速扩产，订单持续落地，锂电设备行业保持高景气增长。③2021H1行业经营性净现金流持续为正，订单充足推高存货周转天数。2021H1经营活动净现金流合计为9亿元，同比+97％；2020Q4以来动力电池厂迈入扩产高峰，锂电设备行业产能供不应求、订单充足，使得行业存货周转天数上升至308天；设备行业议价能力增强使得应收账款周转天数下降至137天。

风险提示：新能源汽车销量低于预期；下游电池厂扩产低于预期；设备行业竞争格局变化；疫情对经营业绩影响的风险。