东吴证券：维持长安汽车(000625.SZ)“买入”评级 芯片短缺影响缓解

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智通财经APP获悉，东吴证券发布研究报告称，维持长安汽车(000625.SZ)“买入”评级，并维持2021-23年1062.14/1378.66/1735.74亿元的营业收入，同比分别增加25.6%/29.8%/25.9%，对应归母净利润45.47/59.46/70.17亿元，同比增加36.8%/30.8%/18%，EPS分别为0.6/0.78/0.92元，对应PE估值为34/26/22倍。

公告要点：长安汽车8月产量163307辆，同比增6.27%，环比减9.41%;批发165143辆，同比减2.52%，环比减7.19%。长安自主(重庆长安+合肥长安)产量81510辆，同比增3.24%，环比减7.77%，销量80656辆，同比减3.69%，环比减12.78%;长安福特产量35237辆，同比增105.91%，环比增19.48%，销量30135辆，同比增48.97%，环比增15.70%。

东吴证券主要观点如下：

芯片短缺影响缓解，7月长安产批整体同环比均实现正增长：

1)行业比较来看，8月乘联会口径狭义乘用车产量实现148.4万辆(同比减11.2%，环比减2.7%)，批发销量实现151.2万辆(同比减12.9%，环比增0.2%)，长安汽车同比表现好于行业，主要系去年同期长安整体基数较低+长安福特同比涨幅较大;环比表现差于行业，芯片短缺影响持续，明星车型CS75PLUS/UNI系列等均下滑。

2)分自主及合资品牌来看，长安福特产量同环比大幅改善，同环比分别增加105.91%/19.48%，主力车型林肯冒险家/福睿斯等均同比大幅上涨，好于长安汽车整体表现。

3)分车型具体来看，UNI系列8月销量8803辆，同环比分别为-13.58%/-13.14%;CS55月销6545辆，同环比分别为-34.9%/-22.4%;CS75月销15530辆，同环比分别为-30.8%/-22.8%。4)未来新车方面，8月成都车展新款UNIT、全新CS55PLUS、UNI-V等车型亮相，9月全新的第二代长安CS55PLUS正式上市，UNI-V预计2022Q1上市。合作华为以及宁德打造阿维塔首款智能电动SUVE11车型也于8月长安科技节首发亮相，并于2022年上市，共同助力长安全新产品周期持续放量。

长安自主小幅补库，长安福特大幅补库：

根据该行自建库存体系，8月长安总体企业库存为-1836辆，8月长安自主企业库存当月+854辆，企业库存累计-96031辆(2017年1月开始)。长安福特企业库存当月+5102辆，企业库存累计-13446辆(2017年1月开始)。

风险提示：疫情控制低于预期;乘用车需求复苏低于预期。