国联证券：维持歌尔股份(002241.SZ)“增持”评级 深度受益VR高景气 业绩实现高增长

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智通财经APP获悉，国联证券发布研究报告称，维持歌尔股份(002241.SZ)“增持”评级及盈利预测，公司业绩增长动能确定，成长路径清晰，预计21-23年归母净利润41.76/60.17/82.76亿元。

事件：公司于8月26日发布2021年半年度报告，实现营业收入302.88亿元，同比增长94.49%;归属于上市公司股东的净利润17.31亿元，同比增长121.71%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润14.1亿元，同比增长91.17%;基本每股收益0.52元。

同时，公司发布了前三季度业绩预告，预计前三季度实现归母净利润32.14亿元-34.61亿元，同比增长59.38%-71.64%，单季实现14.83-17.3亿元，同比增长20%-40%。

国联证券主要观点如下：

VR虚拟现实产品、智能无线耳机助力公司上半年业绩实现高增长

公司上半年营收快速增长主要来自于智能无线耳机产品与VR虚拟现实产品的快速放量，分别对应公司智能声学整机业务与智能硬件业务。其中智能声学整机营业收入124.92亿元，比上年同期增长91.94%，智能硬件营业收入112.1亿元，比上年同期增长210.83%。

“元宇宙”概念兴起，VR产品全年出货量有望快速增长

随着VR虚拟现实和AR增强现实相关的硬件技术和软件内容的不断丰富，VR与AR产品得到广泛的认可，IDC预计2021-2025年间，全球VR虚拟现实产品出货量CAGR有望达到约41.4%，AR增强现实产品出货量CAGR有望达到约138%。根据映维网估计，OculusQuest2在2021年上半年销量约为250万~300万台，并预计今年销量将达到800万台。考虑到OculusQuest2的快速放量，公司业绩将迎快速增长。

风险提示：TWS销量不达预期，VR/AR应用发展不达预期，疫情反复导致的需求萎靡。