首页 - 股票 - 美股市场 - 美股评论 - 正文

光大海外:维持蔚来(NIO.US)“买入”评级 降目标价至48.53美元

来源:智通财经网 2021-08-13 15:29:10
关注证券之星官方微博:
行业处于渗透率释放早期,有望通过拓宽中高端品牌扩大用户规模。

(原标题:光大海外:维持蔚来(NIO.US)“买入”评级 降目标价至48.53美元)

智通财经APP获悉,光大海外发布研究报告,称2021年7月蔚来交付量约7931辆(3季度指引约2.3-2.5万辆),看好其销量稳步爬坡、规模效应、以及BAAS/NOP渗透率持续提升等驱动的毛利率长期改善前景,维持“增持”评级,但鉴于会计标准调整、以及拓宽海外市场布局等导致的成本费用增加趋势,下调盈利预测,并相应下调目标价至48.53美元,对应约12.9倍/8.6倍 2021E/2022E P/S。

蔚来公布2Q21业绩显示,期内交付量同环比增长112%/9%至2.2万辆,达到公司指引的上限;总收入同环比增长127%/6%至84.5亿人民币,毛利率同比增加10.2pcts/环比下降0.9pcts至18.6%,符合指引但略逊于该行预期,Non-GAAP归母净亏损同、环比下降70%/5%至3.4亿人民币(Non-GAAP单车净亏损1.5万人民币)。

2Q21毛利率环比回落主要由于会计标准调整导致折旧摊销成本增加、以及ES6销量占比提升(升至45%)导致的车型结构变化。

报告指出,报告期内蔚来汽车业务、以及经营状况表现平稳。行业处于渗透率释放早期,有望通过拓宽中高端品牌扩大用户规模。根据中汽协数据,2021前7月国内新能源汽车累计销量同比增长197%至148万辆,渗透率约10.0%;其中7月份约14.5%。该行判断:

一,国内新能源汽车2C需求持续释放驱动的行业渗透率抬升前景可期;

二,蔚来核心优势在于明确的高端品牌/用户服务定位但或面临长期发展瓶颈,通过子品牌下沉(中高配品牌拓宽)有望进一步扩大用户规模(扩大数据量积累,完善自动驾驶功能变现)。蔚来是当前战略理念、平台与车型规划、业务模式与运营管理、以及技术储备等最清晰的新势力之一;看好管理层进一步加大研发投入与直营门店扩张的理念、以及蔚来NP2全新平台车型与软件/算法等核心领域的技术储备能力。

鉴于会计标准调整、以及拓宽海外市场布局等导致的成本费用增加趋势,该行下调盈利预测,预计2021E/2022E Non-GAAP归母净亏损分别扩大14%/13%至约35亿/10亿人民币,预计2023E Non-GAAP归母净利润下降12%至约24亿元人民币。


微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-