国联证券：维持福莱特(601865.SH)“持有”评级 产能扩建持续释放 业绩快速增长

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智通财经APP获悉，国联证券发布研究报告称，福莱特(601865.SH)是光伏玻璃的龙头企业，新增产能陆续释放，维持盈利预测，预计21-23年营业收入分别为98.86/140.83/167.62亿元，同比增长57.91%/42.46%/19.02%，归母净利为27.73/34.41/41.32亿元，同比增长70.28%/24.08%/20.07%，EPS分别为1.29/1.6/1.92元，对应PE分别为42x/34x/28x，维持“持有”评级。

事件：公司发布2021年半年报，公司2021年H1实现营业收入40.28亿元，同比增长61.37%，归母净利润12.61亿元，同比增长173.66%。

国联证券主要观点如下：

公司坚定扩产，2021年光伏玻璃业务新增产能将达到5800吨/天

公司二季度营收19.71亿元，同比增长52.45%，环比下降4.15%，归母净利为4.23亿元，同比增长72.29%，环比下降49.49%。净利润环比下降主要是因为三项费用的增加。公司上半年光伏玻璃业务毛利率50.29%，比2020年提高0.88个百分点。2021年公司在越南新建1000吨/天产线，在安徽凤阳新建4条1200吨/天产线，产能持续释放。

受益下游组件大幅扩产和双玻技术快速渗透，光伏玻璃需求快速增长

2020年至2021年上半年下游组件大幅扩产，预计2021年组件产能将超过145GW。双玻技术快速渗透，预计2021年双玻组件市场占有率将从2020年的29.7%提高至40%，光伏玻璃需求将快速增长。大硅片大功率组件具有度电成本优势，将成为市场主流产品。2021年，182mm和210mm大硅片大功率组件占比将超过35%。大硅片大功率组件所需的宽幅玻璃供不应求。

风险提示：产能扩建进度不及预期，下游光伏装机量不及预期、纯碱等原材料价格暴涨、海外对光伏产品税收变动。