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国信证券:予中芯国际(688981.SH)“增持”评级 半导体需求旺盛 业绩超预期

来源:智通财经网 2021-08-09 10:52:58
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智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,中芯国际(688981.SH)作为国内晶圆制造龙头企业,...

(原标题:国信证券:予中芯国际(688981.SH)“增持”评级 半导体需求旺盛 业绩超预期)

智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,中芯国际(688981.SH)作为国内晶圆制造龙头企业,受益全球半导体景气度高企,预计21-23年净利润94/114/137亿元,增速分别为117%/21%/20%,对应PE56/47/39倍,对应PB约5.3倍,予“增持”评级。

国信证券主要观点如下:

21Q2归母净利润同比近4倍,超出市场预期

按照国际会计准则,21Q2归母净利润6.87亿美元(单位下同),环比增长超3倍,同比增长近4倍。其中其他收入贡献约1.42亿(其中投资收益约1亿),其他收益约3.33亿元,其中处置资产收益约2.31亿美元,政府相关收益0.81亿。扣除后测算扣非归母约2.26亿美元,好于市场预期。

半导体需求旺盛,产能利用率饱满,国产替代显现加速

晶圆产能:21Q2产能增至54.08万片/月(折算8英寸),环比增3.8%,产能利用率超过100%;分技术节点:FinFET/28nm营收占比达到14.5%,环比提升7.6pct;下游应用:消费电子营收占比达到25.1%,环比提升4.7pct,智能手机及智能家居营收占比有所下滑;分地区:中国内地及中国香港营收占比达62.9%,环比提升7.3%。由于半导体市场火热,下游需求旺盛,公司产能利用率饱满,且国内需求显现增长更快。

预告21Q3营收环比2%~4%,并大幅上调全年业绩展望

预告21Q3营收环比成长2%~4%,毛利率预期在32%到34%之间。全年营收成长目标30%(原个位数增长),毛利率目标上调至30%左右(原预计15%左右)。并预计先进制程对毛利率的不利影响将下降到五个百分点左右。公司基于半导体市场较好需求,上调了全年指引。

风险提示:疫情发展导致需求不及预期等。

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