浙商证券：维持首钢股份(000959.SZ)“买入”评级 战略产品产量保持三年高增长

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智通财经APP获悉，浙商证券发布研究报告称，根据首钢股份(000959.SZ)业绩考核目标可以看出，在稳定盈利的同时，未来仍将大力研发高附加值产品，巩固产品技术优势。同时，积极降低负债率水平，有利于抵抗外部风险。预计2021-23年实现归母净利润69.67/75.9/80.66亿元，对应PE为5.09/4.67/4.39倍，维持“买入”评级。

事件：8月2日，公司发布《2021年限制性股票激励计划(草案)》公告，拟向不超过412名激励对象授予7024.4万股限制性股票，约占本计划草案公告时公司股本总额66.85亿股的1.05%，授予价格为3.35元/股。

浙商证券主要观点如下：

未来三年公司战略产品产量仍将保持高增长

截至2021H1，公司三大战略产品(电工钢、汽车板、镀锡版)累计产量为297.18万吨，同比增加10.85%，预计公司全年实现战略产品产量600万吨左右。根据公告，公司未来三年将战略产品产量增长纳入考核范围，公司未来高端战略产品产量将继续保持高速增长，彰显公司向高端市场迈进的决心。

未来三年公司资产负债率持续降低至65%

公司为搬迁钢厂，搬迁带来的大量投资导致公司资产负债率高于行业平均水平。截至2021Q1，公司资产负债率为72.62%，仍高于行业平均值。今年以来，公司利润进入释放期，根据公告，公司未来三年仍将降低资产负债率作为主要目标，一方面降低公司经营风险，同时也显示出公司管理层对于持续盈利的信心。

未来三年科技投入不低于3.55%

公司自搬迁以来，由长材产比转向高附加值板材产品，先后先发出高端电工钢、汽车板、镀锡板等三大战略产品。此次公告将未来三年科技投入占营收比重列入业绩考核范围内，充分说明公司未来将继续向高端产品研发深度发展。目前公司在电工钢、汽车板领域均进入市场第一梯队，尤其电工钢产品技术、产量均处于领先低位。高研发投入将助力公司继续巩固高端钢材市场低位，为公司长期稳定盈利提供保障。

风险提示：上游原材料价格大幅上涨，产业政策执行不及预期等。