智立方：有钱分红但不愿投资？“神操作”让人大呼不解（一）

（原标题：智立方：有钱分红但不愿投资？“神操作”让人大呼不解（一））

此前不久，深圳市智立方自动化设备股份有限公司（以下简称“智立方”）正式提交了招股说明书。

智立方成立于2011 年 7 月 7 日，距今刚刚十年。公开资料显示，公司属于高端装备制造行业，是一家专注于工业自动化设备的研发、生产、销售及相关技术服务的高新技术企业，为下游客户智能制造系统、精益和自动化生产体系提供定制化专业解决方案，产品包括工业自动化设备、自动化设备配件及相关技术服务。

据悉，智立方此次募资60,044.40万元，主要用于自动化设备产能提升项目、研发中心升级项目和补充流动资金项目等。览富财经网通过对招股书梳理发现，智立方近期并不是很缺钱，而且刚刚完成了两次1.3亿元的“大手笔”分红动作。有钱分红，但不愿意继续投资？在这种操作的背后，上市动机到底是什么？

募资6亿提升产能

据招股书透露，此次智立方拟向社会公众公开发行不超过1,023.5691万股人民币普通股，拟募集资金达60,044.40万元。不过，募集资金总量将由实际发行股数和发行价格确定。

据了解，此次发行新股的实际募集资金扣除发行费用后，将全部用于智立方主营业务相关的项目及主营业务发展所需的营运资金。本次发行股票的募集资金用途如下：

此外，智立方已对“自动化设备产能提升项目”和“研发中心升级项目”进行了投资项目备案。而由于“补充流动资金项目”不属于《深圳市社会投资项目备案办法》所规定的投资建设项目，所以没有单独进行项目备案。

智立方解释称，公司是一家专注于工业自动化设备的研发、生产、销售及相关技术服务的高新技术企业。本次募集资金投资项目是在现有工业自动化设备业务基础上的扩产及研发中心升级，有利于增强现有主营业务的盈利能力和公司对市场需求的综合供应能力。

智立方认为，上述募投项目势在必行。当前，消费电子行业制造商正逐步寻找关键设备的国产化，为适应市场需求的变化，通过“自动化设备产能提升项目”的建设，可以迅速抓住未来的市场机遇，迅速扩大业务与规模以及占领市场份额。智立方进一步解释说，研发中心升级项目将充分发挥公司的技术优势，进一步提升业绩水平，公司将在现有优势业务领域的基础上，进一步拓展产品应用领域，丰富产品结构，增强多行业服务能力，有效分散经营风险，使企业的技术优势转化为市场优势。

就研发方面来说，智立方表示，在消费电子产品领域日益激烈的竞争背景下，公司的下游客户产品更新换代保持了较高的频率，对于公司的快速响应能力、研发设计能力提出了要求。

其实并不太缺钱

但是，智立方似乎并不是一个缺钱的主。

首先，它有钱分红。上市前夕，智立方进行了两次分红，分红金额高达1.3亿元。具体来看，2019年9月25日，智立方召开股东会并作出决议，同意对公司未分配利润中10,000.00万元进行现金股利分红，上述股利分红已于2019年发放完毕。

2020年6月18日，公司召开股东会并作出决议，同意对公司未分配利润中3,000.00万元进行现金股利分红，上述股利分红已于2020年发放完毕。

其次，智立方有钱买理财产品。招股书资料显示，报告期内，智立方投资活动现金流量主要是购买理财产品、购置固定资产、无形资产和其他长期资产等。其中，在最近三个财年，智立方投资支付的现金为 13,395.00 万元、15,853.36 万元和 983.37万元，主要为购买理财产品所支付的现金。

最后，智立方的资产负债率并不高。招股书资料显示，2018年度、2019年度和2020年度，其资产负债率（合并）分别为19.10%、30.76%和24.75%，处于低位水平。结合智立方购买理财产品的做法来看，这说明在过去三年里，其资金充足，不需要借债经营。当然，也有可能是企业借债经营能力低下的表现。

上市动机受到质疑

在并不怎么缺钱的大前提下，上市前期先进行大手笔分红，然后再抛出上市计划，其做法受到市场质疑。

最近三个财年，智立方总共获得了超过两亿元的净利润。招股书数据显示，2018年度、2019年度和2020年度，智立方净利润分别为 5,884.48 万元、6,682.02 万元和 9,329.86 万元，总计21896.36万元。

值得注意的是，在申请上市之前的2019年和2020年，智立方突击分红1.3亿元，分去最近三年近六成的净利润。由于公司实际控制人邱鹏、关巍、黄剑锋合计直接及间接控制公司 93.30%的股份，理论上三人将获得分红近1.21亿元。

两次分红金额高达1.3亿元，对比“研发中心升级项目”投资金额1.47亿元，两者仅约1700万元的差距。也就是说，如果实控人放弃分红，而是那这些钱继续投资，已然能够完成“研发中心升级项目”的投资。

先分红“自肥”，然后再向资本市场融资，如此操作确实让人费解。一时间，大笔分红动作引发市场非议。有不具名的财务分析人士指出，智立方准备上市，上市前又大笔分红，不由得令人猜测其上市目的是否为了套现。