一周财报前瞻 | 疫苗巨头MRNA营收暴涨60倍？阿里营收能否超2000亿

（原标题：一周财报前瞻 | 疫苗巨头MRNA营收暴涨60倍？阿里营收能否超2000亿）

8月份第一周，港美股市场将迎来众多财报披露，而下周市场的焦点集中到了国内电商龙头阿里巴巴、在线教育新东方和好未来、新晋的疫苗巨头MRNA、自动驾驶公司图森未来、国内芯片龙头中芯国际。

话不多说，咱们直接看看彭博对这些公司的最新财报预期吧。大家最期待哪家公司的财报呢?

阿里巴巴（ $BABA ）：管理层对反垄断政策下的指引

阿里巴巴将在8月3日美股盘前公布Q1业绩。据彭博分析师预期，2022年Q1阿里巴巴营收为2093.79亿元人民币，同比增长36.2%；调整后净利润为388.24亿元人民币，同比下降4.4%；调整后每股收益为14.315元人民币。

此前，阿里由于受到182亿元一次性反垄断罚款，第四季度净亏损 54.79 亿元，也是阿里巴巴上市后第一次录得季度经营亏损。

据统计局数据，21年4-5月实物网购零售额同比增长12.4%；从“618”大促平台战报淡化GMV数字指标、多维度展示商户参与度的行为来看，行业GMV大概率不会出现超预期增长。广发证券预期阿里 CMR 同比增长 15%，核心平台电商 EBITA 同比增长12.4%。

交银国际表示，盒马集市6月日均单量已较四月大增至600万，5月淘特及饿了么月度活跃用户分别达1.19亿及1.4亿。该行认为，阿里短期战略性投入影响短期利润，但未来将扩大潜在可渗透市场规模。

阿里云业务，市场预期云业务收入将同比增长35%至166亿元，主要因为头部客户中止海外营运，令收入有所减少，撇除相关因素阿里云收入预期将同比增长40%。业绩上，短期来看，中信证券预计受头部客户流失的高基数影响在6月季度仍将存在，政企业务带来的收入驱动预计在未来几个季度之间释放。我们认为阿里云具备明显领先的行业竞争优势，公司长期市场份额有望稳固提升，同时，预计EBITAMargin有望持续优化。

综上所述，投资者应继续关注阿里管理层对反垄断政策下的最新营运指引、公司旗下饿了么对如何落实网络餐饮平台维护外卖送餐员权益的指引、及集团年度活跃用户指标及投入重点战略领域指引等。

新东方（ $EDU ）：关注"双减“政策下的最新运营指引

新东方将在8月3日美股盘前公布2021年Q4业绩，需要注意的是，新东方财年为每年的6月1日至第二年的5月31日。据彭博分析师预期，新东方营收为11.17亿美元，同比增长39.9%；调整后净利润为4831万美元，同比下降0.4%；调整后每股收益为0.033元美元。

此前，公司预计第四季度收入在11.02亿-11.42亿美元间，同比增长38%-43%。

回顾新东方2021财年Q3成绩单，营业收入为77.24亿元，同比增长29.0%，同期实现净利润9.79亿元，同比增长9.9%。从收入结构来看，新东方教育项目和服务的净收入71.60亿元，占收入比的92.7%。国内在线教育企业烧钱抢用户进入白热化状态，也导致了新东方在线的营销开支也水涨船高。

值得注意的是，近日教育部基础教育司司长吕玉刚在国新办新闻发布会上表示，今年将把规范校外培训机构列入重点工作任务。也意味着在线教育企业营销恶战有望终结。日前，有消息称，央视已全面下架在线教育企业广告投放。在线教育企业或将迎来新一轮整顿风暴。

“双减”文件的落地，给快速发展的在线教育突然踩了急刹车。对此，不少机构也下调新东方的预期。招商证券，将新东方的目标价下调至5.4美元，尽管年初至今教培行业股价已大幅下跌，但该行业仍面临着高度的不确定。我们将继续观望，等待所覆盖的公司更新其战略转型，以评估前进的方向。因此投资者还应关注管理层对"双减政策下的最新运营指引。

Moderna（ $MRNA ）：在新冠疫苗上的销售额收入情况

MRNA将在8月5日美股盘前公布2021年Q2业绩。据彭博分析师预期，MRNA营收为42.72亿美元，同比增长6338.9%；调整后净利润为25.36亿美元；调整后每股收益为5.824美元。

自2020年初至今，由于变异新冠病毒的出现，新冠疫情控制难度远超预期，英国、以色列等国的新增变异新冠确诊病例却大幅增加。而Moderna的m-RNA技术对变异新冠病毒具有明显抵抗作用，这可能意味着Moderna的新冠疫苗销量可能会比市场预期更加强劲，并且有望持续多年。

值得注意的是，数据显示，Moderna2021财年Q1营收19亿美元，其中来自新冠疫苗的产品销售额为17亿美元。因此，投资者可以关注本次MRNA在新冠疫苗上的销售额收入。

此外，Moderna已于7月21日起正式被纳入标普500指数。标准普尔道琼斯指数高级指数分析师Howard Silverblatt表示，这意味着管理超过5万亿美元的指数基金将不得不被迫买进该公司约17%的股票。

投行杰富瑞分析师Michael Yee表示，Moderna是生物技术领域的特斯拉，并称该公司拥有令人印象深刻的产品创新渠道。分析师在其基本预期下对Moderna股票的目标价为250美元，但同时指出，该公司股价最高可以涨至325美元。

好未来（ $TAL ）：注管理层对"双减”政策下的最新运营指引

好未来将在8月5日美股盘前公布2022年Q1业绩。据彭博分析师预期，好未来营收为55.43亿美元，同比增长23.3%；调整后净利润为2.70亿美元，同比增长203.6%；调整后每股收益为0.41美元。

好未来预计2022财年第一季度的净收入总额预计在13.022亿美元至13.205亿美元之间，同比增长43%至45%。

此外，据市场消息从在学生数量及机构数量来看，2020年12月至2021年2月，好未来的学生总人次高达669.1万人，较上年同期的464.6万人增长44%，而新东方的学生报名人次达到229.68万人，同比增长43%，但同比增速仍比好未来少了1个百分点。

根据好未来的最新财报显示，2020年12月-2021年2月好未来的营销费用为6.61亿美元，新东方的营销费用仅为1.56亿美元，远低于好未来。但是在管理费用上，好未来的管理费用为3.49，新东方的管理费用为3.93亿美元。

本次财报重点关注营收和净利润的增速是否持续高增长，同时可以关注学生总人次及营销费用比例。

此外，近日“双减”文件的落地，对好未来同样存在一定的影响，因此投资者还应关注管理层对"双减政策下的最新运营指引。

图森未来（ $TSP ）：自动驾驶货车的订单量

图森未来将在8月5日美股盘后公布2021年Q2业绩。据彭博分析师预期，图森未来营收为105.2万美元；调整后净利润为-8404.3万美元；调整后每股收益为-0.386美元。

电子司机服务利于持续盈利，规模效应带来算法优化。图森未来拥有两种服务模式：承运人模式和TuSimple直营模式，为客户提供按里程计费的订阅式电子司机服务，我们认为盈利模式较为清晰且持续性较强。

公司截止2020年，已在中美有20、50辆车队规模，截止1Q21，图森未来AFN网络累计路线里程总长达5,000英里，为公司积累大量数据、优化算法，形成技术差异化优势。因此投资者在本次业绩中需要关注图森未来是否会公布自动驾驶货车的订单量。

大摩分析师Ravi Shanker认为，随着私营同行的上市，其披露的信息证实了图森未来在自动货运领域的领导地位。

值得注意的是，7月14日，自适应、高性能激光雷达解决方案全球领导者AEye宣布其与图森未来建立了研发合作伙伴关系。目前，图森未来正与大众集团TRATON Group合作，为重型卡车研发商用全自动驾驶系统，而且还在与Navistar合作研发L4自动驾驶卡车，目标是在2024年实现量产。

中芯国际（  $00981.HK ）：关注晶圆占比前三的收入比例情况。

中芯国际将在8月5日公布2021年Q2业绩。据彭博分析师预期，中芯国际营收为130亿美元，同比增长38.6%；调整后净利润为2.88亿美元，同比增长106.9%；调整后每股收益为0.037美元。

此前，中芯国际预计Q2营收环比增长17%-19%，毛利率将在25%-27%之间。

回顾Q1业绩，财报显示，Q1营收同比增长约22%，环比增长12.5%，至11亿美元；毛利率为22.7%，高于上一季度的18%和上年同期的25.8%。以技术节点分类，第一季度，晶圆收入占比排名前三的为：55/65纳米占晶圆收入比例32.8%，0.15/0.18微米占晶圆收入比例30.3%，40/45纳米占晶圆收入比例16.3%。

目前，全球半导体晶圆代工制造企业的产能都很紧张。中芯国际联席CEO赵海军在Q1财报会议上表示，0.15微米和40纳米是缺口最大的地方，55纳米也是有非常大的缺口。因此，投资者可关注晶圆收入占比前三的比例情况。

大摩表示，中芯国际28nm晶圆产能扩张方面，因设备牌照问题具有潜在风险，将目标价由31.8港元降至25港元，维持“增持”评级。该行表示，今年第二季业绩期将是半导体周期表现的重要指引，整体而言过去两月行业未有重大转变，不过在库存上有调整，随着PC渠道及OEM库存进一步增加，反映供应正逐步赶上，而在需求层面，内地智能手机需求在6.18促销后回稳，另一方面下半年云需求则强过预期。

大摩预计，第三季部分产品如IC、电力相关半导体、记忆体等价格将进一步提升，幅度介于5-10%；另一方面，智能手机半导体及加密货币挖矿硬件价格进一步上涨的可能性较小，而企业对第三季价格及利润的指示以及市场预期将是股份表现的决定性因素。

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