美光科技财报摘要：Q3营收增长36%，高管在财报电话会议透露什么信号？

（原标题：美光科技财报摘要：Q3营收增长36%，高管在财报电话会议透露什么信号？）

美光科技第三季度财报

北京时间7月1日，存储芯片与存储解决方案供应商美光科技发布了2021财年第三财季财报，营收超过74亿美元，同比大增36%。

毛利润方面，财报显示在美国通用会计准则下为31.26亿美元，上一财季为16.49亿美元，上一财年同期为17.63亿美元，同比环比均增长明显；在非美国通用会计准则下，美光科技第三财季的毛利润为31.85亿美元，高于上一财季的20.54亿美元，也高于上一财年同期的18.04亿美元。

毛利润率方面，在美国通用会计准则下为42.1%，非美国通用会计准则下为42.9%，环比提升幅度在10个百分点以上，同比则超过9个百分点。

财报显示，在美国通用会计准则下，归属美光的净利润为17.35亿美元，远高于上一财季的6.03亿美元，是上一财年同期8.03亿美元的两倍多；非美国通用会计准则下为21.73亿美元，同比环比也均有大幅提升，上一财季为11.28亿美元，上一财年同期为9.41亿美元。

第三季度高管复盘讲解

桑杰·梅赫罗特拉

我们在第三季度中取得了出色的成绩，实现了历史上最大的连续每股收益改善，并创造了多项收入记录。在创纪录的移动 MCP、消费者 SSD 和客户端 SSD 收入的推动下，NAND 创下了创纪录的收入。我们的嵌入式业务首次超过 10 亿美元，汽车和工业市场的收入创下历史新高。

我们还实现了关键技术和产品里程碑，我们行业领先的 1-alpha DRAM 和 176 层 NAND 达到了我们位生产的重要部分，而 QLC NAND 占我们客户 SSD 位出货量的大部分。随着全球经济反弹，我们预计 DRAM 和 NAND 供应将在 22 日历年保持紧张。数据中心、智能边缘和用户设备对内存和存储的强劲需求使美光处于有史以来最好的位置，可以充分利用这些激动人心的机会。

我们继续在实现提供行业领先技术和改善成本结构、将差异化产品推向市场和改善产品结构的目标上取得扎实进展，并在保持稳定的比特份额的同时增加行业利润份额。

我将首先介绍我们的运营情况。尽管整个半导体生态系统在各种组装材料和组装能力方面都存在短缺，但美光在本季度实现了创纪录的组装产量，这有助于推动强劲的收入表现。我们的组装和测试成功是几年前做出的战略决策的结果，该决策旨在增加专属足迹并加强与供应商和合作伙伴的关系。

我们成功地减轻了台湾干旱的影响，而我们的产量没有减少。台湾的雨季已经开始，带来了充足的水源来支持我们的制造需求。虽然台湾的干旱已经过去，但马来西亚、印度和台湾的 新冠病例增加对我们在这些地区的制造业务和研发活动构成了风险。我们还与当地政府合作，尽可能促进美光团队成员的现场测试和疫苗接种。

此外，为了保护位于马来西亚麻坡后端设施的美光团队成员，我们在第四季度初临时减少了现场员工，这降低了产量水平。随着情况的改善，我们已经开始将团队成员带回现场。在麻坡恢复全面生产水平的同时，我们将利用全球供应链来履行对客户的承诺，并尽量减少对交付时间表的任何干扰。

今年早些时候，我们宣布决定退出 3D XPoint 开发和制造，并将研发投资重新分配给支持 CXL 的新内存解决方案。CXL 或 Compute Express Link 是一种新的行业标准接口，它将通过计算、内存和存储之间的高性能连接显着改变数据中心架构。我们正在开发令人兴奋的支持 CXL 的产品，未来将在路线图上分享更多。

作为退出 3D XPoint 业务的一部分，我们宣布有意出售我们位于犹他州 Lehi 的晶圆厂。今天，我很高兴地报告美光已达成协议，将晶圆厂出售给德州仪器，我们预计该交易将于今年晚些时候完成。我们认为这笔交易对我们的团队成员、Lehi 社区和我们的股东都是积极的。

Lehi 站点一直是美光网络的重要组成部分，负责 NAND 和 3D XPoint 产品的许多技术和制造创新。德州仪器将在 Lehi 工厂关闭后为所有 Lehi 团队成员提供机会成为 TI 员工。交易完成后，我们将能够消除在 Lehi 产生的剩余欠载成本，从而提高效率并增强盈利能力。

现在更新技术和产品。我们行业领先的 1-alpha DRAM 和 176 层 NAND 工艺技术现已投入生产并按计划量产。这些节点在第三季度的比特生产中占了相当大的一部分，并且有望在第四季度成为我们收入的重要组成部分。预计到 21 日历年末，1-alpha 和 1z DRAM 节点的组合将代表 DRAM 位生产的大部分，同时，176 层 NAND 将成为我们 NAND 位生产的大部分.

在2022财年，我们预计这些主力节点将推动比特增长，并在同类基础上降低前端成本。然而，有两个因素会给我们下一个财政年度带来成本阻力。第一个是由我们向更先进和更高价值的产品（如 DDR5 内存、高密度服务器模块和 SSD）迁移的战略组合驱动。虽然这种投资组合转变有助于增加利润份额，但它也会影响下一财年的成本。第二个成本逆风是由我们在供应链中采取的几项行动推动的，这些行动旨在提高弹性，并为所有产品线的客户提供业务连续性。虽然这些行动将使我们能够利用强劲的市场需求，但它们也会影响成本。

当客户在 21 年下半年开始推出支持 DDR5 的平台时，我们有望为他们提供支持。DDR5 旨在满足现代数据中心的要求，包括通过将内存带宽加倍提高性能以及通过集成片上 ECC 提高可靠性和效率。与 DDR4 相比，DDR5 具有更大的芯片尺寸，限制了 DRAM 行业供应增长和成本下降，从 21 年下半年开始。

在存储方面，我们本季度推出了业界首个适用于汽车应用的 UFS 3.1 解决方案。并且宣布批量生产基于世界首个 176 层 NAND 的客户端 PCIe Gen4 SSD，并提供多种外形规格。我们正在向多个市场的 OEM 和渠道客户批量交付 176 层 NAND，并拥有多种符合客户资格的产品。

我们还推动增加 QLC NAND 的组合，这降低了 SSD 的成本，加速了硬盘驱动器的更换。QLC SSD 的采用率持续增长，在第三季度实现了创纪录的 QLC SSD 收入和比特组合。

转向终端市场。在数据中心，将 AI 集成到以数据为中心的工作负载将推动长期增长，内存和存储成为服务器 BOM 成本中越来越大的一部分。

在向 DDR5 过渡、强大的图形内存功能以及 HBM 和 NVMe SSD 产品系列的推出的推动下，美光在 DRAM 和 NAND 方面的强大产品路线图使我们在数据中心取得成功。我们将在未来几个月推出带有内部设计控制器的新产品，从而增强我们的 NVMe SSD 产品组合。

在第三季度，数据中心 DRAM 收入环比增长，受云客户的强劲需求和模块密度增加的推动。在云和企业的推动下，数据中心 SSD 位出货量和收入环比增长。预计 21 年下半年的数据中心需求将强劲，因为云需求回升，企业需求因广泛的经济复苏而改善。此外，我们预计具有更多内存通道的新 CPU 将从今年晚些时候开始加速服务器内存需求，并持续到 22 年。

随着人们接受工作或随处学习的文化，PC 市场继续受益于更大的移动性趋势。在笔记本电脑销售强劲和台式机市场复苏的推动下，行业对 2021 日历年 PC 单位需求增长的预期已上升至十几岁。

在第三财季，基于 1-alpha 的 DDR4 产品在各种 PC 平台上获得了多项客户资格。我们的客户 SSD 位出货量环比和同比大幅增长。

在图形方面，在强劲的下一代游戏机和显卡出货量的推动下，位出货量环比和同比增长。美光在图形市场上拥有卓越的地位，拥有广泛的产品组合和深厚的客户合作伙伴关系。

移动业务实现了创纪录的 MCP 季度收入。我们在 1-alpha LPDRAM 产品和支持 176 层 UFS 3.1 的解决方案方面取得了长足的进步。我们已经完成了其中一些产品的客户资格认证。尽管 COVID-19 削弱了亚洲部分地区的移动需求，但为满足其他地区更强劲的需求而进行的供应转移使全球市场保持供需平衡。

预计今年的移动设备销售将呈现健康增长，但由于 21 年日历中 5G 设备的预期翻番，达到 5 亿多台，地域之间存在一些差异。这些 5G 手机还具有丰富的内容，需要显着更高的 DRAM 和 NAND。我们也很高兴看到在具有 18 GB DRAM 的游戏智能手机等新设备中进行大胆的 OEM 创新。

汽车业务连续第三个季度实现创纪录的季度业绩，这得益于持续的制造业复苏以及用于车载信息娱乐和驾驶员辅助应用的 LPDDR4 和 eMMC 内容的增加。预计汽车销量将较去年大幅增长。汽车内存和存储内容的增长趋势依然强劲，特别是因为对内存和存储内容的要求显着更高的电动汽车的增长速度远快于更广泛的汽车市场。我们继续看到创纪录的汽车和工业领域需求，尽管我们尽了最大努力，但由于我们供应链中的某些非存储半导体组件短缺，我们可能无法在未来几个月满足这些客户的所有需求。

转向我们的市场前景。虽然大流行仍然是一个风险因素，但在宏观经济复苏以及人工智能和 5G 等长期驱动因素的推动下，日历 '21 正在成为强劲的一年，这些驱动因素正在创造整个广泛终端市场的持续需求增长。

因此，自上次财报电话会议以来，我们对日历 '21 DRAM 和 NAND 位增长的预期有所增加，我们现在预计日历 '21 DRAM 位需求增长将略高于 20%，NAND 位需求增长将在 30% 中期范围。由于终端市场强劲，目前对 DRAM 和 NAND 的需求未得到满足。如果不是因为非内存组件短缺影响了我们客户的产品制造能力，尤其是在个人电脑、汽车和工业市场，这种未满足的需求会更大。这些短缺可能导致需求模式的变化，因为客户在采购匹配的非内存组件集时遇到挑战。

我们希望代工厂产能上线可以开始缓解 21 年下半年的一些组件短缺，并支持强劲的内存和存储增长。此外，由于终端市场需求趋势强劲、大流行的教训和持续的地缘政治不确定性，一些客户将把他们的库存管理策略从准时到以防万一，并提高他们的目标水平。考虑正常的库存水平。

长期来看，我们看到 DRAM 位需求增长的复合年增长率为 10 至 15 岁，而 NAND 位需求的复合年增长率约为 30%。

谈到美光供应，我们的目标是使长期位供应增长 CAGR 与整个 DRAM 和 NAND 的行业位需求增长 CAGR 保持一致。然而，我们预计由节点转换时间引起的逐年变化。在 DRAM 和 NAND 中，我们预计日历 21 位供应增长将低于行业位需求增长，并且我们已经利用库存来增加今年的位出货量增长。

在交给 Dave 之前，我还有一个重要的公告要分享，关于我们的 DRAM 技术和制造战略。根据我们对 EUV 取得的进展的评估，并与技术战略和行业领先的 DRAM 扩展路线图保持一致，我们计划从 2024 年时间框架开始将 EUV 插入 DRAM 路线图中。

作为长期批量协议的一部分，美光已从 ASML 订购了多种 EUV 工具。这些系统的预付款将有助于 21 财年和 22 财年的资本支出。我们已将 '21 财年的资本支出增加到略高于 95 亿美元，主要来自不影响日历 '21 和财年 '22 位增长的领域，例如这些 EUV 预付款、建筑支出以及其他研发和企业项目。

戴夫·辛斯纳

美光实现了出色的第三季度业绩。收入和每股收益在有机基础上连续增长创纪录，在本季度产生了超过 15 亿美元的自由现金流。

第三季度总收入约为 74 亿美元，环比增长 19%，同比增长 36%。DRAM 和 NAND 定价走强以及客户对美光产品的强劲需求推动了收入增长。

第三季度DRAM 收入为 54 亿美元，占总收入的 73%。DRAM 收入环比增长 23%，同比增长 52%。位出货量环比增长低个位数，平均售价环比增长约 20%。

第三季度NAND 收入约为 18 亿美元，占公司总收入的 24%，创历史新高。NAND 收入环比增长 10%，同比增长 9%。位出货量环比增长低个位数，而 ASP 环比增长高个位数百分比范围。

现在转向按业务部门划分的收入趋势。计算和网络业务部门的收入约为 33 亿美元，环比增长约 25%，同比增长约 49%。CNBU 收入增长是由广泛的连续定价增长推动的。移动业务部门的收入为 20 亿美元，环比增长 10%，同比增长 31%。随着 5G 手机销量持续增长，移动需求保持健康。存储业务部门的收入为 10 亿美元，比上一季度增长约 19%，同比大致持平。客户和消费者 SSD 收入均创下记录。最后，嵌入式业务部门创造了创纪录的 11 亿美元收入，环比增长 18%，同比增长 64%。公司的汽车和工业收入创下历史新高。

第三季度的综合毛利率为 42.9%，较上一季度上升 10 个百分点。DRAM 和 NAND 价格上涨帮助推动了第三季度的利润率扩张。我们的 Lehi 晶圆厂（被归类为“持有待售资产”）的折旧额减少了 7500 万美元，毛利率也因此提高了 100 个基点。

第三季度的运营费用为 8.21 亿美元，我们继续严格管理。经营费用也受益于某些资产的销售收益约 2100 万美元。

第三季度营业收入为 24 亿美元，营业利润率为 32%，而上一季度为 20%，去年同期为 18%。

第三季度 EBITDA 为 40 亿美元，EBITDA 利润率为 53%，而上一季度为 45%，上年为 44%。

第三季度的净利息支出为 3100 万美元，我们预计未来将大致持平。

我们的第三季度 有效税率为 8.4%。我们预计 第四季度 的税率将保持在高个位数。

第三季度 的非 GAAP 每股收益为 1.88 美元，高于 第二季度 的 0.98 美元。0.90 美元的连续涨幅是美光历史上最大的涨幅。

EPS 包括约 0.05 美元的出售某些资产、Micron Ventures 的投资收益和一次性税项。

转向现金流和资本支出。我们在第三季度的运营中产生了约 36 亿美元的现金，占收入的 48%。

本季度净资本支出约为 20 亿美元。正如桑杰所说，我们现在预计 21 财年的资本支出将略高于 95 亿美元。我们今天强调的大部分资本支出增加不会增加 CY21 和 CY22 位供应。我们预计，虽然我们投资于 EUV 基础设施和初始部署，但资本密集度将增加到收入的 30% 左右。一旦度过了采用 EUV 的投资期，我们预计这些工具将提高我们的竞争力并有助于提高我们晶圆厂的生产力。

由于强劲的市场环境和美光的非凡执行力，我们在第三季度产生了 15 亿美元的正自由现金流。强劲的收入增长、更高的利润率和高效的营运资金管理推动了现金流量的增加。在收入和收益持续增长的推动下，我们预计第四季度自由现金流将继续改善。

第三季度完成了 1.5 亿美元的股票回购，即约 170 万股。从股票回购计划开始，我们已经回购了价值 30 亿美元的美光股票，占我们累计自由现金流的 55%。此外，自 2019 财年以来，我们已使用约 20 亿美元现金来结算可转换票据的转换，其中包括约 8 亿美元用于结算转换溢价。结合股票回购和转换溢价，我们已经使用了 38 亿美元或我们累积自由现金流的 69% 来减少我们的股票数量。我们计划在第四季度继续回购股票。

期末第三季度库存为 45 亿美元或 98 天。由于需求继续超过我们的供应，我们仍处于非常低的库存状态。

本季度结束时，我们的现金和投资总额为 98 亿美元，流动性总额约为 123 亿美元。第三季度 期末总债务为 67 亿美元。我们的资产负债表坚如磐石，所有三个评级机构都给予投资级评级。过去三个月，惠誉和标准普尔都将美光债务的前景从稳定上调至正面。这些对我们债务评级前景的升级进一步证明了美光正在进行的财务转型。

在提供财务前景之前，我想介绍一下出售我们的 Lehi 晶圆厂的财务影响。我们对此次交易感到满意，并相信它对股东有利，因为它释放了资本并提高了我们的持续盈利能力。美光通过出售获得的经济价值为 15 亿美元，其中包括销售交易产生的 9 亿美元现金以及美光将保留以重新部署到其他制造基地的精选工具和其他资产的价值约 6 亿美元，或者卖给其他买家。由于 9 亿美元的售价低于我们出售资产的账面价值，因此我们将计提约 4.35 亿美元的减值费用，或税后约 3.3 亿美元。

正如之前披露的那样，我们在上个季度停止了对 Lehi 晶圆厂资产的折旧，这使第三季度的成本增加了约 7500 万美元。销售完成后，我们将通过完全消除欠载费用来进一步提高盈利能力。

现在转向近期展望。DRAM 和 NAND 市场都吃紧，我们预计第四财季这两个市场的价格都会上涨。在第四季度中，我们正在为多个客户验证 1-alpha 和 176 层节点。预计这些节点将支持适度的比特增长，并面临在这个斜坡阶段常见的成本逆风。此外，我们还预计产品组合和 COVID 缓解会带来成本逆风。尽管存在成本逆风，但我们预计第四季度的财务业绩将出现强劲改善。我们的增长机会是健康的，进入 22 财年的市场势头强劲。

考虑到所有这些因素，我们对 第四季度 的非 GAAP 指导如下：我们预计收入为 82 亿美元，上下浮动 2 亿美元；毛利率在 47% 的范围内，正负 100 个基点；运营费用约为 9 亿美元，上下浮动 2500 万美元。最后，基于大约 11.5 亿股完全摊薄的股份，我们预计每股收益为 2.30 美元，上下浮动 0.10 美元。

美光对执行的不懈关注使我们能够很好地为股东创造可观的回报。从 2016 财年到 20 财年的整个周期衡量我们的业绩低谷，我们大幅提高了 EBITDA 利润率，我们的收入增长了 70% 以上。在此期间，我们实现了 40% 的平均毛利率、50% 的 EBITDA 利润率和 20% 的投资资本回报率。我们相信美光强劲的财务表现将持续跨周期，从长远来看，我们的收入增长将跑赢更广泛的半导体行业。我们行业领先的技术、显着改善的产品组合和财务实力使我们能够很好地利用推动内存和存储行业的长期需求趋势。

桑杰·梅赫罗特拉

美光第三财季的业绩证明了业务的实力，我们预计未来将继续取得强劲的业绩。各个细分市场对内存和存储的需求强劲，人工智能、边缘计算和 5G 等行业趋势继续为美光创造新机遇。我们的团队正在建立在我们的技术领先地位的基础上，提供大胆的新解决方案，为我们的客户提供有价值的差异化。美光的业务比以往任何时候都更健康、更稳健，我们有动力在半导体行业真正激动人心的时刻抓住未来的机遇。

我们还利用成功为所有利益相关者提供成果。4月发布了第六份年度可持续发展报告，重点介绍了我们在实现环境、社会和治理目标方面的进展。

我很高兴地报告，尽管大流行带来了挑战，但我们仍有望实现去年设定的环境和可持续发展目标。事实上，根据第三方评级机构 Sustainalytics 的数据，我们的 ESG 风险评分已提高到半导体行业的前 10%。到 2025 年底，我们在美国实现 100% 可再生能源消费方面也取得了良好进展。

在 21 年日历中，我们继续关注减排、向可再生能源过渡、水资源恢复以及加大力度减少、再利用或回收废物。我们将以同样的重点来追求这些目标，我们在业务中创造了持续的动力，我期待在未来的电话会议上提供我们进展的最新信息。

问答环节

提问员 CJ Muse

终端市场需求问题。显然人们担心围绕手机和其他 PC 说话的波动性——在云方面有任何库存。然而，在这里，您正在谈论 DRAM 和 NAND 在 2022 年日历中仍然紧俏。所以，您能从需求的角度来看看您所看到的吗？然后，特别是在 DRAM 方面，您如何考虑今年和明年显然都受到限制的供应？

桑杰·梅赫罗特拉

在需求方面，我们肯定看到几乎所有终端市场都有强劲的需求。个人电脑，在 21 日历年的同比增长是十几岁。当然，SSD 连接率平均内容在 NAND 方面继续增加并继续 - PC 也继续推动对 DRAM 的健康需求。我们的数据中心，经过下半年年初的消化期后，也推动了对我们的强劲需求。智能手机、5G 趋势推动单位销售以及平均内容增长。汽车，我们无法满足供应。我们无法满足那里强劲的需求。工业市场需求旺盛。

因此，几乎在所有终端市场，我们都看到了强劲的需求。事实上，在行业中，存在未满足的需求。而且您知道整个技术生态系统都存在半导体短缺。随着半导体短缺随着时间的推移得到缓解，这实际上会产生对内存和存储的更多需求，因为今天的每个最终应用，无论是模拟 IC 相关还是内存、CPU 内核相关，所有这些实际上都需要内存和存储. 因此，半导体短缺实际上影响了一些需求，随着未来七个季度的缓解，这也将带来需求增加。

因此，需求趋势强劲。正如我们在今年、年底和 2022 日历年看到的那样，供应也很紧张。而且您知道，该行业的资本支出一直在 DRAM 方面，非常严格。生产商库存和供应商库存也非常精简。我当然可以为我们的库存说话。我们的库存天数为 98，也非常低。该行业的资本密集度也在增加，这也预示着有规律的供应增长。

我们谈到了 DDR5 作为行业中存在的规范，作为 JEDEC 规范，实际上需要更多的片上 ECC，从而为行业中的每个人提供更大的芯片尺寸，用于 DDR5 而非 DDR4。因此，正如您所理解的，随着行业在 22 年和 23 年的接下来几个季度中过渡到 DDR5，这也意味着晶圆的供应增长可用性降低，即使是技术转型，因此，来自需求方和供应方的所有这些趋势对我们的行业来说都是好兆头。

提问员 CJ Muse

您在评论中谈到了更高的成本组合和供应链投资。您能否说明下 2022 财年毛利率的活动部分？

戴夫·辛斯纳

显然22 财年利润率的较大组成部分之一将与定价有关。而且我们不会提供下一个财政年度之后的定价。本季度之后，除了说我们认为下个季度的定价会上涨，我们建议至少到 22 年它会很紧张。所以，这就是我在定价方面能给你的。

在成本方面，当您查看明年我们将在同类基础上看到的前端成本降低时，正如 Sanjay 在准备好的评论中提到的那样，1-alpha 和在 NAND 方面增加了 176，我们确实觉得这些成本会很好。唯一与之相反的是，我们将看到更高成本的产品组合。Sanjay 提到像 DDR5、更高密度的服务器模块，以及更多的 SSD，所有这些在成本方面都会有点不利。我们很可能会在今年投入一些缓解 COVID 的成本。这也将是一个逆风。现在希望，在这一年中，这种情况会有所缓解，并开始在利润率方面有所帮助。

唯一的另一个因素是我们将在第四季度从 Lehi 获得一点点提升，因为第四财季的全部折旧金额消失了。然后，一旦我们结束销售，所有欠载费用也将消失。我认为我对它进行建模的方式可能是第四季度的收益约为 2000 万美元，第一财季可能还有 2000 万美元，假设我们在第一财季结束时关闭，我们应该——这应该在我们身后。

提问员 John Pitzer

戴夫回答 CJ 关于成本的问题。我想确保我理解这里的信息。我知道这些更高附加值的零件成本更高，但它们是否也应该具有更高的毛利率，还是我的想法有误？

戴夫·辛斯纳

这在某种程度上取决于产品本身。但我想说，总的来说，我们正在努力推动更高价值的产品，这可以说是同类产品——或者至少在与其他产品相当的基础上，会带来更好的毛利率。

提问员 John Pitzer

两个季度前，戴夫你没有回购任何股票。本季度，它是 1.5 亿美元，我认为这是自由现金流的 10%，尽管你在多个季度做了什么。我只是有点好奇你在这里试图给我们的信息，特别是如果你看到股票的跨周期风险回报，为什么不在这里更积极地回购呢？这是否预示着下一财年的资本支出？正如您所谈到的资本支出，下一个财政年度是否应该是相对于该行业而言的增长点？

戴夫·辛斯纳

在回购时，我不会从 1.5 亿美元中读取任何内容。在某些方面，我们的回购水平将高于其他方面。我们确实关注我们的净现金头寸。所以，这是我们试图朝着正确方向前进的事情。我认为您会在第四财季发现我们的回购明显高于第三财季。所以，没有什么可阅读的。我们确实觉得这个价格显然是回购股票的好价格。我们致力于我们之前讨论过的事情，即以回购的形式返还至少 50% 的自由现金流。

正如我在准备好的评论中所说的那样，我认为到目前为止我们达到的指标是 55%。所以，我们做得很好。这甚至还没有考虑到转换，我认为到本财政季度末，也就是第四个财政季度，将完全融合，转换将完全不在资产负债表中，我们将删除它稀释也是如此。

正如它所涉及的那样 - 没有关于资本支出的信息，因为它与回购有关，除了说考虑到 EUV 投资，从销售的角度来看，我们的运营水平似乎与可能略有不同我们以前在经营。我们在 30 多岁的时候想得更多。我认为对于 EUV，可以肯定地说，我们可能在 30 年代中期运营，占资本支出收入的百分比，至少在我们构建工具集的 EUV 部分时是这样。

提问员 香农克罗斯

我有一个关于 DRAM ASP 的问题。20% 的季度环比增长是几年来的最高水平。所以，你能谈谈增长的驱动因素吗？考虑到当前的供应紧张，例如从混合中受益，其中多少是同类价格上涨？我们应该如何考虑可持续性？

桑杰·梅赫罗特拉

在同类基础上，DRAM 行业的价格全面上涨，并且再次受到强劲需求的推动，正如我之前提到的，几乎所有终端市场。因此，我们享受了所有终端市场的价格上涨。正如我们所提到的，即使在第四季度，我们也看到不仅 DRAM 价格上涨，而且我们也看到 NAND 价格上涨。

提问员 香农克罗斯

鉴于您就客户转向以防万一的库存管理所做的对话或评论，您能否仅就数量级展开分析？我的意思是，当人们正在处理目前存在的供应问题时，您与他们进行的这种一次性对话是一种一次性的对话，还是您认为这将是一种有意义的转变？行业内？谢谢。

桑杰·梅赫罗特拉

因此，我们将其视为行业的新兴趋势。当您在过去几年甚至更长的时间范围内考虑它时，会发现地缘政治整合方面存在挑战。当然，新冠病毒使人们对弹性、灵活的供应链的需求大为缓解。当您看到数字化转型的所有加速和已经发生的需求激增时，最重要的是，半导体行业短缺，导致多个行业的需求未得到满足，所有这些都是真的领导客户生态系统以及我们供应商，真正为供应链做好准备，以便我们能够满足需求。

我的意思是，美光本身在确保产能方面采取了行动，例如组装业务，这确实使我们能够，例如，当我们的麻坡业务时，我们不得不在那里解雇我们的团队成员，因为最近在马来西亚爆发了COVID。因为我们已经改变了我们的产能——装配能力足迹，我们获得了更多的外部供应，装配能力使我们能够快速将生产转移到我们制造足迹的其他部分。这些是一般客户和供应商一般正在考虑的考虑因素，以确保他们能够管理其供应链以满足最终客户的需求。这就是为什么，当然，在过去几个季度的过程中，事实证明，库存管理的一些及时性方面的成本很高，特别是因为世界一直在努力应对 COVID 期间的需求。是的，有一种新趋势是考虑以防万一，无论是与地缘政治考虑有关，还是与天灾有关，这可能会导致供应链中断，或者只是应对 COVID 的挑战。所以，这是一个新兴的趋势。

在建立更强大的库存头寸方面，一些客户可能已经做出了更快的反应。其他客户可能仍在争先恐后地满足要求，但我们认为这绝对是一种趋势，我们认为公司在未来考虑自己的供应连续性时可能会持续这种趋势。就像美光本身已经采取了必要的步骤来满足自己的客户需求并满足他们的需求。

提问员 蒂莫西·阿库里

我有两个问题，首先是 EUV，然后是降低成本。所以桑杰，我想，关于 EUV 的第一个问题是 EUV 有什么变化？是不是有另一家大型芯片制造商试图加入队列并占据一些位置，所以你觉得你必须加入队列？

桑杰·梅赫罗特拉

我们一直说我们会监控 EUV 的进展。我们实际上从事过 EUV 评估。我们过去有过 EUV 工具。所以，我们一直说，当我们看到 EUV 平台以及生态系统变得更加成熟时，我们会在我们的路线图中拦截 EUV。那时我们计划在我们的路线图中拦截 EUV。这就是我们的计划，在 2024 年的时间框架内，再次与我们的技术和领先的 DRAM 扩展路线图保持一致，我们将在 2024 年的时间框架内实施这一计划。

所以，这与我们一直以来的处理方式是一致的。当然，EUV 继续取得良好进展，我们真的认为，凭借我们从 2024 年开始的 EUV 技术能力，再加上我们美光在行业中处于领先地位的多模式专业知识，我们真的将拥有独特的差异化能力并且绝对有信心继续引领我们的 DRAM 扩展路线图，当然，目前是 1-alpha，然后是 1-beta，然后是 1-gamma 及更高版本。

最初，我们将在 2024 年的时间范围内使用我们的 1-gamma 节点在有限的层数中部署 EUV，然后我们会将其扩展到具有更多层采用率的 1-delta 节点，请记住，我们会将它与我们的沉浸式多- 图案技术也是如此。所以，我们真的相信我们会有一个非常强大的路线图。这几乎与我们一直打算在未来将 EUV 插入我们的路线图的路线基本一致，基本上跟踪成本效益、生产力以及我们的整体扩展路线图，我们对我们的领导地位感到非常满意，DRAM提前扩展路线图。

提问员 蒂莫西·阿库里

下个问题是降低成本。与上个季度相比，您对 22 财年的成本下降听起来更消极或更谨慎。我认为，今年在 DRAM 领域，本财年将接近 10%。我认为 1-alpha 应该在明年帮助你。所以，感觉是你明年可以在 22 财年做得比 10% 更好。但是，听起来也许这些混合问题中的一些会导致您明年的表现比今年更糟？你能告诉我们明年相对于你今年所做的事情吗？谢谢。

戴夫·辛斯纳

我认为我还没有准备好——我们还没有完全完成明年的计划。所以，也许我现在谈论明年有点为时过早，特别是关于成本下降。我想说的是，当您查看 1-alpha 的成本下降时，它们非常非常好。1-alpha 上升的时间肯定是一个影响，当它达到成熟的收益率状态时肯定是一个影响。然后，当然，很难将这些混合元素称为驱动一些逆风。但我只想说，当你考虑一下我们的战略是什么时，我们确实觉得我们会看到很多这样的事情进入等式。

所以，我认为当你在前端看它时，它非常好，并且具有相当的可比性。我认为当你在混合的基础上看待它时，在某种程度上取决于市场如何展开。但根据我们对 x 明年的早期看法，我们预计会有一些不利因素。

提问员 乔·摩尔

我想跟进即时到以防万一的库存问题。你说的是短期内需求没有得到满足。那么，这里的信息是客户实际上没有库存，但他们想要将库存放置到位，或者是否有库存等待其他组件的口袋？

桑杰·梅赫罗特拉

这确实因客户而异。一些客户可能反应迅速，并会在如何应对当前环境对他们自己的组件的需求和供应方面持有足够的库存或库存水平，而其他一些客户的库存水平可能较低的库存。因此，实际上，它因客户而异。所以，我要说的是，关于及时转变为以防万一的心态，实际上是客户专注于管理他们的供应链，以便他们有足够的库存来满足他们的终端市场要求，一些客户可能已经朝着这个方向发展了更多。其他一些客户可能尚未从准时制思维转向以防万一。

例如，在汽车生产方面，我们看到汽车市场遭受了严重的供应链短缺，当然，由于无法满足所有供应需求，该行业也付出了巨大的代价。当然，这会促使人们对如何在未来避免这种情况产生不同的心态。因此，它因终端市场而异。它因客户而异。但总的来说，我们要说的是，随着地缘政治整合的教训、大流行的教训和最近供应链短缺的教训，在数字化转型需要越来越多的半导体解决方案、客户生态系统、与以前相比，部分客户生态系统可能正在以不同的方式进行库存整合。我们再次将其视为行业的新兴趋势。

提问员 克里斯·丹利

如果您查看 DRAM、PC、手机服务器的三个主要终端市场，以及您对每个市场库存的最佳猜测，您认为哪个市场最低？然后，你认为这些终端市场什么时候会达到现在的库存水平，不管正常情况是什么？

桑杰·梅赫罗特拉

我们不会试图按市场细分市场。当然，您有时会在市场的不同部分看到不同的活动部件。例如，在移动领域，您看到印度 COVID 的情况以及中国 4 月和 5 月的情况，智能手机市场的某些部分的需求有所减少。然而，在世界其他地区，智能手机供应商开始供应世界其他地区日益增长的需求。当然，部分需求是因为供应短缺，部分行业供应也转移到了市场的其他部分。

所以，我们不会分解它。我的意思是，我给你的手机只是一个例子。这种情况可能因客户而异。但总而言之，当您查看终端市场时，几乎所有终端市场都出现短缺。总的来说，今天供应紧张。这就是导致我们为第三季度报告的行业价格上涨的原因，我们在第四季度也为 DRAM 和 NAND 进行了指导，我们看到价格上涨。总体而言，我们认为供应紧张将持续到 2024 年。

提问员 克里斯·丹利

您认为芯片法案对美光和整个内存生态系统有何影响？

桑杰·梅赫罗特拉

关于芯片法案，首先，美国政府认识到半导体的重要性以及半导体对国家经济考虑和国家安全考虑的重要性，这真的很棒。当然，半导体对当今所有的全球经济都很重要。因此，我们当然期待在未来几年为美国在半导体研究和半导体制造方面的领导地位提供更多支持。当然，美光作为半导体存储器和半导体存储行业中唯一的参与者，与美国政府有很好的接触。

因此，我们非常期待在满足我们未来需求方面的机会。我们继续保持联系。我们在拥有主要业务的所有全球站点与政府保持接触，也期待在美国的机会。我们真的很高兴资金在参议院越过了终点线，当然希望在众议院也能通过。未来几年，美国工业可以继续真正加强美国在半导体研究和制造方面的领导地位。我们绝对会始终致力于根据行业需求增加自己的供应量，并且我们在这方面保持自律。

提问员 开利也

我想问关于DRAM 和NAND 方面的问题。在 DRAM 方面，我想问一下你在接下来的四到六个季度内增长比特的能力。我认为，戴夫，在几次会议上，你谈到 8 月季度的比特币持平，只是考虑到你处于过渡期和低库存。但是随着您的进步和向 1-alpha 的过渡，我们应该期望您的比特供应在 DRAM 业务中加速到什么时候？在您无法满足需求的情况下，在接下来的几个季度内，我们应该如何考虑您增加 DRAM 容量的意愿？

然后，在 NAND 方面，感觉你在 NAND 供需方面听起来好一点，或者对 NAND 供需不太谨慎. 好奇过去几个季度发生了什么变化？纯粹是要求更好吗？这是控制器方面的短缺吗？在更高层计数节点或以上所有节点上的收益？只是好奇过去几个月，几个季度，NAND 发生了什么变化。谢谢你。

戴夫·辛斯纳

我先回答 DRAM 问题。我认为，您肯定会建模，我们认为第四季度 DRAM 的环比增长相当温和。老实说，我认为这将延续到第一财季。我预计随着我们增加 1-alpha 值会相对逐渐增加，并且不一定会出现我们看到增长率大幅上升的拐点。从我们的角度来看，我们一直非常关注供需平衡。因此，考虑到这一点，我们一直在投资 1-alpha。

然后，只是你提出的后续问题，我几乎说同样的话。当我们研究 DRAM 时，实际上，当我们投资于 DRAM 和 NAND 时，我们对 DRAM 和 NAND 的增长率有长远的看法。Sanjay 提到，我们认为 DRAM 的增长率在——对于 DRAM，长期增长率在 10 到 100 之间，认为 NAND 正在增长——从长期来看应该增长 30% 左右，这就是我们投资的资本支出。现在逐年情况可能与此略有不同，但从长远来看，我们正在投资以增加与需求增长相关的供应。我们并没有偏离那个战略。

桑杰·梅赫罗特拉

在 NAND 方面，是的，正如您所指出的，我们已将 NAND 行业同比增长的前景提高到 30 年代中期。在之前的讨论中，NAND行业有些供过于求。我们看到的是，NAND肯定已经稳定下来，趋势有所改善。事实上，我们谈到了我们在 第三季度 中经历的 NAND 价格上涨以及在 第四季度 中引导 NAND 价格上涨。因此，总体而言，在本日历年的剩余时间和 2022 年，我们看到 NAND 的供应紧张，并且 NAND 需求受到弹性的推动，当然，个人电脑、数据中心和智能手机市场也将持续走强。

总体而言，我们的前景发生了变化，因为我们认为库存供应更健康。当然，美光在 NAND 的库存也在减少。当然，我们的 176 层 NAND 行业领先节点发展良好。总的来说，我们预计我们的长期供应增长复合年增长率也将与那里的市场保持一致。

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https://seekingalpha.com/article/4437346-micron-technology-inc-mu-ceo-sanjay-mehrotra-on-q3-2021-results-earnings-call-transcript