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开源证券:华鲁恒升(600426.SH)煤化工龙头,业绩续创新高,维持“买入”评级

来源:智通财经网 2021-07-06 11:09:07
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智通财经APP获悉,开源证券发布研究报告,上调华鲁恒升(600426.SH)2021-23年盈利预测...

(原标题:开源证券:华鲁恒升(600426.SH)煤化工龙头,业绩续创新高,维持“买入”评级)

智通财经APP获悉,开源证券发布研究报告,上调华鲁恒升(600426.SH)2021-23年盈利预测,预计公司归母净利润分别为60.39(+16.37)、56.79(+15.51)和57.97(+15.41)亿元,对应EPS分别为3.71(+1.01)、3.49(+0.95)和3.56(+0.93)元,当前股价对应PE分别为8.5、9、8.8倍,维持“买入”评级。

开源证券主要观点如下:

煤化工景气不减,公司Q2业绩或再创新高

7月5日,公司发布2021年半年度业绩预增报告。2021年H1,公司预计实现归母净利润37.5-38.5亿元,与2020年同期相比将增加28.46亿元到29.46亿元,同比+314.82%到+325.88%;预计2021Q2单季度实现归母净利润21.74-22.74亿元,同比+358.65%到+379.75%,单季度业绩有望再创新高。2021年H1,受能源价格上涨、市场供求关系等因素影响,国内化工行业景气度较高,主导产品价格同比有较大增长,公司作为煤化工龙头充分受益。

煤化工产品价格普遍走扩,公司Q2单季度业绩续创新高

根据Wind数据,2021年Q2 WTI、布伦特原油均价分别为66.18、69.06美元/桶。随着原油高位震荡及全球需求复苏,化工品价格同比大幅上涨。根据卓创资讯数据,Q2各产品均价和同比变动幅度分别为:尿素2302(+40.2%)、乙二醇4966(+43.3%)、辛醇12709(+96.3%)、醋酸7601(+229.3%)、DMF 11040(+126.7%)、己二酸10173(+66.5%)元/吨。同时2021年Q2受煤炭进口减少、国内煤矿陆续整治等因素影响,煤价较2020年同期有较大幅度上涨。根据Wind数据,2021年Q2动力煤期货结算均价为504.51元/吨(同比+65.8%)。但煤化工产品价格上涨幅度普遍较大,各产品盈利大幅走扩,公司盈利或续创新高。

供需错配,醋酸盈利创历史新高,公司有望继续明显受益

醋酸盈利有望维持高位。需求端,2021年预计将投产1310万吨PTA产能,预计将带动52.4万吨/年的醋酸需求。出口方面,2021年4月醋酸出口量达13.58万吨,5月出口量达9.32万吨。该行预计,旺盛的需求有望覆盖新增2021年醋酸产能,醋酸供需矛盾仍存,看好醋酸价格、价差有望维持高位,公司或继续受益。

风险提示:原油价格波动风险,市场需求不及预期,项目扩张不及预期等。

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