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光大证券:华熙生物(688363.SH)上半年收入翻番、归母净利润增长超过30%,维持“买入”评级

来源:智通财经网 2021-07-02 14:27:42
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(原标题:光大证券:华熙生物(688363.SH)上半年收入翻番、归母净利润增长超过30%,维持“买入”评级)

智通财经APP获悉,光大证券发布研究报告称,华熙生物(688363.SH)上半年收入翻番、归母净利润增长超过30%,业务扩张积极。上调21~23年收入预测、略下调利润预测,预计2021~2023年EPS为1.77/2.30/2.96元(较前次下调1%、2%、2%),21年PE169倍,维持“买入”评级。

光大证券指出,公司发布2021年中期业绩预告,预计上半年营业收入18.47~19.42亿元、同比增长95~105%,归母净利润同比增长30~40%,扣非归母净利润增长25~40%。

光大证券主要观点如下:

发布中期业绩预告,收入翻番超预期、归母净利润增长超过30%

公司发布2021年中期业绩预告,预计上半年营业收入18.47~19.42亿元、同比增长95~105%,归母净利润同比增长30~40%,扣非归母净利润增长25~40%。收入表现超预期,利润符合预期。

利润增速低于营业收入,主要为公司各项业务仍处于战略发展机遇期,品牌建设、组织升级、新业务布局等战略性投入也有所增加。

功能性护肤品业务延续高增长,618大促中表现靓丽

收入增幅较大主要为随着疫情影响逐步消化、终端消费需求好转,公司各业务均实现良好增长。公司2020年原料、医疗终端、功能性护肤品业务收入分别占27%、22%、51%,分别同比-7.55%、+17.79%、+112.19%,2021年上半年原料业务、医疗终端业务实现稳步增长,功能性护肤品业务延续高增长趋势、实现大幅增长。

功能性护肤品方面:从第三方监测的淘宝、天猫公开数据来看,1~5月公司主要品牌润百颜、夸迪天猫旗舰店销售额均超过2亿、实现三位数同比增长。618电商大促中,公司润百颜品牌全网销售额超过2.3亿、同比增长232%(天猫旗舰店增速超过100%,京东增长至去年2.28倍),夸迪品牌销售额超过1.9亿(天猫旗舰店增长超过700%,另外直播间带货销售额超过5500万元),肌活、米蓓尔亦取得良好增长。另外,润百颜、夸迪上榜天猫美妆新品牌前十名榜单。

公司功能性护肤品业务延续高增长,原料业务龙头优势和规模效应突出,医疗终端业务正在发力;同时公司处于战略投入期,积极的费用投入有助于扩大业务规模、塑造并强化相应业务领域的领先优势,因此会出现利润增速慢于收入的阶段性特征。

风险提示:国内外疫情影响超预期;护肤品营销投入效果不及预期、或者流量成本上升,影响公司盈利能力;医美行业竞争加剧;食品等新品类拓展不及预期。

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