华泰证券：北方华创（002371.SZ）国内半导体设备领军企业，目标价264.30元，首予“买入”评级

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智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，北方华创（002371.SZ）国内半导体设备领军企业。预计公司2021/22/23年收入将成长44.5%/34.8%/32.4%至87.48/117.91/156.06亿元，EPS为1.57/2.42/3.42元，首次覆盖，给予“买入”评级，目标价264.30元。

华泰证券指出，北方华创成立于2001年，由七星电子和北方微电子战略重组而成，经过多年发展，公司已成长为目前国内收入规模最大、设备覆盖面最广的半导体设备公司之一，SEMI预计2021年全球半导体设备市场规模将继续增长15.5%至822亿美元，其中晶圆制造设备（WFE）市场规模也将首次超过700亿美元，市场规模有望继续创历史新高。

华泰证券主要观点如下：

国内半导体设备龙头，产品线布局领先

北方华创成立于2001年，由七星电子和北方微电子战略重组而成，经过多年发展，公司已成长为目前国内收入规模最大、设备覆盖面最广的半导体设备公司之一，并拥有半导体设备、真空设备、新能源锂电设备及精密元器件四大产品线，下游客户涵盖中芯国际、华虹集团、长江存储、京东方、隆基、三安等代工、存储、平板显示、光伏、LED设备领域优质龙头客户。

半导体供应链国产化的主要受益者

华泰证券认为在国产替代需求的推动下，中国半导体设备行业的成长性将强于周期性，华泰证券看好未来10年半导体设备国产化的投资机会。北方华创作为国内领先的半导体设备厂商，拥有ICP刻蚀、PVD、ALD及炉管等国内领先的产品线，华泰证券看好北方华创通过1）提升工艺道次覆盖面，及2）加快在核心客户的验证节奏，实现持续的高速成长。

全球半导体设备周期上行驱动加速成长

SEMI预计2021年全球半导体设备市场规模将继续增长15.5%至822亿美元，其中晶圆制造设备（WFE）市场规模也将首次超过700亿美元，市场规模有望继续创历史新高。在芯片“缺货涨价”的带动下，代工/逻辑及主要存储厂商2021年保持高强度资本开支，凭借丰富的产品线组合，华泰证券看好北方华创能够把握行业周期上行的投资机会，未来3年收入有望实现约40%的年均复合增速。

长期：持续拓宽潜在市场空间

长期来看，华泰证券看好公司通过1）提升设备覆盖节点（14nm及以下），2）拓宽现有设备的覆盖工艺及道次，与3）开拓海外核心客户等方式进一步打开市场空间，逐步发展成为一家平台型的泛半导体设备供应商。

风险提示：全球半导体设备进入下行周期的风险；设备研发不及预期的风险；下游晶圆厂扩产不及预期的风险。