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国金证券:龙蟒佰利(002601.SZ)二季度业绩大幅增长,维持“增持”评级

来源:智通财经网 2021-06-16 10:14:26
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(原标题:国金证券:龙蟒佰利(002601.SZ)二季度业绩大幅增长,维持“增持”评级)

智通财经APP获悉,国金证券发布研究报告称,龙蟒佰利(002601.SZ)二季度业绩大幅增长,公司高盈利继续维持。上调公司2021-2022年净利润至49.50亿元(上调13.95%)、55.57亿元(上调5.49%),2023年净利润维持为64.84亿元,维持“增持”评级。

国金证券指出,公司于6月14日发布2021年半年度业绩预告,2021H1公司预计归母净利润23.27-29.74亿元,同比上升80%-130%。同时,公司公告公司及子公司共计收到政府补贴资金共计2051.32万元。

国金证券主要观点如下:

公司业绩预告符合预期,钛白粉景气度上行提升公司盈利。公司预告Q2归母净利润12.63-19.10亿元,Q2归母净利润预计同比增长222.19%-387.24%、环比增长18.70%-79.51%。公司Q2业绩同比环比均大幅上涨,主要由于钛白粉行业景气度高、产品售价提升,以及公司氯化法和硫酸法产能利用率提升。Q1龙蟒佰利R-996金红石型钛白均价为1.82万元/吨,Q2均价2.08万元/吨,Q2环比Q1均价上涨14.29%。公司焦作一期6万吨/年氯化法钛白粉产能提升至10万吨/年、焦作二期20万吨/年氯化法产能及云南新立一期6万吨/年氯化法钛白粉产能利用率持续提升,氯化法产能释放增加公司盈利。钛精矿Q1均价2050元/吨,Q2均价2410元/吨,Q2环比Q1均价上涨17.56%。虽然钛矿价格二季度大幅上涨,但公司产业链一体化布局,自备钛矿、硫酸等原料,成本优势下公司业绩增长明显。

预计钛白粉景气度继续向好,公司高盈利继续维持。原料端,国内资源禀赋限制钛矿资源产能储备无法满足国内需求、全球主要的钛矿生产企业近年无大幅资本开支意愿,叠加下游钛白粉需求好转,进一步造成原料紧张,钛精矿预计供给继续偏紧,支撑钛白粉价格。下游需求方面,疫情回暖下钛白粉订单充足,预计全年钛白粉8%左右需求增速,供需偏紧下预计钛白粉景气度继续向好。

风险提示:氯化法产能增加导致行业产能过剩;氯化法钛白粉技术风险以及项目释放进度不及预期;下游行业需求下行;钛矿景气度下行;存货和应收增速较快、股权质押风险、商誉减值风险、大股东减持风险等。

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