（原标题：亚朵酒店冲击上市：创始团队成员接连退出，投资人账面连年亏损）

不让“睡好觉、上好网”，而是要酒店增加“人文”气息，成为一种新的生活方式，亚朵酒店正在将这一理念传递到大洋彼岸。

日前，亚朵酒店（Atour Lifestyle Holdings Limited，也称“亚朵”）向美国证券交易委员会（SEC）递交招股书，准备在纳斯达克上市，股票代码为“ATAT”。此前，亚朵酒店曾两度计划登陆A股，但未能成行。

与亚朵酒店步调相反的是，浙江开元酒店管理股份有限公司（下称“开元酒店”，HK:01158）则选择了从港交所退市。2021年上半年，鸥翎投资和红杉中国联手将其收购，5月24日从联交所退市。

创始团队成员接连退出

根据介绍，亚朵是云南怒江中缅边境的一个小村庄，自然、静谧、温暖。亚朵品牌的创办者王海军（花名耶律胤）在一次旅行过程中，意外走到了亚朵村，被当地的自然、清新淳朴所触动，而创办了这个品牌。

公开资料显示，王海军曾为汉庭酒店（华住集团前身）的创始人之一。而后，王海军还成为了华住集团的副总裁。当下，华住集团已经是一家纳斯达克+港交所上市公司（NASDAQ:HTHT、HK:01179）。

但早在2012年，王海军就选择了从华住集团离职，创建了亚朵酒店，采用轻资产加盟体系降低成本，选择二线城市为突破点，并在随后的数年内扩张至全国。截至2021年3月，亚朵的加盟酒店为575家，管理酒店客房总数7.11万间。

此前，亚朵酒店完成了多轮融资，投资方包括君联资本、德晖资本、携程（去哪儿）以及前阿里巴巴CEO陆兆禧个人。截至目前，亚朵酒店累计获得超1.5亿美元融资，君联资本为其最大投资方。

招股书显示，在亚朵酒店IPO前，君联资本持股30.4%，德晖资本持股16.2%，携程持股14.8%。相比之下，王海军持股31.3%。不过，陆兆禧并未出现在亚朵酒店的股东行列中，或已经退出。

值得一提的是，亚朵酒店的另外两个联合创始人也在2020年退出。根据媒体报道，亚朵酒店联合创始人大漠已正式退休，而摩卡也退出了公司的日常事务管理。此外，2021年3月，亚朵酒店的酒店开发部总负责人大悟正式辞职。

其中，摩卡分管的开店BU工作由阳明负责，任产品与开店BU总裁。今年4月，阳明就代表亚朵酒店（亚朵集团）宣布和万科旗下的酒店管理公司——广东瞻云酒店管理有限公司签约战略合作。

据了解，亚朵酒店在其招股书中表示，为了管理和支持增长，亚朵酒店必须继续改进现有的管理、运营和 IT 系统，包括财务和管理控制，并招聘、培训和留住合格的酒店管理人员和其他人员。

投资人账面连年亏损

财务方面，2019年、2020年，亚朵酒店的营收分别为15.67亿元、15.67亿元，净利润分别为6083.1万元、3782.2万元。2021年第一季度，亚朵酒店的营收为4.20亿元，净利润1146.9万元。

按结构划分，亚朵酒店的收入主要分为三个板块。以2020年为例，亚朵酒店来自管理酒店业务的收入为9.26亿元，来自租赁酒店业务的收入为4.97亿元，来自零售收入及其他业务的收入为1.44亿元。

亚朵酒店在提示风险时称，疫情的爆发对我们的财务和经营业绩产生了不利影响，并可能继续产生不利影响。自 2020年初以来，由于中国旅客流量减少，旅游业受到疫情的爆发受到严重影响。

数据显示，亚朵酒店的入住率从 2019年的73.4% 下降至2020年的67.1%。同年，酒店的平均房价由429.5元下降9.2%至389.8元。因此，平均每间可供出租客房收入于同年从329.5 元下降16.5%至275.1元。

整体来看，亚朵酒店2019年和2020年的两年期间营收基本持平，而净利润规模则同比约减少37.8%，盈利能力有所下降。而在2020年第一季度，亚朵酒店还曾录得净亏损7607.8万元。

招股书显示，亚朵酒店的综合毛利率呈现下降态势。其中，2019年的综合毛利率为24.78%，2020年的综合毛利率减少至21.56%，2021年第一季度的毛利率进一步下降至20.78%。

换句话说，亚朵酒店的盈利能力下滑属实。但王海军曾表示，亚朵在一线城市毛利率在70%左右，每家酒店开业6个月左右能盈利。而对比亚朵酒店608家酒店（33家租赁酒店和575家管理酒店）来看，其赚钱能力并不算强。

另据了解，尽管亚朵酒店在过去的两年中保持账面盈利，但非控股股东（对应投资人）却处于亏损的境地。2019年度、2020年度以及2021年第一季度，其归属于非控股权益的净亏损分别为412.9万元、422.9万元以及77.2万元。

赚钱能力衰减，亚朵酒店的负债规模却在持续增长。根据招股书，亚朵酒店截至2020年末的负债总额为14.20亿元，较2019年末的11.20亿元增加26.8%。2021年第一季度，这一指标增加至15.30亿元。

与之对应的是，截至2020年末，亚朵酒店的现金及现金等价物约为8.25亿元，同比增加约8%。