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东吴证券:奥园美谷(000615.SZ)公司与肌源医药等签署股权转让意向协议,维持“买入”评级

来源:智通财经网 2021-06-07 09:58:09
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(原标题:东吴证券:奥园美谷(000615.SZ)公司与肌源医药等签署股权转让意向协议,维持“买入”评级)

智通财经APP获悉,东吴证券发布研究报告称,奥园美谷(000615.SZ)公司与肌源医药等签署股权转让意向协议。维持公司2021-23年盈利预测不变,将实现归母净利润1.2/2.0/2.4亿元,以最新收盘价对应PE为165/104/84倍。维持“买入”评级。

东吴证券指出,公司与肌源医药等签署《股权投资(转让)意向协议书》,医美生态持续推进。6月3日,广州奥美与源美生物、大连美乐、大连肌源及五位创始人签署了《股权投资(转让)意向协议书》,约定设立并购基金对标的公司(源美生物、大连美乐、大连肌源)51%-70%的股权进行收购,同时创始人承诺的2021-2023年三年平均主营业务收入不低于1亿元,净利润不低于3000万元。

东吴证券主要观点如下:

全产业链打通的医美生态集成商:公司2021年以来加速了医美行业布局,以中游医美服务机构为抓手,致力于打造成医美生态集成商,在上游产品/销售网络,下游医美MCN方面均有布局,实现了上下游全产业链打通。

上游:公司与行业上游众多的优质企业达成战略合作,形成优势互补,共同促进产学研转化:1)与暨南大学医药生物中心、暨源生物达成战略合作,共同推动重组类人胶原蛋白产品发展。2)与肌源医药(富勒烯)等签署股权转让意向书,推进各联名产品落地。3)与KDMedical达成战略合作,拟共同成立合资公司并在国内合作生产。4)与赛诺秀、美丽妈妈签署合作协议,进军产后医美。

中游:收购优质标的连天美55%股份:连天美主要从事医美机构运营管理。旗下包括杭州连天美医疗美容医院及杭州维多利亚医疗美容医院,两家医院共有主任医师5名,副主任医师8名,专业医护人员173名等。2019-20年收入分别为4.6/4.9亿元,净利润分别为1766/8055万元。原股东承诺连天美2021-22年累计扣非归母净利润不低于1.57亿元。

下游:深度合作头部MCN机构,实现为中上游引流和品牌市场推广:公司与都可文化、星梦工厂、乐正文化、浮力欲仁四家头部MCN机构开展合作,将利用MCN的行业影响力和流量优势,推广终端医美产品,向公司的上中游布局引流,加强行业协会合作,提升行业影响力。

风险提示:战略转型不及预期,并购整合风险,医美行业竞争激烈,医疗事故风险,大股东、高管的合规风险。

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