医疗美容板块断头铡刀行情的深度分析

来源:格隆汇 2021-06-03 17:11:02
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(原标题:医疗美容板块断头铡刀行情的深度分析)

本文来自格隆汇专栏:添味財經Tastymoney,作者:小编小昇哥

周三,A股最火赛道医美概念股高位杀跌,板块资金当日净流出46亿元。其中,昊海生科收盘暴跌超15%,华熙生物暴跌超11%,宜华健康、爱美客、贝泰妮跟随大跌超8%。

究竟发生了什么呢?从跌幅最大的昊海生科走势来看,该股低开低走,全天抵抗力非常弱。该公司昨夜公告称,持股5.2598%的股东楼国梁计划自本公告披露之日起15个交易日后的6个月内,通过集中竞价方式减持不超过216.5万股的公司股份,占公司总股本的比例不超过1.2258%。分析认为,由于昊海生科股价处在历史高位,昨夜发布的减持规模虽然不大,却是是引发股价杀跌的导火索。不仅是单一个股,对于整个医美板块也是如此。


整个医美板块的估值并不低,估值压力开始增强


从医美板块各股的估值数据、股价走势K线图来看,这些赛道股的龙头品种的估值、股价均已接近甚至部分品种越过了今年2月中旬的高点,也就是说,产业景气相对乐观的赛道股基本上又回到了历史高位区域。以爱美客为例,其市盈率水平接近200倍,华熙生物亦超过187倍,整个医美行业的总市值目前达到了1.18万亿以上,而据中信建投证券发表研报,2024年我国医美市场规模才能突破3000亿元。也就是说它们已经透支了未来1-2年的利润。

相对应的是,这些概念股所处的环境并未有实质性的改善,如果说2月份的时候,由于板块个股估值过高産生回调,那麽现在的情况是否与2月份的时候有改善呢?在2021年年初估值调整以后,近期板块出现了强势反弹,而产业环境与趋势并未出现加速的态势,意味着此板块个股的业绩难以出现超预期的增速,因此,估值压力开始增强。

从板块指数的技术层面分析,从3月25日大盘反弹以来,该板块指数屡创新高,指数短期涨幅47%。最近的三周,伴随股价新高,成交量逐级萎缩,量价背离明显,无论是日K线还是周K线级别,都已经有头部迹象。

与此同时,当前的资金面较今年2月份也未有大幅的改善,反而有萎缩的信号,主要是指新基金发行不如今年2月中上旬那样火爆,意味着赛道股、团抱股的接盘力量在减弱。如此就说明了赛道股的压力持续增强。众所周知的是,在证券市场演绎过程中,股价往往是向阻力最小的地方突破,阻力越大,突破越难。所以,在近几个交易日,赛道板块个股的股价开始出现滞涨态势,获利盘渐有回吐的想法,随之,在今天(周三),出现了抛压,初显断头铡刀之势。

值得注意的是,有些企业仅仅是想借用“医美”这个东风催化企业估值提升,未必有实质业绩,投资者须谨慎分析。


突然而来的强化监管


从行业的层面来看,有两个地方突然收紧了对医美药品的管理,也可能影响了市场对于医美行业的预期。

荆门晚报消息,从即日起,当地将进一步加强可用于医疗美容药品零售使用环节的监督管理,保障公众用药安全。强化可用于医疗美容的药品使用行为的监督管理,规范购进管理和使用行为。

据报道,医疗机构购进药品应当查验供货单位的《药品生产许可证》或者《药品经营许可证》和《营业执照》、所销售药品的批准证明文件等相关材料,并核实销售人员持有的授权证书原件和身份证原件,不得购进使用未取得药品批准证明文件非法生产或进口的药品,确保药品来源合法、产品合规,保障药品的质量安全。

强化可用于医疗美容的药品经营行为的监督管理,规范购进管理和销售行为。药品经营企业要依据《药品经营许可证》核准的经营方式和范围销售药品,不得违规购进和超范围销售药品,不得购进使用未取得药品批准证明文件非法生产或进口的药品,确保药品安全、有效。

各县市区市场监管局将对相关药品零售企业、医疗机构开展监督检查,督促其严格落实相关要求,切实保证药品质量安全,严格药品购销渠道管理,重点加强改善面部皱纹和局部麻醉药等医疗美容诊疗活动中常用药品的管理,防止相关药品流入非法渠道,严防未取得药品批准证明文件非法生产或进口的药品进入合法药品流通渠道。要结合药品网络销售违法违规行为专项整治行动,切实规范相关药品的网络销售行为。对监督检查中发现的违法违规行为, 应当依法严惩。对涉嫌犯罪的,及时移送公安机关。

另外,据中国质量新闻网消息,甘肃省甘南州市场监管局近日印发《关于开展可用于医疗美容药品专项检查的通知》,明确目标,细化举措,规范可用于医疗美容的药品经营使用行为,杜绝违法违规经营使用行为。

通知要求严把药品购销关。落实药品质量主体责任,严格药品购进和销售渠道管理,重点加强改善面部皱纹和局部麻醉药等医疗美容诊疗活动中常用药品管理,防止相关药品流入非法渠道,严防未取得批准证明文件非法生产或进口的药品进入合法药品流通渠道。

通知明确,严把药品使用关。加大监督检查力度,重点检查医疗美容机构是否按照核准的经营方式和范围经营药品;是否违规购进使用和超范围销售药品;是否购进使用未取得药品批准证明文件非法生产和进口的药品。

通知规定要严把案件查处关。全面落实药品监管“四个最严”要求,对监督检查中发现存在违法违规行为的企业,本着“一查到底”的原则,深挖细查案件,坚决依法严厉惩处。对于涉嫌犯罪的案件,及时移送公安机关。

上述两个地方突然收紧了对医美药品的管理,或许与近年来医美事故丑闻屡见不鲜有关。由于越来越多的人为了变美去尝试医美,也造成了医美安全事故越来越多。主要原因可以归结为“黑产品”、“黑机构”、“黑医生”数量过多 。

根据2020年的《中国医疗美容行业洞察白皮书》,市面上流通的针剂正品率只有33.3%,这说明在市场上机构所使用的三分之二的针剂是假货或者水货,被广泛存在和使用,都可能对人体造成危害。此外由于购买正规的医美设备不但成本极高流程管控严,于是很多非正规机构都使用黑设备。《2020年中国医疗美容行业洞察白皮书》数据有资料显示,2019年国内存在超过80000间非法经营的医美机构,合法医美机构仅占行业机构总数的14%。由于合法医美机构要求严格,对于医生、药品、耗材和仪器都要进行审核,需要花费大量时间和费用,消费者的医美需求已经远远超过了合法机构和医生的负荷,于是造成了“黑医美”有机可乘甚至喧宾夺主。


慎防团抱白马股杀跌引发的“雪崩”


医美概念股今日迎来了大幅回调。前期强势股昊海生科、爱美客、华熙生物、英科医疗等多股集体重挫。盘后数据显示,多只个股遭机构、北向资金大幅卖出。其中北向资金今日净卖出恒瑞医药10.01亿元;深股通卖出英科医疗2.32亿元并买入5375万元,三机构合计卖出6.43亿元;机构卖出昊海生科1.21亿元。以医美股为代表的赛道股一直顶着高估值的帽子,压力挺大,虽然优势也较为明显,行业前景好、资金认同度高。但是,每当接近重要阻力区域时,都有交易型资金从这些高估值的赛道股中撤出,引发此类个股的大跌。对于当前A股市场来说,看到抱团股的高估值压力以及较高的调整概率,是灰犀牛,一旦短线跌幅过大,历史会否重演,如春节后的团抱白马下跌引发的“雪崩”会否再次引发“血案”?


长期展望

那么,这个优质赛道后续还能投资吗?


2013年开始,由于经济水平的提高以及民众消费水平的提升,人们越发追求顔值的提升,医美行业进入了高速成长期,并逐步发展为朝阳行业。2013年中国医美行业市场规模为378亿元,到2019年已经达到1769亿元,年均增长达30%。从经济水平来看,2013年到2020期间,全国居民可支配收入由18311元增长到32189元,其中城镇居民人均可支配收入从26467元达到43834元,农村居民人均可支配收入17131元。经济上涨和可支配收入的增加,促进了消费升级,爲医美行业发展的提供了坚实动力。

根据艾瑞咨询的数据,2020年全球医疗美容行业规模超过1万亿人民币,其中作为全球第二大医美市场的中国成为全球增速最快的国家之一,2020年市场规模为1975亿元,占全球医美服务市场份额近15%。2021年中国有望超越美国成为第一,预计于2023年市场规模超过3000亿,2025年超过4000亿元,2018至2023年复合增长率将达到24.2%。

从需求端来看,2019年医美项目在国内的渗透率仅为3.6%,远远落后于日本的11%、美国的16.6%以及韩国的20.5%,而根据数据,我国人口已经超过14亿,人口基数大,未来市场渗透率有很大提升空间。韩国目前拥有整形医院和医疗美容机构各2500和10000多间,大约每十万人口有24间医美机构,对比中国这个数字仅有6.6间,而正规机构更少。整体来看,目前国内的现状处于供给端资源紧张,大型医美机构数量和医师数量都较少,并且我国医美行业集中度不高,资源分布不均,地域特征比较明显,医美需求主要集中在如一线城市、珠三角及长三角等地。医美供给远远小于需求,因此在国内仍有极大的发展空间。

近几年,政府对于医美行业的监管趋于严格和规范化,并针对性的出台了一系列法律法规:2011年的《美容医疗机构医疗美容科(室)基本标准(2011版征求意见稿)》,2012年的《关于进一步加强医疗美容管理工作通知》,2014年的《关于推进和规范医师多点执业的若干意见》和《医疗美容机构评价标准》,2017年的《中国整形美容协会医疗美容机构评价工作管理办法》及2020年的《关于进一步加强医疗美容综合监管执法工作的通知》,一方面打击黑医美,完善监管体系,提高信息透明度,另一方面助力医美体系有序发展。


中短期回避


“爱美之心,人皆有之”,越来越多的人选择通过医美和微整容整形来改善自身形象,引发了医美板块的火爆。资本市场上的新老玩家纷纷通过代理、投资或者收购入局和拓宽业务面,由此也迎来了医美板块股票近两年来的大涨。根据行情软件医疗美容板块指数显示,该指数从去年低点826点到今涨了260%。也正是因爲涨幅过大,形成估值过高,股价过高。二级市场上,大家都知道其估值高,中短期调整压力极大,叠加行业层面对医美药品的管理,典型的灰犀牛行情。

医美行业长期可以看好,中短期调整已来,应回避。

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