开源证券：欧派家居（603833.SH）推出股票期权激励计划，维持“买入”评级

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智通财经APP获悉，开源证券发表研究报告称，欧派家居（603833.SH）推出股票期权激励计划，大家居龙头行稳致远。继续看好公司长期发展，维持盈利预测不变，预计2021-2023年归母净利润25.84/31.82/37.60亿元，对应EPS为4.29/5.28/6.24元，当前股价对应PE为36.5/29.6/25.1倍，维持“买入”评级。

开源证券指出，本激励计划拟向激励对象授予700万份股票期权，占公司总股本的1.1584%，首次授予及预留授予的股票期权行权价格为148.17元/股。开源证券认为，在公司大家居战略实现突破的关键节点，稳定核心业务团队，将进一步稳固公司龙头优势，助力大家居战略行稳致远。

开源证券主要观点如下：

推出股票期权激励计划，大家居龙头行稳致远，维持“买入”评级

公司披露股票期权激励计划(草案)，有望充分调动公司核心骨干人员积极性。开源证券认为在公司大家居战略实现突破的关键节点，稳定核心业务团队，将进一步稳固公司龙头优势，助力大家居战略行稳致远。

激励计划主要绑定中高层管理和核心业务人员利益

本激励计划拟向激励对象授予700万份股票期权（首次授予股票期权560万份，预留部分140万份），占公司总股本的1.1584%，首次授予及预留授予的股票期权行权价格为148.17元/股（公告当日收盘价为148.24元/股）。本激励计划首次授予的激励对象人数为517人，其中高级管理人员2人（副董事长谭总和董秘杨总）合计占授予股票期权的1.73%，中高层管理人员和核心技术（业务）人员则合计占授予股票期权的78.27%。首次授予及预留部分激励计划合计公司业绩层面考核目标为2021/2022/2023年净利润分别相较2020年增长16%/33.4%/53.41%（若以每年均完成业绩考核目标最低值计算，则2021/2022/2023年净利润增长率需分别达到16%/15%/15%）。总体来看，公司激励计划主要在于充分绑定中高层骨干利益，并给出了未来三年净利率复合增长率高于15%的考核目标。

大家居优势日益明显，整装模式多元化推进，坚定看好公司长期发展

在传统经销、工程渠道中，公司橱衣木卫的大家居优势日益明显。在此基础上，公司的整装模式也正以多元化模式加速推进。在欧派整装大家居快速招商的基础上，公司推出Starhomes星之家整装。欧派衣柜也提出整家拎包3.0时代，在产品、设计、施工和服务四大维度，同步实现品牌与品牌之间的强强联手。并且，通过推出供货商模式、合作商模式、大客户模式/集团直供模式三种不同的合作模式、大幅度的总部让利和科学的利益分配模式，保证整装模式的顺利推进。

风险提示：竣工数据和终端需求回暖不及预期；整装拓展速度放缓