新三板策略报告：新三板和精选层正成为国有资本的投资新天地

（原标题：新三板策略报告：新三板和精选层正成为国有资本的投资新天地）

新三板已成国有资本投资中小企业的重要“标的池”和退出渠道：全国中小企业股份转让系统有限责任公司副总经理张梅5 月27 日在首届国资治理与资本运营高峰论坛上表示，目前，新三板已成为国有资本投资中小企业的重要“标的池”和退出渠道，累计服务565 家国有企业，国有挂牌公司累计发行融资近550 亿元，并购重组交易总额210亿元。以财政部为主出资设立，重点支持创新型中小企业成长的国家中小企业发展基金，已经参投了28 家挂牌公司，总投资金额1.12 亿元。

当前51 家精选层公司里有33 家前十大股东包括了国有投资的主体。下一步，全国中小企业股份转让系统将在证监会领导下，持续推进新三板改革，完善市场融资交易功能，提升市场流动性水平，为国有资本参与新三板，支持中小企业科技创新创造良好的外部环境。

国有资本投资偏向中小型企业，江苏、广东、山东位列前三：所有新三板公司中，实际控制人属性为国资(包括地方政府国有资产管理机构、国务院直属机构等)的公司共有281 家。从营收分布来看，约三分之二公司低于3 亿，3~6 亿公司占比也较高，有40 家，另有19 家公司营收超15 亿元。从地域分布来看，江苏省的公司最多，为41 家，广东、山东分列二三位。

长虹能源等4 家精选层公司由国资控股，26 家精选层公司获公私募基金参投：52 家精选层公司中，实际控制人类型为地方政府国有资产管理机构的有4 家，分别为长虹能源、森萱医药、苏轴股份、佳先股份。有基金投资或基金管理机构参投的精选层公司共26 家，其中9 家公司2020 年营收超5 亿元，7 家公司2020 年净利润超8000 万元。

新三板挂牌公司共计7516 家，精选层公司达到52 家：一周市场成交额22.67 亿元，环比上升25.26%，精选层成交量和成交额分别为5,045.40万股和6.89 亿元，分别上升38.04%和上升26.99%。新三板挂牌公司共计7516 家，本周新挂牌0 家，摘牌12 家。分层来看：精选层52 家，创新层1033 家，基础层6434 家。估值方面，精选层PE(TTM) 均值24.69倍，中值20.37 倍。

风险提示：政策风险，流动性风险、企业经营风险

（文章来源：安信证券）

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