掌门教育冲刺上市：营收剧增、连年巨额亏损，还因违规多次被处罚

（原标题：掌门教育冲刺上市：营收剧增、连年巨额亏损，还因违规多次被处罚）

近日，在线教育品牌掌门教育（Zhangmen Education Inc.）向美国证券交易委员会（SEC）公开递交招股书，准备在纽交所上市，股票代码为“ZME”。

据贝多财经了解，掌门教育最早创立于2005年，2014年开始转型在线教育。目前，掌门教育旗下业务包括1对1业务（掌门1对1）、大班课业务（掌门优课）、小班课业务（掌门少儿）与AI互动课业务（小狸AI课）等。

财务方面，2019年、2020年两个财政年度，掌门教育的收入分别为26.69亿元、40.18亿元，其中2020年同比增长50.6%；净亏损分别为15.04亿元、10.12亿元，连年巨额亏损，但亏损规模略有收窄。

2021年第一季度，掌门教育的营收为13.46亿元，同比2020年同期的11.23亿元增加约19.9%；净亏损为4.97亿元，而2020年第一季度则为净亏损203.6万元，同比扩大超200倍，亏损规模俱增。

与之对应的，是掌门教育的各项成本费用飙升。其中，销售和营销费用为掌门教育的最大支出。2019年、2020年，其营销费用分别为21.72亿元、25.78亿元，占总收入的比例分别为81.4%、64.1%。

2021年第一季度，掌门教育的营销费用为9.09亿元，同比2020年同期的46.66亿元增加，占总收入的比例为67.5%。由此可见，营销费用仍为掌门教育的最大成本。

根据介绍，掌门教育的营销费用又可以分为薪资福利、渠道品牌费用以及其他费用三类。其中，2019年、2020年用于渠道品牌的费用分别为8.82亿元、10.67亿元，占总收入的比例分别为33.1%、26.6%。

相比之下，掌门教育2019年度、2020年度以及2020年第一季度、2021年第一季度的研发费用分别为2.37亿元、3.18亿元以及7002.2万元、1.13亿元，占当期总收入的比例分别为8.9%、7.9%、6.2%、8.5%，远低于营销费用的投入。

掌门教育在招股书中称，“销售和营销费用在2020年四季度和2021年一季度显着增加，主要原因是我们开始战略性地增加在线流量获取渠道上的支出，以推广我们的小型课程。”

按收入结构来看，1对1业务为掌门教育的主要收入来源。招股书显示，2019年、2020年和截至2021年3月31日的三个月中，1对1课程的净收入分别占掌门教育总收入的比例为94%，93.1%与87.3%。

数据显示，掌门1对1付费学生人次由2019年度的38.05万，按年增长43.2%至2020年度的54.48万。2021年一季度，其1对1付费学生人次为13.37万，较2020年第一季度的8.79万同比增长52.2%。

掌门教育在招股书中称，2020年掌门1对1的留存率超80%，同时超50%的新客来自老客介绍。2021年一季度，69%的“掌门少儿”小学三年级用户转换到了“掌门1对1”课程中。

据了解，自成立以来，掌门教育合计获得8轮融资。累计融资金额数十亿元，投资方包括顺为资本、华平投资、元生资本、软银愿景基金等。其中，元生资本为掌门教育的最大外部股东。

根据公开信息，掌门教育最新一轮融资发生在2020年9月，融资金额超4亿美元，投资方为软银愿景基金、元生资本、加拿大养老基金投资公司、世界银行旗下国际金融公司和CMC资本等。

招股书显示，元生资本持有掌门教育的股份比例为15.8%，华平投资持股10.5%，顺为资本持股7.6%，CMC资本持股6.3%，软银通过SVF IIZEAL SUBCO (DE) PTE. LTD.持股5.8%，华兴新经济基金持股5.5%。

同时，掌门教育创始人、董事长兼首席执行官（CEO）张翼持股14.1%，联合创始人、高级副总裁余腾持股6.1%，员工持股平台 DreamaxEducation II Limited持股5.3%，首席财务官吴国贤（Wicky Kwok Yin Ng）持股不足1%。

其中，吴国贤曾任原纽交所上市公司、现上交所上市公司明阳智能（曾用名为明阳风电，SH:601615、NYSE:MY）首席财务官一职，于2019年中旬卸任。2020年5月，吴国贤出任掌门教育董事，并于2020年11月开始担任CFO一职。

另据了解，掌门教育曾因发布违法广告多次被处罚。早在2018年，掌门教育就因以几位学生接受其公司提供的课外辅导服务后成绩提升、考上名校的经历作为广告宣传，被上海市宝山区市场监管理局处罚4.68万元。

2019年11月，掌门教育因违反《中华人民共和国广告法》第九条第（四）项规定，发布广告损害国家的尊严或者利益，泄露国家秘密，被上海市虹口区市场监管局罚款20万元，并责令停止发布。

罚单还指出，掌门教育发布了利用学员形象为“掌门1对1”教学质量作推荐的广告内容以及“在线1对1全科辅导，10个学生6个选掌门1对1”和“近70%市场份额，掌门1对1引领在线教育”等与事实不符的广告宣传内容。

上海市虹口区市场监管局认为，掌门教育利用受益人名义作推荐证明广告内容，以及发布与事实不符的广告宣传内容的行为违反了《广告法》的规定。换句话说，掌门教育因相同原因被处罚已属“二进宫”。