实现整体上市！柳工拟76亿合并柳工有限，工程机械能否走出低迷？

（原标题：实现整体上市！柳工拟76亿合并柳工有限，工程机械能否走出低迷？）

5月13日晚间，柳工(000528.SZ)公告称，上市公司拟向柳工有限的全体股东柳工集团、招工服贸等及中证投资发行股份，吸收合并柳工有限。公司为吸收合并方，柳工有限为被吸收合并方。经交易各方协商，柳工有限100%股权的交易作价为76.16元。

通过本次吸收合并，柳工集团实现了集团资产整体上市。

公开信息显示，柳工集团成立于1989年2月24日，主要业务情况为投资与资产管理(政府授权范围内)、工程机械、道路机械、建筑机械、机床、电工机械、农业机械、空压机等销售、相关技术的开发、咨询服务和租赁业务和工程机械配套及制造。 

截至2020年底，柳工集团总资产达446亿元，营业收入263亿元，净利润13.6亿元。

受上述消息影响，5月14日，截至午盘，柳工报8.96元，涨幅2.17%。

柳工集团整体上市

根据公告，本次柳工吸收合并的发行方式为非公开发行，发行对象为柳工有限的全体股东柳工集团、招工服贸、双百基金、国家制造业基金、诚通工银、建信投资、广西国企改革基金、常州嘉佑及中证投资。

经交易各方协商，柳工有限100%股权的交易作价为76.16亿元，由柳工股份以发行股份的方式支付本次交易的全部交易对价。按照发行价格7.49 元/股计算，发行股份数量为10.17亿股。5月13日，柳工收盘价为8.77元，本次发行价格约为该价格的8.5折。

本次吸收合并前，上市公司控股股东为柳工有限，实际控制人为广西国资委。本次吸收合并后，上市公司控股股东为柳工有限，实际控制人仍为广西国资委，实际控制人未发生变更。

值得注意的是，通过本次吸收合并，柳工集团实现了集团资产整体上市，业务进一步向上下游延伸，有利于进一步优化产业结构、完善产业布局，提高上市公司综合竞争实力和盈利能力；有利于上市公司减少关联交易， 提升经营独立性和各业务板块的协同发展能力；有利于增强柳工集团旗下资产直接融资 能力，借助资本市场做强做大，实现柳工集团跨跃发展。 

根据柳工集团官方介绍，其核心企业广西柳工机械股份有限公司是于1993年改制上市，是广西首家上市公司。柳工先后荣获中国500强企业、中国机械工业百强、中国制造业企业500强、世界工程机械50强企业、中国企业信息化500强企业等奖项。其业务板块包括工程机械、农业机械、通用机械、建筑机械和现代服务。

其中，柳工工程机械板块主打产品装载机、挖掘机等，并涵盖了包括路面机械（压路机、平地机、摊铺机、铣刨机等）、叉车、起重机、推土机、混凝土机械等几乎全线工程机械主流产品。工程机械板块主打产品装载机产品多年来市场占有率稳居国内前列。

工程机械板块整体下行

近期，工程机械板块整合速度加快。今年4月，徐工机械宣布将发行股份吸收合并控股股东徐工有限，徐工有限旗下的挖掘机、混凝土机械、塔机和矿机等资产将注入上市公司，实现工程机械板块整体上市。

但在二级市场上，工程机械板块的整体表现欠佳。有“机械茅”之称的三一重工更是跌跌不休，5月13日，三一重工盘中跌至27.41元，为年内最低。

从机械龙头的业绩来看，各家均有不俗表现。据一季度财报显示，三一重工实现营收333.28亿元，同比增长93%；实现归母净利润55.38亿元，同比增长146.16%。中联重科一季度实现营收190.50亿，同比增长 110.11%，归母净利润24.16亿，同比增长135.41%。

徐工机械一季度实现营业收入249.78亿元，同比增长80.40%；归属于上市公司股东的净利润17.27亿元，同比增长182.44%。柳工一季度实现营业收入77.32亿元，同比增长72.59%；归属于上市公司股东的净利润4.175亿元，同比增长146.22%

在各家业绩超预期增长的的情况下，股价为何陷入低迷？

大宗商品价格上涨或是引发恐慌的主要原因，制造行业公司普遍面临成本上升问题。三一重工在2020年年报中提到，生产所需的原材料就包括钢材等。

从行业端来看，中国工程机械工业协会数据显示，4月挖掘机国内销量4.1万台，同比下降5.2%。1-4月挖掘机国内销量154665台，同比增长47.8%。4月国内销量出现下滑，是继2020年2月以来首次出现同比下降。剔除去年一季度疫情影响月份，是自2019年6月以来首度出现负增长。

有分析认为，这主要是因为去年4月基数高，再加上今年受就地过年政策影响，2021年传统春节销售旺季前移，2、3月市场销量远超预期，导致4月市场降温明显。

瑞银证券认为，4月挖机内销增速由正转负，略低于预期，未来5-8月淡季需求或继续走弱打压市场情绪。

此前，国泰君安高端装备首席分析师黄琨发表观点称，机械行业遵循“景气度投资”，看到下游景气度拐点向上时就买入，而当景气度达到一个相对高点，下游已经开始边际上走弱，行情就基本结束了。

综合各方人士的观点来看，不少知名工程机械行业研究认为，2021-2023年为中国工程机械市场跌落的下行周期，这是根据全球行业周期性一般规律研究的结果。但中国工程机械的发展显示了其特殊性，与世界工程机械发展规律的一般性并不完全吻合。

（作者：张赛男 编辑：张玉洁）

21世纪经济报道及其客户端所刊载内容的知识产权均属广东二十一世纪环球经济报社所有。未经书面授权，任何人不得以任何方式使用。详情或获取授权信息请点击此处。