（原标题：以史为鉴，加税对美股影响多大？分析师又是怎么看的？）

美东时间22日周四，媒体消息称，拜登计划提议将富人的资本利得税率提高近一倍至39.6%，加上现有的投资收益附加税，意味着富人投资者的联邦资本利得税率最高将达到43.4%。

据媒体统计，如果拜登这项税改落地，将会是该国1913年引入资本利得税以来的最高税率。这项税收基本上由「最富有的1%美国人」负担。媒体指出，年收入至少百万美元的纳税人可能面临超过50%的资本利得税。

消息公布后，美股创一个多月来最大跌幅，标普500指数收盘下挫0.9%，盘中一度跌1.2%；衡量美股波动率的「恐慌指数」Cboe VIX指数一度上涨近14%，收涨6.91%，创3月31日以来盘中和收盘新高。

刚发完钱，拜登反手就加税。从市场的反应来看，美股似乎来到了黑云压顶的时候。但加税真的会威胁到美股稳步上行的步伐吗？

不着急下结论，不妨先看看历史上的加税后，美股的走势。

以史为鉴，美股短期可能出现波动

如上图所示，上世纪40年代和1967年资本利得税率有所提高，但标普500指数是攀升的，但确实在上调过程中出现了波动。这表明，美股短期是可能出现波动的。

此前摩根大通也曾估计，资本利得税的上调可能会导致股票被抛售，与1986年末和2012年的情况相似。不过，一旦新税率实施，股票可能会恢复上行趋势。在1987年和2013年资本利得税上调后，美股也出现了同样的走势。

那么，华尔街对此又是怎么看的呢？

部分华尔街人士忧心忡忡

华尔街交易员认为，拜登可能提议将资本利得税率上调近一倍的前景会刺激卖盘。如果投资者为了避免被征收更高的利得税，加税的前景可能导致近期市场面临卖压。

对冲基金Great Hill Capital主席Thomas Hayes表示，如果这东西有能通过国会的机会，大盘至少要跌个2000点。

Logan资管总经理Chris O’Keefe预测，初步影响是人们决定赶在加税前就了结获利，资金流可能下降。

富国银行市场策略师Sameer Samana则认为，如果这是白宫对市场不友好政策的开端， 市场涨势可能更加动荡。上调资本利得税比上调企业税的影响更大，前者会对人们投资方式产生更大的直接影响，投资可能出现更大降温。

Pacific Life Fund Advisors资产配置主管Max Gokhman认为，拜登提高资本利得税并非意外之举，但动作这么快且幅度这么大超出市场预期。加税可能会在2022年生效，除非对2021年回溯有效，如此一来今年至少会有少许抛压。尽管目前作为每日交易主力的散户压力很大，但实际上个人持有的股票大多是在富人手里。

摩根凯瑞资本管理公司首席执行官马克·尤斯科说，少数成长类股票过去几年上涨较快，意味着投资者在当前价位盈利较多。尤斯科认为，加税可能会导致投资者抛售这些成长类股票，引发市场整体回调。

Bokeh Capital Partners首席投资官Kim Forrest表示，股票市场价格来自于买家和卖家之间的价格平衡，如果有卖出股票避税的激励存在，将会限制股价走高的幅度，（这项政策）会人为地鼓励卖出。

也有分析师不太相信提案能获得国会批准

高盛认为，这不过是进步派人士最新的「白日梦试探气球」，实际上并不会发生，不过是他们设定的谈判 「要价」而已。高盛预计「国会只能达成比较温和的上调幅度，可能上调到28%左右」。因此，高盛认为，拜登拟提的议案中没有实际的「意外之处」，以前在大选期间已经提出过。至于市场影响，高盛分析师写道，最早在10月份，上调税率会令美股涨势减速，但持续的时间会很短，美股之后会重新上涨。

MAI Capital Management首席证券策略分析师Chris Grisanti认为，问题在于细节。加税是否会溯及今年？还是从明年开始？这项提案到底能不能获得通过？涉及税收改革的法案在最终敲定前总会经历大量的讨价还价，但投资者需要明确的是白宫肯定会加税，毕竟总得要为财政刺激花的钱买一部分单。

里弗弗龙特投资集团公司全球策略负责人道格·桑德勒则认为，加税相关消息可能是美国民主党政府释放的试探信号。由于民主党在国会中优势微弱，调整幅度如此之大的加税法案预计很难在国会通过。

Richard Bernstein Advisors LLC的副首席投资官Dan Suzuki称，「它比人们预期的更激进，不过我个人会淡化这种反应。在目前的状态下，该法案似乎不太可能通过，因此它将被严重稀释。」

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