陈君君：把握业绩主线逢低布局

（原标题：陈君君：把握业绩主线逢低布局）

陈君君 专栏

公募基金发行速度放缓和基民趁反弹逐步赎回的负反馈已隐现，两市或难以出现强势的反弹行情，在一季报及年报密集披露期，业绩依然是驱动行情变化的关键因素，具有更高业绩弹性和估值性价比的中小盘价值股或仍会继续占优。

本周市场小幅走弱，沪指表现相对平稳，创业板指突破半年线未果后有所回落，以白酒为首的消费核心资产出现回调，有色及黑色板块卷土重来，而碳中和概念高位分化，市场整体表现相对弱势，但量能出现了一定的改善，表明当前市场分歧较大。本周北向资金在恢复交易后连续净流出，南向资金则维持净流入。

行业板块涨跌参半，其中钢铁、有色、煤炭及建材板块涨幅居前，业绩超预期增长叠加碳中和概念刺激，及行业进入旺季涨价阶段等因素共同刺激相关板块继续走强，轻工板块受益于造纸、家居等板块的向好也相对强势。消费者服务、食品饮料及家电等消费板块跌幅居前，市场对消费恢复力度存在担忧，且短期反弹后技术上面临较强的阻力位。整体短线赚钱效应由强转弱。

技术上，沪指仍位于5日均线上方，创业板指也位于多条短期均线上方，两市股指均线多头排列未变，但MACD及KDJ等指标相继走弱，预计市场仍将继续震荡反弹并尝试突破，但能否有效突破及反弹力度仍待观察。

节后三个交易日，交投热情有所改善，但指数层面为窄幅波动，表明市场分歧仍较大，尽管市场对美债收益率攀升的反应有所钝化，但在信用收紧的大背景下，核心资产很难重回高估值状态，且目前市场对经济恢复的斜率产生了一定的分歧。后市来看，在疫苗接种率逐日提高的背景下，疫情短期对市场影响相对可控，海外市场对国内市场影响偏中性。

国内宏观流动性总体保持紧平衡，4月面临债券发行规模增加、缴税等因素影响，流动性相对承压，央行的市场操作是否会边际放松比较关键。微观流动性层面，公募基金发行速度放缓和基民趁反弹逐步赎回的负反馈已隐现，两市或难以出现强势的反弹行情，次新股的爆炒以及业绩股的韧性也可从侧面印证市场弱势，在一季报及年报密集披露期，业绩依然是驱动行情变化的关键因素。在流动性收敛阶段顺周期和消费风格表现或要好于科技成长风格，具有更高业绩弹性和估值性价比的中小盘价值股或仍会继续占优。市场对经济的分歧暂时难以弥合，但方向上的共识或决定市场大幅向下的风险较小，只不过板块上的轮动会相对更快。策略上建议淡化指数波动，继续把握业绩主线，自下而上选择业绩和估值匹配度更好的板块及个股。

(作者为南京证券研究所副所长)