在经济飙升和通胀上升之际 美联储可能因宽松政策而受到抨击

（原标题：在经济飙升和通胀上升之际 美联储可能因宽松政策而受到抨击）

随着未来几个月经济的繁荣，美联储将更难为其超宽松政策辩护。

经济学家预计第二季度增长将超过9%，月度就业报告可能显示招聘非常强劲，未来几个月就业增长平均每个月新增就业岗位将超过100万个。

3月份就业报告意外强劲，市场的反应可能预示着未来还会有更多就业报告出炉。上周五公布的3月份就业报告显示，新增就业岗位激增至91.6万个，比预期多近25万个。

上周五数据公布后，联邦基金期货市场立即开始将美联储加息预期从2023年春提前至2022年12月。

Bleakley Advisory Group首席投资策略师彼得·布克瓦(Peter Boockvar)说：“周五带我们去了另一边。这比(美联储的预测)告诉我们的委员会多数成员的预期高出整整一年。他们仍然认为2024年是他们的第一次加息。”

摩根士丹利投资管理公司(Morgan Stanley Investment Management)全球宏观策略主管吉姆·卡伦(Jim Caron)表示，美联储正面临有史以来最严峻的考验之一。

去年，美联储采取了新的通胀政策，允许通胀在2%的目标范围内波动。美联储将不得不捍卫其零利率政策和债券购买计划，因为一波数据显示经济活动和通胀大幅上升，通胀率可能会远高于2%，至少暂时如此。

由于一年前的经济停滞，与一年前的低基数相比，今年春天的通货膨胀可能看起来很严重。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)曾表示，美联储预计通胀将短暂上升，但一些市场人士预计，由于需求飙升以及政府的刺激措施，通胀水平将会更高。

“他们现在将要经过挑战。他们将在四月和五月经历最艰难的时期。”卡伦说，“数据将会很好。本季度将测试他们的信誉。。。第二季度将增长10%，通货膨胀率将达到2.5%左右的核心个人消费支出(PCE)，他们会说，‘这是暂时的。’”

未来会有更多通胀迹象

随着数据的好转，美联储的工作将变得更加困难。消费者价格指数(CPI)将于下周公布，与去年3月的许多价格下跌相比，该指数可能会开始显示出通胀迹象。2月份CPI上涨1.7%，为一年来最大涨幅。

“他们想要完全恢复，他们会耐心等待。尽管如此，我们所担心的不仅仅是我们从刺激计划中得到了什么，还有基础设施方面是否会得到额外的刺激。”均富会计师事务所(Grant Thornton)首席经济学家黛安·斯旺克(Diane Swonk)说，“美联储在看到它之前不会把它纳入预测，但债券市场已经抢先一步了。”

斯旺克表示，由于CPI超过3%，通胀数据可能会非常强劲，数据中的一些组成部分也会飙升。“二手车将比一年前增长35%，因为它们一年前暴跌了。可能会出现一些非常奇怪的数字。”她说。

对经济的乐观情绪、对通胀的预期，以及应增加国债供应并提振经济的刺激性支出，都推动了美国国债收益率的上升。美国国会最近批准了一项1.9万亿美元的经济刺激计划，其中一些资金已经进入经济领域。乔·拜登总统上周公布了一项2万亿美元的基础设施计划。

影响抵押贷款和其他贷款的基准10年期美国国债周一报1.71%。该指数在第一季度上涨了约90个基点。

2年期国债收益率最近也在上升。就业报告公布后，该收益率升至近0.18%，为14个月来的最高水平。收益率走势与价格相反，两年期收益率比10年期收益率更能反映美联储的利率意图。2年期利率为0.16%。

卡伦说，随着各州重新开放，疫苗接种激增，经济数据在一段时间内会继续好转。市场也可能继续向美联储施压，但他预计美联储官员将把首次加息的时间推迟到2024年。

他表示，“这是一个由政策驱动的市场，目前政策制定者非常重要。”

富国银行(Wells Fargo)利率主管迈克尔·舒马赫(Michael Schumacher)表示，市场预计2023年将总共加息三次以上。

舒马赫说：“市场正在为大量加息定价。”他表示，市场难以应对强劲的数据和未来几个月更多数据的预期。

“我怀疑市场会继续加息。接下来的问题是，鲍威尔做了什么？”他说，“关键是我们可以看到数字，但以前没有人走过这条路。反应函数是新的。这种以通胀为目标的想法是新的。如果通货膨胀率显著高于2%会发生什么？美联储将受到很大的压力。”

逐步缩减？

美联储甚至在考虑加息之前，预计就已经削减了每月购买的1,200亿美元美国国债和抵押贷款证券。

美国银行(Bank of America)短期美国利率策略主管马克·卡巴纳(Mark Cabana)预计，美联储将很快发出缩减购债计划的信号，并可能在12月开始放缓购债规模，此时距美联储开始升息只有大约一年的时间。

“美联储很有可能开始改变基调，并发出在近期内取得切实进展的信号。”卡巴纳称，“本周的会议记录将会很有趣。‘实质性进一步进展’的指引方针非常模糊……他们需要尽快开始搭建舞台。”

美联储将在周三下午公布其最新一次会议的纪要。美联储表示，将继续以目前的速度购买资产，直到看到经济和就业市场取得进展。

卡巴纳表示，美联储应在升息前完成缩减资产购买规模，他认为市场对首次升息时机的把握过于激进。但他预计美联储一旦开始加息，就会大举加息。

卡巴纳表示，此前的会议纪要已经显示出美联储内部对美联储的看法存在分歧，且随着经济数据走强，这种分歧可能会加剧。例如，达拉斯联邦储备银行行长罗伯特·卡普兰(Robert Kaplan)表示，他是美联储匿名预测中希望提前加息的官员之一，对他来说，加息时间是2022年。

“核心占据主导地位……基本上有两个阵营，核心是最重要的。”卡巴纳说。但他预计不满情绪会越来越强烈。

均富会计师事务所的斯旺克还预计，随着经济数据的改善，持不同政见者的声音将会增加。“(地区联邦储备银行)行长将变得更加紧张，这将造成不协调。这个信息变得更加困难。”她说。

布克瓦表示，市场应继续走在美联储之前。

“这是市场在说我们走在美联储前面。”布克瓦说，“市场将在某个时刻将美联储拖入紧缩政策。无论美联储希望听起来多么温和，市场都已开始为此做出调整。”

（文章来源：友财网）