高送转概念走远了，高股息策略机会来了？

（原标题：高送转概念走远了，高股息策略机会来了？）

伴随着A股财报相继披露，高股息策略成为市场新焦点。中国神华、江铃汽车均在披露高股息分红方案后涨停。方正证券研究指出，由于高股息策略的低估值、高股息优势明显，在市场出现急跌后，该策略往往更具备超额收益。

中国神华、江铃汽车披露高股息分红方案后涨停

周一晚间，江铃汽车披露“强劲”分红预案，公司股息率13.69%，分红率544.86%，两项数据均排名所有已披露年报公司首位。受此提振，江铃汽车周二早盘股价高开高走，不到15分钟便封住涨停，日线收获两连板。

以总股本8.63亿股计算，江铃汽车此次派息总金额30.01亿元，分红率达到惊人的544.86%；以昨日收盘价计算，江铃汽车此次分红股息率也高达13.69%。在迄今为止所有已披露2020年度分配预案的公司中，江铃汽车股息率与分红率均高居首位。

受分红提振的公司不止江铃汽车一家。

A股煤炭行业最大市值公司中国神华本周一表现亮眼，公司股价高开高走，不到20分钟便触及涨停。

公司26日晚间披露的分红预案成为股价涨停的催化剂。公告显示，中国神华2020年实现营业收入2332.63亿元，同比下降3.6%；归母净利润391.70亿元，同比下降9.4%。公司拟派发2020年度末期股息现金1.81元/股（含税）。总股本计算，中国神华此次派发股息金额达360亿元，分红率高达91.8%；以上周五收盘价计算，中国神华股息率达10%。

除中国神华、江铃汽车外，方大特钢、四方股份均在披露年报高分红方案次日起，股价连续两日涨停。以最新收盘价计算，方大特钢股息率12.25%，分红率110.81%；四方股份股息率12.16%，分红率231.69%。

高股息策略关注度持续增加

市场分析认为，伴随着今年市场波动加剧，投资者对于偏防御性的高股息策略关注度持续增加。

方正证券分析指出，历史上四次急跌后高股息策略均具备一定的超额收益：2007年11月、2010年7月市场急跌后，高股息策略均取得6个月以上的超额收益，直至市场完全进入单边下行通道后超额收益结束；2015年7月、2018年2月市场急跌后，高股息策略均取得1年时间以上的超额收益，直至市场上涨动力趋弱后超额收益结束。

方正证券表示，通过复盘四轮市场急跌后高股息策略的演绎情况，在市场急跌过程中，高股息策略往往并不具备市场通常认为的抗跌属性，而是与大盘走势基本趋同，所以急跌过程中高股息策略超额收益也并不明显。而在急跌之后的行情中，由于高股息策略的低估值、高股息优势明显、安全边际较高，且在市场出现急跌后，投资者往往更偏爱更具确定性、具备防御属性的标的，所以这一时期采取高股息策略往往更具备超额收益。