美联储已经接受了“潘趣酒碗” 并不打算把它拿走

（原标题：美联储已经接受了“潘趣酒碗” 并不打算把它拿走）

美联储已经远离了对“非理性繁荣”的警告。

1996年12月，美联储前主席艾伦·格林斯潘(Alan Greenspan)曾对疯狂的网络投机引发的资产估值过高一事大发厥词，这种投机导致了一场肆无忌惮的牛市。

“大师”的警告花了三年时间才成为现实，但这一声明仍被认为是市场历史上一个具有开创性的时刻，美联储领导人曾发出如此大胆的警告，但却无人理会。

时间很快，25年过去了，美联储的态度有很大的不同，尽管市场估值看起来很像互联网泡沫破裂时的水平。

央行官员一再获得机会，就资产估值提出警告，但每次基本上都放弃了。除了承认在某些情况下价格高于正常水平，美联储发言人在很大程度上把市场走势归因于经济好转的产物，经济好转是由积极的财政刺激和低利率支撑的，低利率将持续多年。

就在几天前，旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利(Mary Daly)谈到了这个问题，并表示，即使面对几个资产类别的牛市，美联储也无意收紧政策。

“我们不会抢先拿走潘趣酒碗。”戴利在上周三的虚拟问答中说。

“潘趣酒碗”这个比喻很有趣，因为在2008年金融危机之后，这个术语变得有点贬义。

它起源于政策圈，可追溯到威廉·麦克切斯尼·马丁，他是美联储主席中任职时间最长的一位，任期从1951年至1970年。马丁说，美联储的作用是充当“监护人，在聚会真正开始时，他命令把潘趣酒碗拿走。”该声明描述了美联储在发现过度迹象时应该发挥的警示作用。

拿走潘趣酒碗“现在不管用”

但戴利暗示，这种责任要么今天不存在，要么与当前形势无关。

她说：“这在过去可能行得通，但现在肯定行不通，我们承诺在这项工作完全真正完成之前，将保留潘趣酒碗或货币政策调节机制。”

美联储批评人士表示，在金融危机爆发前的几年里，美联储未能发挥其“监护人”的作用，让华尔街利用次贷狂潮的奇特投资工具冲击全球经济。

花旗集团(Citigroup)前首席执行官查克·普林斯(Chuck Prince)的另一句名言体现了这些过度行为。他在2007年，也就是危机最严重阶段爆发的前一年说过：“只要音乐还在响，你就得站起来跳舞。我们仍在跳舞。”

花旗后来不得不对其资产负债表上的不良资产进行严重减记，从而成为这场危机中的关键参与者之一。

在目前的情况下，金融体系基本上是健全的。在冠状病毒经济危机期间，银行不是一种负债，而是一种资产。

在其他地方可能会发现过度的迹象。

股票市场是最容易寻找的地方。

自2020年3月23日的低点以来，标准普尔500指数已经飙升了75%左右，这主要是受低利率、经济好转以及人们对危机最糟糕时期已经过去的希望推动。该指数目前的预期市盈率约为22倍，略高于互联网泡沫破裂时的水平。

但是还有其他领域。

比特币的价格比一年前高出10倍。空头支票公司在华尔街大行其道，因为投资者在不知道具体去向的情况下，将大量资金投入特殊目的收购工具。

在上周的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔至少对目前的情况表示了赞同，他指出“部分资产估值高于历史水平。”不过，除此之外，派对还在继续，美联储仍在倒香槟。

这让一些投资专业人士感到担忧。

“人们会做蠢事”

Bleakley Advisory Group首席投资官彼得·布克瓦(Peter Boockvar)表示，“这就是美联储的问题所在。他们真的很擅长开派对，但总是有后顾之劳。聚会总会有结束，大家宿醉未醒的时候。在派对上，人们会出事故，做蠢事。”

美联储则表示，将维持短期利率在接近零的水平，并将资产购买规模控制在每月至少1,200亿美元，直到达到一系列激进但有些疲软的目标。

央行官员不仅希望经济在貌似充分就业的情况下运行，而且希望充分就业带来的好处能在收入、种族和性别之间相互分散。他们认为，要实现这一目标，就需要让经济在一段时间内保持高于正常水平的增长，并在一段时间内容忍略高于2%的通胀。

布克瓦表示，这些政策是被误导的，美联储将后悔如此宽松的政策。

“就连其他国家的央行也明白，在冰球比赛中，你要跟着冰球的方向走。”他说，“当你在很长一段时间内将利率维持在零水平，并告诉人们他们将维持在这一水平时，就不再具有刺激性了，因为这不会产生立即采取行动的紧迫感。”

然而，在华尔街的其他地方，人们的态度主要是随波逐流。

美国银行(Bank of America)建议客户对股票要比平时更加警惕，而是投资于不动产——传统意义上的房地产和大宗商品，也包括收藏品、农业和木材资产，甚至是葡萄酒。该公司认为实物资产“便宜”，而且与不断上升的通货膨胀和利率密切相关。

该行首席投资策略师迈克尔·哈特尼特(Michael Hartnett)在最近的一份报告中表示，“实物资产是对抗不平等、通胀和基础设施支出的一种对冲手段。”他说，投资阶层还受益于“大政府和小世界”的主题。

戴利表示，从美联储的角度来看，她认为估值存在“一些问题”，但总体上不认为金融状况“有泡沫”。

“我们绝对关注金融稳定指标。”她说，“但我们是在一个广泛的范围内评估的，而不仅仅是一个特定的市场。我们无法管理股市的走势，股市受到很多因素的影响。”

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（文章来源：友财网）