一季度货币政策委员会例会的“变”与“不变”，释放了哪些信号？

（原标题：一季度货币政策委员会例会的“变”与“不变”，释放了哪些信号？）

央行网站3月25日，中国人民银行货币政策委员会2021年第一季度（总第92次）例会于3月24日在北京召开。新任货币政策委员会委员蔡昉、王一鸣出席了此次会议。和去年第四季度会议通稿相比，今年一季度货币政策委员会内容主要有以下几个方面变化和重点，预示着未来的政策方向。

1、对经济形势的判断：积极因素的积极因素明显增多

去年四季度会议认为，统筹疫情防控和经济社会发展工作取得重大成果，经济运行逐步恢复常态。稳健的货币政策体现了前瞻性、精准性和时效性，大力支持疫情防控、复工复产和实体经济发展。

对比之下今年一季度视角有所不同，货币政策对经济的支持从精准性、时效性变为稳定性、可持续性。具体表述为，坚持统筹疫情防控和经济社会发展，经济运行持续恢复。稳健的货币政策保持连续性、稳定性、可持续性，预期管理科学有效，保持对经济恢复的必要支持力度。

值得关注的是，这与去年四季度会议对下一阶段货币政策的定调相同。去年四季度会议指出，“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持货币政策的连续性、稳定性、可持续性，把握好政策时度效，保持对经济恢复的必要支持力度。”

而此次会议对下一阶段的货币政策表述为，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，把握好政策时度效，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。

会议对于国内经济发展面临困境的表述有所不同。去年四季度“当前境外疫情和世界经济形势依然复杂严峻，国内经济内生动力增强，但也面临疫情等不稳定不确定因素冲击”，而今年一季度的研判主要是，积极因素明显增多，但经济恢复进程仍不平衡，境外疫情和世界经济趋于好转但形势依然复杂严峻。

2、增加完善央行政策利率体系、优惠存款利率监管等表述

会议指出，健全市场化利率形成和传导机制，完善央行政策利率体系，继续释放改革促进降低贷款利率的潜力，优化存款利率监管，推动实际贷款利率进一步降低。与去年四季度会议比较，增加了“完善央行政策利率体系”“优化存款利率监管”的表述。

关于完善央行政策利率体系的内容，央行高层在近半年时间多次有所提及。央行行长易纲去年11月在《建设现代中央银行制度》一文中表示：完善以公开市场操作利率为短期政策利率和以中期借贷便利利率为中期政策利率的央行政策利率体系，健全利率走廊机制，引导市场利率围绕央行政策利率为中枢波动。深化贷款市场报价利率改革，带动存款利率逐步走向市场化，使央行政策利率通过市场利率向贷款利率和存款利率顺畅传导。

2021年3月，央行研究局局长王信公开阐述“十四五”时期金融改革的方向时也提到，“完善以公开市场操作利率为短期政策利率和以中期借贷便利利率为中期政策利率的央行政策利率体系，健全利率走廊机制，引导市场利率围绕央行政策利率为中枢波动。”这意味着央行政策利率将进一步增强对市场利率的引导性作用。

关于优惠存款利率监管的内容。维护存款市场竞争秩序，有利于保持金融机构负债成本合理稳定，促进降低社会融资成本，为有序推进利率市场化改革营造良好条件。2020年3月，央行下发《中国人民银行关于加强存款利率管理的通知》，要求金融机构严格执行存款利率和计结息管理规定。同时，指导市场利率定价自律机制，对存款利率进行行业自律管理，维护存款市场有序竞争。

2020年第四季度中国货币政策执行报告指出，继续发挥存款基准利率作为我国整个利率体系“压舱石”的作用，加强存款利率自律管理，压降不规范存款创新产品，维护存款市场竞争秩序。种种举动意味着优惠存款利率监管将成为今年一段时间内的重点工作。

3、继续加大对科技创新、小微企业和绿色发展的支持

虽然今年一季度和去年四季度的货币政策委员会会议的部分表述发生了变化，展现未来一段时间内的政策重点有所不同。但两次会议的相同内容，也透露出某些政策的延续性，同样也是未来的政策侧重点。

会议表示，进一步发挥好再贷款、再贴现和直达实体经济货币政策工具的牵引带动作用，加大对科技创新、小微企业和绿色发展的金融支持，延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划。记者注意到，3月24日的国务院常务会议决定，将普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划进一步延至今年底。

对科技创新的支持，去年央行工作会议部署2021年重点工作时，在“三农”、小微和民营企业的基础上增加了对科技创新等国民经济重点领域和薄弱环节的金融支持。3月22日，央行召开的主要银行信贷结构优化调整座谈会上，再次提出要进一步加大对科技创新、制造业的支持，提高制造业贷款比重，增加高新技术制造业信贷投放。

对于绿色发展的金融支持更是今年的重点议题。近期，央行行长易纲在中国发展高层论坛圆桌会上表示，一方面，实现碳中和需要巨量投资，要以市场化的方式，引导金融体系提供所需要的投融资支持。另一方面，气候变化会影响金融稳定和货币政策，需要及时评估、应对。围绕这两个方面的要求，央行已经把绿色金融确定为今年和“十四五”时期的一项重点工作。

央行工作会议部署2021年重点工作之一，即“落实碳达峰碳中和重大决策部署，完善绿色金融政策框架和激励机制。”具体目标主要是，做好政策设计和规划，引导金融资源向绿色发展领域倾斜，增强金融体系管理气候变化相关风险的能力，推动建设碳排放权交易市场为排碳合理定价。逐步健全绿色金融标准体系，明确金融机构监管和信息披露要求，建立政策激励约束体系，完善绿色金融产品和市场体系，持续推进绿色金融国际合作。

（作者：边万莉 编辑：曾芳）