南财快评：虽然目前连续下跌，美债收益率仍有上行空间

（原标题：南财快评：虽然目前连续下跌，美债收益率仍有上行空间）

近期，美债收益率大幅上行成为国际金融市场交易的焦点。

2月以来，随着美国疫苗接种进程加速，拜登总统签署1.9万亿美元经济刺激计划，将促进美国经济复苏，加之美联储3月议息会议再度坚持宽松立场、允许通胀超过2%目标的鸽派倾向，市场再度提升对美国通胀的预期。

3月18日，美国10年期通胀保值债券(TIPS)损益平衡通胀率一度攀升至2.34%，为2014年1月以来的最高水平。加之美联储对大型银行的补充杠杆率(SLR)的减免措施将于3月31日到期，部分银行通过减持美债来满足监管要求，推动美国国债收益率再度攀升，10年期收益率在3月18日盘中最高触及1.75%，为近14个月以来高位。

美债收益率的快速上行，一方面导致市场对高估值行业的担忧，美股显著回调；另一方面，带动美元指数走高。而美元走强和股市下跌均给原油带来压力，油价大跌。

最近两个交易日，由于美债收益率升至高位，提升了对投资者的吸引力，部分买盘入场，美债收益率回落至1.60%附近。

展望后市，美债收益率仍有较大的上行空间。虽然美国疫情可能反复，但今年美国经济复苏是主线，拜登后续或将推出3万亿美元基建计划，规模远超华尔街预期，加之美联储“鸽”声嘹亮，宽松立场不变，美元流动性仍将延续极度充裕的态势，市场的通胀预期将居高难下，美债收益率仍处于上行趋势中。如果美债收益率过快上行，易触发机构投资者做多方的止损线，可能引发新一轮的抛售，预计年内10年期收益率或升破2%关口。相应地，这也会对美股、美元及新兴市场国家的金融市场产生多米诺骨牌的冲击效应。

（中国建设银行金融市场部 郑葵方）

（作者：郑葵方 编辑：李靖云）