万达“舍身”救AMC：多轮增发后失去控股权_股票频道

（原标题：万达“舍身”救AMC：多轮增发后失去控股权）

一个“负责任”的决定。

最终，万达失去了对海外旗舰AMC的控制权。

AMC最近发布的年报显示，截至3月3日，万达已经将其在该公司的股份和投票权削减至9.8%。而截至2020年10月底，万达还持有AMC 37.7%的股份，和64.5%的投票权。AMC为万达在2012年并购所得，总交易金额为26亿美元。

这一行动背后是，受疫情影响，海外影院停摆，AMC现金流告急。多轮增发后，万达股权被稀释。

增发

财报显示，AMC曾经在2020年影院关停期间尝试两轮ATM发行5000万股，筹资1.6亿美元。但随后，当影院被获准部分开放之后，客流不足导致公司的运营成本更高，几乎以每月1.25亿美元的速度在烧钱。AMC只好在11月和12月间继续发售约9000万股，融资2.728亿美元。自2020年12月中旬以来，AMC已筹集了9.17亿美元的新投资资金。

此前有媒体报道称，在2020年11月发售前，AMC 首席执行官亚当·阿隆（Adam Aron）曾询问过AMC董事会主席张霖，因为如果按计划再增发2亿股，万达将丧失控股权。当时，张霖的回复是，AMC生存是第一位，“做你需要做的事情”。

此外，AMC还采取了与房东等多重伙伴协议减少费用、暂停股息、申请救济、减少雇佣成本等多项措施缩减成本。

年报显示，在2020年，AMC营收12.42亿美元，净亏损45.89亿美元。截至2020年12月31日，AMC账上现金为3.083亿美元，其中不包括1310万美元的限制性现金。 “首要财务重点仍然是流动性管理。”AMC称。

实际上，万达也很难说没有“退意”。由于中国多家银行抽贷，2017年，万达发生资金链危机，“海外大撤退”成为全球焦点。

“AMC是一家总部位于堪萨斯州Leawood的美国公司，由驻美国和欧洲的管理团队运营。”当时，亚当·阿隆在一份声明中说。力图对外证明，AMC对持股58%的万达并没有那么依赖。

随后，万达进入收缩期，出售了主题公园和酒店资产。2018年9月，AMC公告，银湖资本（Silver Lake）将购买6亿美元的AMC可转债。该公司将使用其中约4.21亿美元回购大约32%的万达B类股。

多轮增发后，2020年底，万达已将AMC持股削减至23.1%，相应的投票权减少为47.4%。今年2月，万达进一步将剩下的B类普通股转换为A类普通股，将持股量和投票权均减少为9.8%。1股B类普通股原本对应3份投票权，而1股A类普通股仅有1份投票权。

当然，万达在AMC仍有话语权。“万达继续在AMC保持两个董事席位。万达依然是AMC最大的单一股东，并可能继续对AMC的管理产生重大影响。”亚当·阿隆在财报会上表态。

渊源

客观上，AMC对于万达董事长王健林有着特殊意义，这家公司不仅见证了他走向高光时刻，也是其登顶重要推动力。

万达入主AMC，是在2012年9月。其以26亿美元收购AMC全部股权，震惊世界。

那时万达春风得意。同年初，万达制定十年战略目标，决定实施跨国发展、成为世界一流跨国企业。年末，成立万达文化，注册资金达50亿元人民币，资产310亿元，该年收入208亿元。

对于收购AMC，王健林有自己的规划。2012年，万达院线在中国大陆地区已有近千块银幕，百分之十几份额，“走出去”欲望强烈。但北美院线已经成熟，唯有并购一条路。“我们分析过，当时AMC有5个股东，包括摩根士丹利、黑石、凯雷等，但没有主人。结果是，股东们时刻想着把公司卖出去挣钱，对管理层要求是不得进行任何投资、改造，也不去并购。”王健林在2013年的演讲中对外透露。

万达全资收购后，改变了这一混乱治理结构。与AMC管理层签署长约，提高收入并把收入与激励挂钩，再加上新增投资。最终，AMC在2012年就实现盈利并在后续上市。

这成为万达国际化的高光时刻，也给了王健林后续大幅海外扩张信心。在2016和2017年，时任万达文化高级副总裁兼国际事业部首席执行官高群耀，两次被《好莱坞报道》评为“好莱坞最有权力的100人”。2018年，他被《综艺》（Variety）杂志评为“全球娱乐行业最具影响力商业领袖500人”。可见那时万达在好莱坞之风光。

“万达在国内的标准化体系，对海外扩张非常有帮助。”高群耀向21世纪经济报道记者坦承。

但在蜜月期，万达与AMC依旧有摩擦，这是跨国企业必须面对的阵痛，特别像万达这么一家强执行力文化企业。2015年，AMC时任首席执行官格里·洛佩兹（Gerry Lopez）提出辞职，理由之一，就是对万达文化不适应。万达有着“中国式流程”，董事长作报告，近千位年轻的总经理提前半小时到场，国外高管莫能外，候场，鼓掌。听完后还要谈心得体会。

回到当下，对万达来说，时移势易，海外战略已越发鸡肋，“放弃”AMC不失为体面选择。

对AMC而言，这更是一个“负责任”的决定。目前，AMC全球影院正在有序恢复开放中。