徐晓宇：市场的流动性出现问题 调整短期内结束可能不现实

在多头陷阱区域中的44万亿元的成交量成为高位套牢筹码。由于抱团取暖的股票价格过高，愿意接盘的资金有限，而处于低位、长期不被资金关照的股票，仍然缺少资金关照，实际上是市场的流动性出现了问题，预期调整在短时间内结束可能不现实。

两周前本栏目明确指出阶段性顶部已形成，近两周股市震荡下行，间或有抵抗，但是成交量非常不配合，下行放量，上行缩量，明显的下跌抵抗型。抱团股快速大幅度下跌之后有所反弹，但由于时间短暂，还远远不能确认阶段性下行趋势结束，投资者还需要耐心等待。

从基本面看，有专家表示，疫情有可能在3月份出现拐点，如果真能实现，则全球性的超宽松必然有所收缩，前不久中国高层也有过不急转弯的表述，央行也有过净回笼的公开市场操作，虽然我们热切希望疫情早一点过去，但是一旦疫情出现拐点，支撑货币驱动牛市的基础也就不复存在了，所以投资者要密切注意疫情的动向。

从技术面看，年初上证指数向上突破盘整了半年之久的 3170点至3460点箱体之后，近期又跌回到箱体之中，说明向上的突破失败，3460点以上构成技术意义上的多头陷阱，在多头陷阱区域中的44万亿元的成交量成为高位套牢筹码，没有长期的积蓄或者超强的超预期利好，解放这些的筹码难度是相当大的。

从市场层面看，去年由于疫情的关系，许多人不敢买股票，于是踊跃地认购各种基金或者理财产品，基金经理们只能去买股票。与去年同期相比，虽然基金发行的频率仍然很高，但是认购的热度远远不如，抱团取暖股价过高之后出现雪崩踩踏是再正常不过。

综上所述，市场处于很尴尬的位置，由于抱团取暖的股票价格过高，愿意接盘的资金有限，而处于低位、长期不被资金关照的股票，仍然缺少资金关照，实际上是市场的流动性出现了问题，解决这个问题或者需要时间，或者需要空间，所以预期调整在短时间内结束可能不现实。操作方面，关注高分红、低估值以及政策导向有利的行业板块与个股。

(作者为中金财富证券高级投资顾问)

（文章来源：大众证券报）