百度通过港交所聆讯 中国投资者分享“AI第一股”盛宴

3月9日晚间，百度通过港交所聆讯，正式开启二次上市之路，BofA Securities、中信证券和高盛担任其联席保荐人。这使其成为继阿里巴巴(09988.HK)、网易(09999.HK)、京东(09618.HK)之后，又一家回港上市的重量级中概股。

一周前(3月1日)，百度临时股东会上通过了拆股提案，将每10个ADS代表1个普通股，更改为每1个ADS代表8个普通股。换言之，股份进行“一股拆80股”，此举被视为来港二次上市铺路。

二次上市是指，已上市公司将其部分发行在外的流通股股票，在非注册过的另一家证券交易所上市。有媒体援引市场人士透露，百度本次上市可能募集资金35亿美元；公开招股期将于本周正式公布，料最快3月在香港上市，成为名副其实的“AI第一股”。

商业化落地

招银国际分析师2月19日在其发布的研报中表示，百度在造车业务、自动驾驶以及智能云方面的进展将进一步加速百度AI商业化，并释放估值潜力。“我们认为百度已从搜索巨头转型为智能驾驶行业龙头，市场聚焦智能驾驶业务带动的TAM扩张。管理层重申看好非广告业务潜力，首次指引其TAM为广告业务10倍。智能驾驶商业化落地陆续推进，增强了变现可预见性”，上述分析师称。

具体来看，组建EV公司，打造行业标杆，计划三年推出首款车型；继广州一期项目之后，智能交通项目拓展到北京、上海等更多城市；Apollo自动驾驶(ASD)技术在高清地图、AVP自主泊车及ANP自动导航技术基础上不断增强。我们认为百度智能驾驶变现已取得初步成果。百度在实况地图、云计算、里程测试数据及成熟移动生态系统中的技术优势，帮助其在智能驾驶产业链构筑壁垒并实现差异化。最新财报显示，2020年第四季度财报，百度核心非广告收入同比增长52%，表明百度在技术创新上的定力已显成效。

上述内容在百度在披露易发布的聆讯后资料集中亦有所体现：“我们正投资那些我们领先的AI能力以及技术基础能带来独特战略优势的大型增长机会，上述计划包括智能驾驶，搭载DuerOS智能助手的小度智能设备、百度健康以及AI芯片。”

上述文件显示，尽管包括智能驾驶在内的部分前沿业务处于商业化初期，但客户基础不断增长。作为智能驾驶及智能设备领域的市场领导者，百度正凭藉特的AI能力、数据洞察力及内部研发芯片，寻求快速增长机会。截至2020年12月31日，Apollo累计测试里程达430万英里，且持有199块中国自动驾驶牌照。日前Apollo与北京、长沙及沧州合作，现有三个Apollo Go Robotaxi试点项目正在运营。百度与10家领先汽车制造商签署战略协议，通过Apollo自动驾驶服务(包括百度高精地图及自主泊车服务)为其乘用车赋能，近期亦宣布推出Apollo自动导航辅助驾驶；智能屏幕方面，小度于2019年的全球出货量排名第一。“我们亦就百度大脑及特定的AI用途开发内部定制AI芯片以改善性能与成本。我们相信这些计划将增强长期增长的收入驱动。”百度在上述文件中称。

今年1月，百度宣布组建一家智能汽车公司，以整车制造商的身份进军汽车行业，将人工智能、Apollo自动驾驶、小度车载、百度地图等核心技术全面赋能汽车公司 3月2日，百度造车公司完成注册，名称为集度汽车有限公司，这标志着百度造车公司运营步入正轨。

据灼识咨询报告显示，百度是迄今唯一已开发全栈AI能力(从芯片设计到深度学习框架及应用层面AI 能力)的中国公司。同时，百度持有最多中国AI专利申请，按开发者数目计，百度AI开放平台于中国排名第一。百度开源深度学习框架飞桨全球排名第二。

百度于2005年在纳斯达克上市。过去十余年，百度在AI领域持续投入。研发投入占营收比例始终保持在15%以上。2020年，百度研发投入占比总营收18%。

回归港股利好市值

如今的百度，已经从搜索引擎巨头，发展成为领先的人工智能企业，百度的AI业务，尤其是Apollo业务成为2020年百度股价上涨的重要动力，今年1月百度宣布以整车制造商的身份进军汽车行业，契合了拉动产业升级、反哺实体经济，推动全球汽车产业电动化、智能化的大趋势，奠定了进一步市值提升的潜力。

机构普遍认为，AI业务商业化落地进程进一步提速，有望成为百度新的增长引擎。 百度第四季度财报显示，百度2020年全年营收1071亿，经营利润所得143亿元，较往年上涨127%。Q4财报发布后，为AI业务线单独估值的券商数量明显增加。

截止到2月23日，有21家券商为百度智能驾驶业务单独估值，中金给Apollo539亿美元估值；有20家券商为云单独估值，中银国际给予云业务估值金额就达450亿美元。

在美国，资本市场对于百度的定位就是互联网营销公司；但AI业务作为第二增长曲线的价值，没有很好的体现，包括智能驾驶在内的前沿业务价值尚未释放。

（文章来源：证券时报）