净利润大增近五成 股价暴涨2.62倍！这只医美白马股却突然撤回精选层小IPO！

2月8日，有新三板“医美白马股”之称的华韩整形派发2020年“成绩单”，期内实现归属于挂牌公司股东的净利润为1.08亿元，同比大增47.01%，公司同时公告以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利7元(含税)。

华韩整形自去年以来一直被视为精选层概念股，其股价也因此扶摇直上，2020年全年累计飙涨2.62倍。不过，公司却在昨日公告拟撤回精选层小IPO，究竟是什么原因呢？

营收同比涨一成，净利却涨近五成

作为新三板的明星企业、医美服务行业的头部公司，华韩整形今天公布的2020年业绩颇为亮眼。

期内公司实现营业收入8.88亿元，同比增长10.43%；实现归属于挂牌公司股东的净利润为1.08亿元，同比大增47.01%。

公司表示，净利润大增主要源自于报告期营业利润的增加，而营业利润增加主要有五个方面的因素影响：第一，报告期为了降低疫情对公司经营的影响，改善运营状况，公司从营销策略、质优价优刺激方面多渠道、多途径加大新顾客招募，同时优化产品结构提升老顾客消费粘性，带动了收入的规模增长；第二，报告期公司享受社保公积金国家政策性减免约900多万，房租成本直接性减免约190多万；第三，业绩增长的同时，公司借助强预算手段严控日常固定运营成本；第四，报告期内友谊下属门诊部建设稳步推进，扬州门诊部、常州门诊部都有不同程度贡献利润；第五，报告期下属长沙华韩华美医院、四川悦好美容医院、北京华韩美容医院运营面稳定向好，持续盈利。

公司同时发布2020年年度权益分派预案公告，拟以权益分派实施时股权登记日应分配股数为基数，以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利7元(含税)，本次权益分派共预计派发现金红利 5851.99万元。

华韩整形于2013年11月6日挂牌新三板，是一家卫生行业的整形美容医疗服务提供商，主营为国内外以企业白领、公务员、学生、自由职业者等为主的求美者提供整形美容医疗服务。

浙商证券认为， 华韩整形深耕医美领域多年，打造了以南医大友谊为代表的多个高资质医院品牌，异地收购整合成果逐渐体现，是医美机构合规化先行者。公司旗下龙头南医大友谊整形外科医院在三级整形外科医院资质、国际JCI 认证及5A 医美机构评级都走在国内最前列，旗下其他医院也紧跟合规步伐，北京华韩、四川悦好和华韩奇致都通过了JCI 认证，华韩奇致也于2020年获得5A 级医美机构评级，众多高资质医院已成为公司的核心竞争力之一。

申万宏源也认为，经过近十年发展，华韩整形已完成自建2家医院、收购4家医院、自建2家医疗门诊。其中，南京友谊医院是南京医科大学附属医院，是国内稀缺的实现医教研一体化的整形医院。旗下其他医院及门诊均复制南京友谊医院的规范管理模式，既保证成长性，又兼顾对医疗事故的强风控能力。华韩内外兼修的扩张模式保证了有质量的成长，逐渐培育出品牌价值，原有医院业绩将继续释放，新开门诊背靠南医大附属医院极大缩短培育期，复制模式明确。

不过，此前也有业内人士质疑华韩整形财务造假。而在去年6月11日，华韩整形的第一大股东还因违规减持收到全国股转公司出具的警示函，也使得公司第一大股东由福州凯辉高型股权投资合伙企业(有限合伙)变更为李昕隆。

不再是精选层概念股

就在公布2020年年报业绩的前一天，一直被视为精选层概念股而股价飙涨的华韩整形却宣布撤回撤回精选层挂牌申请材料。

公司表示，考虑当前资本市场不同板块的估值水平，基于对投资者负责的态度和对公司未来战略发展的考虑，重新考虑资本运作规划；充分利用资本市场做大做强是公司不变的长期战略，公司未来将在持续做好经营管理的前提下，积极关注资本市场政策、综合分析考量形势及走向，争取早日登陆境内外符合公司战略需要的资本市场。

华韩整形于2020年7月1日发布精选层挂牌辅导备案公告，宣布进入精选层发行辅导阶段。随后在2020年12月18日，向股转公司报送了向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌的相关申请，经同意后自2020年12月21日开市起停牌。在精选层概念的刺激下，华韩整形二级市场的股价节节攀升，2020年全年累计飙涨2.62倍。

从华韩整形的公告来看，应该是有意争取直接IPO，即“登陆境内外符合公司战略需要的资本市场”。不过，业内人士认为，医美整形医院在A股上市会受到行业限制，因此行业内医美整形医院多数倾向于到港股上市。

华韩整形后续动作仍有待观察，不过其所在医美行业却受到多数分析师看好，认为头部企业有望受益。

申万宏源认为，我国医美服务行业市场规模增速快、渗透空间大，2012-2019年复合增速高达29.0%，千人诊疗次数相较国外成熟市场仍有4-6倍增长空间。近年来，轻医美项目以低价格、低风险、高频率等优势成为行业爆款，2019年轻医美市场规模占所有医美项目的67.3%，通过轻医美项目，民营机构尤其是头部品牌快速渗透C端市场，进入品牌提升期。同时监管趋严淘汰中小及非法机构、电商平台入场压缩人均获客成本，医美服务行业将进一步向头部民营机构集中。

华安证券认为，供需共振，未来5年医美行业仍是成长性和确定性俱佳的黄金赛道，测算2025年国内医美市场空间可达4332.99亿元。

另一方面，华安证券表示，长期以来，国内医美市场乱象丛生。“黑医美”事故高发，侵蚀行业声誉，水货/假货及非法行医盛行，挤占正规机构市场份额。规范化体系建设叠加行业乱象整顿，中长期内市场份额将持续向合规机构转移。终端导流线上化大势所趋，平台与机构间相互赋能、互为背书，有望加速行业马太效应形成，推动医美龙头企业诞生。

（文章来源：证券时报）

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