（原标题：华鑫证券旗下合资券商、基金股权大转让，外资股东摩根士丹利能否照单全收？）
又见外资在华机构股权变动。
2月5日晚间，华鑫股份公告称，公司全资子公司华鑫证券拟公开挂牌转让摩根士丹利华鑫证券39%股权、拟公开挂牌转让摩根士丹利华鑫基金36%股权事项。如转让顺利，华鑫证券将不再持有摩根士丹利华鑫基金的股权，但仍持有摩根士丹利华鑫证券最后10%的股权。
目前高盛已启动全资控股高盛高华证券的收购程序，而摩根士丹利则正持有摩根华鑫51%的股权。业内人士普遍认为，摩根士丹利会借此次公开挂牌转让机会进一步扩大对摩根华鑫的持股比例。
摩根华鑫的股权变局也由来已久。
早在2019年6月12日，华鑫证券就审议通过了在上海联合产权交易所采用公开挂牌的方式，转让其所持有摩根华鑫2%股权的议案。但据悉，在该股权转让挂牌期满后，华鑫证券只征集到摩根士丹利为具备受让方资格的意向受让方。
2019年8月，华鑫股份发布公告称，全资子公司华鑫证券有限责任公司拟采用协议转让的方式，受让其所持控股子公司摩根华鑫2%股权，Morgan Stanley（摩根士丹利）将作为唯一意向受让方，受让价为人民币3.762亿元。
虽然只转让了2%的股权，华鑫证券与摩根士丹利的股东角色却因此直接互换。至2020年3月，摩根士丹利宣布，公司控股旗下合资券商摩根华鑫证券的事项正式获得证监会核准。
与此同时，摩根华鑫证券原持股49%股东摩根亚洲拟将其持有的全部股权转让给摩根士丹利。在上述交易完成并获得监管批准后，摩根士丹利将持有摩根士丹利华鑫证券51%股权并成为控股股东。
而此次华鑫证券再次抛出摩根华鑫39%的股权，摩根士丹利是否又会一口吃下？
摩根士丹利亚太区联席首席执行官兼中国首席执行官孙玮此前曾表示，对公司以及公司的全球众多的客户而言，中国市场拥有至关重要的发展机遇，因此中国也是摩根士丹利业务发展的战略重点之一。“我们期待进一步加大对摩根士丹利华鑫证券的投资”。
据华鑫证券公布的数据显示，摩根华鑫2020年未经审计营业收入为2.59亿元，同比增长21.3%；净利润901.95万元，同比增长1452%.截至2020年底，摩根华鑫净资产为3亿元。目前来看，华鑫证券主要从事股本融资与保荐业务、债务融资业务以及企业收购兼并和财务顾问业务。
值得一提的是，此次转让摩根华鑫股权后，华鑫证券仍持有前者10%的股权。摩根士丹利是否会谋求摩根华鑫100%全资控股地位，又是否会与华鑫证券进一步展开合作均能引起市场遐想。
相比摩根华鑫证券，同样出现在转让计划中的摩根士丹利华鑫基金则被华鑫证券“全盘托出”，公司计划将持有的36%股份全部转让。
公开信息显示，摩根士丹利华鑫基金脱胎于2003年成立的巨田基金，2008年6月，公司完成股东出资转让，更名为摩根士丹利华鑫基金，其中摩根士丹利国际控股受让中信国安信息产业持有的35%股权和巨田证券持有的5%股权，华鑫证券则受让巨田证券持有的30%股权。
此后摩根士丹利华鑫基金股权发生过多次变更，目前由摩根士丹利持股49%。这也意味着，利用此次转让机会，摩根士丹利有望获得这家合资基金公司的控股地位。
2019年8月，摩根大通旗下摩根资管斥资2.41亿元成功竞拍上海国际信托持有的上投摩根基金2%股权，持股比例将升至51%。
2020年12月，高盛启动收购合资公司高盛高华100%股权的程序。
可见无论是控股合资基金公司，还是谋求在华券商独资地位，都已有外资机构伺机而动。
自2018年监管层作出将证券公司外资持股比例限制放宽至51%的部署后，新设合资券商、提高现有合资券商持股比例，就成为外资机构着手推进的关键工作。2020年12月1日起，全国范围内取消证券公司外资股比限制也被取消。
截至目前，已有瑞银证券、高盛高华证券、瑞信方正证券、摩根士丹利华鑫证券等外资股东实现对合资券商的控股。摩根大通证券（中国）、野村东方国际证券、大和证券、星展证券则为外资机构新设券商。另外，摩根大通期货也已完成多项工商信息变更，成为首家外资独资的境内期货公司。
兴业证券非银团队预计，外资券商未来在华发展的重点战略布局在跨境投行、财富管理及销售交易业务领域。
其中，外资券商在跨境股债承销、跨境并购重组方面经验丰富，具有先天竞争优势。另一方面，虽然外资券商在传统零售经纪方面存在较大短板，但在财富管理领域部分外资券商已经构建了成熟的商业模式，具有专业的全球资产配置能力和优质的客户服务能力。预计外资券商入场将面对来自国内私人银行、第三方理财、 信托、基金及综合型券商的多方竞争，给财富管理市场带来新的发展契机。
而在销售交易业务领域，兴业证券认为，外资券商拥有更丰富的投资交易经验和多样化的设计能力，随着机构投资者的刚性对冲需求增加，预计外资券商会在销售交易业务，尤其是跨境业务和衍生品业务领域持续发力。
（作者：满乐 编辑：朱益民）
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