上交所火速问询今世缘百亿营收规划，酒企再成监管重点关注对象

（原标题：上交所火速问询今世缘百亿营收规划，酒企再成监管重点关注对象）

白酒行业又一家上市公司因披露业绩目标而遭到监管问询。

1月13日晚间，今世缘（603369.SH）发布公司五年战略规划纲要（2021-2025），表示到2025年努力实现营收过百亿（争取150亿元）。为开好局、起好步，2021年营收目标59亿元左右，争取66亿元。

该份战略规划纲要发布数小时后，今世缘即收到了上海证券交易所下发的问询函。

 实现目标约需20%年复合增长率

在问询函中，上交所称，今世缘“2025年营收超过100亿元，争取150亿元等预计经营业绩” 将对公司未来经营产生重大影响，但公司在披露上述预测性信息时，未提供充分、客观的事实依据与预测基础。要求公司结合历史和预计产能利用率情况、产销率、厂房、设备、人员配备情况，所在行业发展趋势、自身技术、竞争优势以及经营结果的实现路径等方面补充披露上述预测性信息的依据并充分提示风险。

此外，上交所还要求今世缘披露控股股东及董监高未来6个月内有无股份减持计划及具体内容。

那么，如果要达到五年战略规划纲要中的业绩目标，今世缘在未来需要保持多少增长率？“按100亿算年化约15%，按150亿算年化约25%。”一名私募食品饮料行业研究员在接受记者采访时表示。

券商对今世缘增长率的测算也和上述数字接近。据华安证券测算，今世缘100-150亿的业绩目标，对应的未来五年年均复合增长率约为14-23%。华泰证券按较高业绩目标150亿计算，测算公司2020-2025年营收年均复合增长率为20.6%。

前述私募研究员向记者表示，今世缘本次五年规划的业绩目标，和其此前的目标接近：“（今世缘）之前定的目标就是年化20%以上。”

21世纪经济报道记者梳理发现，今世缘确实在去年定过业绩增长目标。

2020年4月，今世缘发布《2020年股票期权激励计划（草案）》（下称《计划》），拟向高管、核心技术人员和管理骨干（不超过360人）授予1250万份股票期权（占总股本0.996%），其中首次授予1100万份，行权价格29.06元/份。

《计划》规定，行权考核年度为2020-2022年，考核条件主要以收入和净资产收益率为主要绝对指标，同时对标行业兼顾相对指标。以2018年营业收入为基数，《计划》要求2020-2022年营业收入增长率不得低于45%、75%和115%。

以此计算，《计划》实际要求2022年公司营收达80.4亿元，2018-2022年收入复合年均增长率达21%。这一增长率和本次五年规划所提业绩目标要求的增长率接近。

“（完成五年业绩目标）不是很难”，前述私募行业研究员称，“这还是换领导以后保守了，以前今世缘比这个激进多了。”

近两月已有4家酒企遭监管点名

启信宝数据显示，江苏今世缘酒业股份有限公司（即今世缘）成立于1997年12月23日，今世缘集团有限公司为其第一大股东，持股比例为44.72%。股权穿透后，涟水县人民政府为其实际控制人，持股比例为44.72%。

今世缘目前拥有“国缘”“今世缘”“高沟”三个品牌，其中“国缘”“今世缘”均是“中国驰名商标”，“高沟”是“中华老字号”。

在2020年半年报中，今世缘称，公司构建了“品牌+渠道”双驱动特色营销体系，通过营销方式转型，采用移动访销、厂商“1+1”深度协销、差异化产品经销、直分销结合等手段，渠道网络建设下沉到乡镇，终端掌控延伸到门店。同时，公司发挥品牌文化优势，开发了喜庆家、美酒银行、今世缘旅游等产品项目，积极探索白酒行业营销新模式。

“今世缘是属于有自己独特思路的企业”，前述私募行业研究员向记者表示，“（他们）团购搞得比较好。”

华安证券也认为，今世缘产品结构顺应行业结构性增长，渠道继续发挥团购优势，区域省内南下空间仍大，省外正在质变的关键期，公司十四五挑战目标有机会实现，对应估值相较同业有相对优势。

财报显示，2020年前三季度，今世缘实现营业收入41.93亿元，同比增长1.96%；实现净利润13.13亿元，同比增长1.52%。华安证券预测，2020年今世缘营收将同比增长7%。

21世纪经济报道记者注意到，今世缘已是2020年12月以来第五家、2021年以来第三家因业绩披露问题受到监管关注的A股酒企。在其之前，贵州茅台（600519.SH）、山西汾酒（600809.SH）、酒鬼酒（000799.SZ）和五粮液（000858.SZ）近期都因业绩披露问题被监管点名。

对此，前述私募行业研究员向记者表示，监管层近期重点关注白酒企业的业绩披露，一个原因可能是“机构的疯狂抱团确实有点过了”。

值得一提的是，深交所和上交所刚刚在1月6日和11日分别发布了新版的上市公司酒制造行业信息披露指引。

深交所指引要求，公司需要加强对代表品牌、品牌定位、销售模式、经销商数量等信息的披露。上交所则在新版指引中新增了经销商会议信息披露义务，要求上市公司召开经销商会等会议，或者通过非法定渠道对外发布对公司股票及其衍生品种交易价格可能产生较大影响的重大信息的，应当先行履行信息披露义务。公司不得以新闻发布或者答记者问等其他形式代替法定信息披露或泄露未公开重大信息。

Wind数据显示，1月14日白酒指数大跌4.89%，今世缘股价收跌0.93%，报59.60元/股。

（作者：孙煜 编辑：朱益民）