2020年IPO大丰收暴涨90% 券商狂揽236亿 中金夺冠广发失落

（原标题：2020年IPO大丰收暴涨90% 券商狂揽236亿 中金夺冠广发失落）

某大型券商投行人士章明(化名)告诉时代财经，2020年券商IPO业务的大丰收主要得益于科创板与创业板注册制等新政。从各方面看，今后A股单年成功IPO企业数量与募集资金规模超过今年的可能性并不大。

今年A股中介机构迎来IPO业务丰收年。

数据显示，年内券商承销的A股IPO规模为4672亿元，较去年全年规模增加了2180亿元，增幅高达90%。

这场IPO盛宴也让A股的三大中介机构赚的盆满钵满。年内56家券商收获承销保荐费236.16亿，平均每家保荐费收入4.2亿；而33家会所合计获得审计费33.81亿，65家律所共收获律师费17.99亿，98家会所、律所合计收入51.8亿，远不及券商前三名合计73.97亿元的收入。

尽管在这场盛宴中，券商吃肉、律所会所喝汤的基本情况不变，但三大中介机构所获中介费用已经远超往年。此次市场迎来IPO业务大年的原因是什么？2021年及以后的IPO市场前景如何？

针对上述问题，某大型券商投行人士章明(化名)告诉时代财经，2020年券商IPO业务的大丰收主要得益于科创板与创业板注册制等新政。从各方面看，今后A股单年成功IPO企业数量与募集资金规模超过今年的可能性并不大。

中金重夺募资王，广发失落2020

截至12月30日，我国今年IPO数量为393个，同比增长90%；共募集资金4635亿元，同比增长90%。今年的IPO盛宴共有56家券商参与，分食约236亿IPO承销及保荐费。

从募集资金规模看，中金公司重夺A股募资王。2020年，中金公司共有23个IPO项目，获得保荐费25.18亿，年内承销IPO项目募集资金为887亿，市场份额达到18.9%。

而去年IPO募集资金的“头把交椅”中信建投年内分得35个IPO项目，承销IPO项目募集资金为855亿，市场份额18.3%，获得保荐收入25.5亿。

除中金公司与中信建投外，海通证券市场份额也超过10%，达到15.99%，位列行业第三。年内海通证券收获23个IPO项目，承销IPO项目募集资金为747亿，保荐费收入21.11亿。

从IPO项目数看，中信建投、中信证券位列前二，中金公司、海通证券、民生证券并列第三。年内IPO项目数在两位数以上的共有13家券商，基本上是老面孔。

值得一提的是，去年在保荐收入上仅次于“三中”的广发证券，由于受到康美药业事件影响，在2020年7月20日至2021年1月19日期间，被监管层暂停保荐机构资格。年内广发证券仅有6个保荐项目成功上市，位列行业第20，保荐收入2.33亿。

此前有媒体曝出，在处罚之下，广发证券出现了部分保代人员离职，项目也被抢食。据了解，此前广发证券保荐的3家科创板拟上市企业，已被华泰联合和中泰证券瓜分。创业板方面，除深圳市晶台股份有限公司主动撤回上市首发申请外，其余IPO项目也均已流失。

章明表示，投行业务停摆之后，重新爬起来并不容易。据其了解，从广发证券离职的不少人员是带着项目离开的，这意味着未来两三年广发证券的IPO库存较少，投行业务短时间内难以重回巅峰。不过，他也表示，由于业务暂停时间不算太长，以广发证券的规模，想要重整旗鼓还是有机会的。

券商投行收入两极分化明显

从平均保荐收入看，瑞银证券、中金公司的平均每单IPO保荐收入超过1亿；华龙证券、东莞证券、湘财证券、东海证券、长城证券、华英证券、国海证券、华西证券8家券商平均保荐费在3000万以下，其中华西证券平均每单保荐费仅为900万，行业两极分化明显。

安信证券非银行业分析师蒋中煜表示，考虑到盈利回报及包销等因素，券商承销费一般有底价，但具体费用取决于企业与券商之间的谈判。

一般而言，企业资质越好、融资规模越大，企业方的议价能力就相对越高。有些项目看似费率低但收入绝对值高，有些项目费率高但绝对值小。而有项目收取较低承销费更多的是“求名”，意在将项目做成标杆，打造“广告效应”。

时代财经统计发现，今年承销IPO项目募集资金排名前十的券商市场份额合计接近84%，而去年前十的市场份额不过61%。中金公司、中信建投、海通证券3家券商年内承销的首发募资规模占比达到行业的53.27%。

今年共56家券商参与了IPO盛宴，但承销IPO项目数量少于5家的券商达到30家，承销IPO项目募集资金低于20亿的券商也多达28家。种种迹象表明，券商行业的头部效应正在加剧。

除了国内头部券商的挤压，中小券商还将面临高盛、花旗等外资券商的竞争。不过，章明表示，高盛等外资独资券商入华，虽会对国内券业造成一定影响，但不会改变目前投行业务的基本格局。

而对于中小券商的命运，香港券商人士徐亮曾向时代财经表示，高盛等入局将引发国内券商的激烈竞争，国内券商以后就是“大鱼吃小鱼”，由于小券商没有核心竞争力，被兼并将成为它们的命运归属。

值得注意的是，年内承销IPO项目募集资金超过100亿的共有11家，其中包括国金证券、民生证券两家中型券商。其中国金证券今年共承销19个IPO项目，募集资金164亿。从保荐收入看，民生证券、国金证券收入分别为9.75亿、9.4亿，分列7、8名。

业内人士表示，在外资券商入局，行业头部效应加剧的情况下，国金证券、民生证券的精品投行路线被证明是可行的，是中小型券商的出路之一。

近日，证监会主席易会满在中国资本市场建立30周年座谈会上讲话时指出，将以注册制和退市制度改革为重要抓手，加强基础制度建设，稳步在全市场推行注册制。这也意味着券商的投行业务将会有更大的发展空间。

但目前“三中一华”的格局稳固，中型券商中虽有国金、民生两家券商异军突起，其他的券商想要在投行业务有一番作为应该怎么做？

章明表示，目前国内在投行业务排名前列的券商，他们在过会通道上的能力并无明显差异，即便将来也很难产生很大差距。未来投行们的角力场更多聚集在过会通道之外的能力上，为企业从成长到上市的整个周期提供更加专业的服务。目前中信证券、华泰证券、国金证券等投行业务出色的券商，均有自己的投资基金，能够实现券商投行业务与其他业务更好的协同发展。

爱建证券研报指出，当前，注册制正从科创板、创业板至全市场逐步落地，未来，投资银行的价值发现、定价承销、风险控制等专业能力逐步取代监管沟通能力，成为优质投资银行的核心竞争力。股权融资尤其是IPO承销能力则意味着投行更强劲的发展后劲。

会所、律所头部集中度加剧

时代财经统计发现，今年参与IPO的律所、会所合计98家，所获中介费用共51.8亿元，不及券商前三位的费用之和73.97亿元。与券商“大口吃肉”相比，律所、会所的2020年略显惨淡。

A股年内393个IPO项目共由33个会计师事务所审计。天健会计师事务所、立信会计师事务所、容诚会计师事务所分列前三，审计IPO数量分别为83家、56家、34家。

从审计数量上看，项目数超过10个的有12家，超过20个的有5家，有10家会所分得项目数不超过3个。其中去年被康美药业暴雷牵连的广东正中珠江会计师事务所也有5个项目，位列第19名。

从审计费收入看，有7家会所因审计项目不足，所获审计费不足千万；9家会所审计收入在1亿以上，4家会所收入超过2亿。其中天健、立信、容诚三家会所由于审计数量远超同行，所获审计费也高出同行一截，分别为9.97亿、4.72亿、2.88亿。

从平均审计费用看，大部分的会所平均每单IPO审计费用在1000万以下，华兴会计师事务所的平均审计费仅为200万。值得注意的是，有三家会所平均审计费在1000万以上。

其中华普天健年内获得3单IPO项目，累计审计费7800万，平均每单2600万，位列会所之首；天健会计师事务所年内获得83个项目，累计审计费9.97亿，平均审计费1200万，位列第二；中汇会计师事务所年内15个IPO项目上市，累计审计费1.5亿，平均每单1000万。

不同于会所的集中，律所的项目分布较为分散，共有65个律所参与到今年的IPO盛宴中。北京市中伦律师事务所、上海市锦天城律师事务所、北京金杜律师事务所分列前三，三家所获项目数分别为39家、33家、26家，律师费收入为1.92亿、1.48亿、1.51亿。

从所获项目数量看，有14家律所年内IPO项目数为两位数，有五家律所项目数超过20个。值得注意的是，尽管参与盛宴的律所众多，但大多数律所的项目数极少。统计发现，有30家律所项目数为1个，40家律所项目数不足5个。

从平均律师费看，仅北京金杜(成都)律师事务所一家的平均费用超过1000万，达到1200万。平均律师费达到500万的有20家，多位于500万至700万间。值得注意的是，有三家律所的平均律师费在百万以下，分别是北京懋德律师事务所、福建至理律师事务所、北京市高朋律师事务所。

从律所分布区域看，大多数律所分布在北京、广东、江浙一带，中西部的律所极少。仅湖南、四川、江西、安徽有律所上榜，但项目数不多。北京的律所最多，共16家，共获项目208个，市场份额超过50%。上海、广东的律所分列二、三位。

编者按

2020年，A股三十而立，上市公司数量超过4000家，总市值全球第二。这一年，A股迎来了创业板注册制改革，“史上最严”退市新规出炉，一进一出之间，上市公司迈向高质量发展。30年风雨征程，A股在改革与探索中一路前行，2021年即将成为新的30年的起点。凡是过去，皆为序章；凡是未来，皆有可期。时代财经将推出A股年度盘点，数说2020年A股之发展与变革。

（文章来源：时代财经）