上市6年 亏掉60亿 它还有机会吗？

（原标题：上市6年 亏掉60亿 它还有机会吗？）

疫情突袭，股价急跌，途牛徘徊在退市边缘！

截至22日美股收盘前，途牛股价报收0.7594美元/股，总市值9342.53万美元，这已经是连续35个交易日走低，股价重回“1”美元似乎遥遥无期，而其市值曾高达217亿元(30.76亿美元)。

按纳斯达克“1美元退市法则”，如果持续30个交易日低于1美元收盘，纳斯达克市场将发出预亏警告，如果在警告发出的90天里，被警告的公司仍然不能采取相应的措施拉升股价，将被强制退市。

不过疫情之下，纳斯达克将退市宽限时间延长到了6月30日。也就是说，在纳斯达克上市的途牛暂时没有退市风险了，有了暂时喘息的机会。

但途牛今日的处境，依旧举步维艰。

据途牛4月公布的2019年财报显示，其净营收23亿元，归属于普通股股东的净利润亏损6.992亿元，较上年同期亏损扩大272.11%。

而这已是自2014年5月上市以来的第六个亏损年，累计亏损近60亿元。途牛预计其2020年一季度净收入约1.14亿元-1.60亿元，同比下降65%-75%。

一、6年亏损60亿，平均一年亏10亿

2014年途牛网上市前期，据媒体报道，去往马尔代夫的游客中，每六人就有一人是在途牛上下的单。

靠着巨额交易体量、傲人的战绩，途牛引来各方资本。2015年，海航和其他资方向途牛投资5亿美元。资本加持之下，2015年Q3途牛的交易额达到了46.5亿元，占据了休闲旅游市场四分之一的市场份额，与携程并列第一。

据企查查数据显示，从2009年3月途牛网启动A轮融资开始，共进行了9轮融资，除了海航外，参与投资的机构有戈壁创投、DCM资本、红杉资本等，可见，资本还是很看好途牛的发展前景的。

2014年，途牛网以每股9美元的价格登陆纳斯达克，也是美股市场除了携程之外的第二家OTA公司，因为专注于以团游为代表的休闲旅游市场，成为休闲游特别是团游市场的头号王牌，股价一度上涨至24美元。

但此后，途牛深陷亏损泥潭，且在震荡中一路下滑。如今，途牛的总市值跌破1亿美元。

而造成亏损最大的原因是，它在业务上严重依赖跟团游。通过跟团游，途牛迅速切入市场，前期虽获得了较大的市场份额，但也造成了其业务比较单一。

为维持自己在跟团游领域的优势，途牛不惜重金获客。

2014年以后，《最强大脑》《非诚勿扰》《百里挑一》《中国好声音》《花样姐姐》《花儿与少年》等等热播节目上都能看到途牛的广告语。仅《奔跑吧，兄弟》，途牛就砸下1.485亿元拿下合作。

同时，途牛还启用周杰伦、林志颖双代言的模式，开创旅游业首例。

相关资料显示，2016年途牛的市场营销费用占到总运营费用的61%。为了获客，途牛这么做，也不难理解。

为了增加获客渠道，途牛也曾试图和京东合作来引流，但京东还需要通过微信引流，这就很尴尬。没有办法，它只能大肆烧钱营销。

除了业务上的问题外，途牛的管理层也不稳定，动荡离职不断。似乎，途牛再也难回以前的辉煌了。属于途牛的时代，似乎走到尽头了。

为了解决亏损问题，途牛也积极做出调整，但这一调整，似乎又让它陷入另一个泥潭。

二、布局线下又一步错棋，疫情突袭，雪上加霜

2016年途牛开始砍掉一些营销费用，2018年途牛实现了首次全年盈利。

但近几年来，由于线上用户增长缓慢，各大OTA平台均把目光投到了线下。于是，途牛开始布局线下渠道。

与携程的加盟模式不同，途牛实体店全部实行直营模式，这对资金的要求更高。

截止2019年年底，途牛自有门店超过500家，这些门店所有的租金和人力成本，都由途牛承担。

刚开始确实是效果显著，但高昂的成本也是连年处于亏损状态的途牛难以承受的。而2019年，消费者的消费习惯有了新的变化，更倾向于在线上购买产品，线下门店经营也有些力不从心了。

2019年年末，途牛想悬崖勒马，改直营为加盟，但屋漏偏逢连夜雨，今年年初，新冠疫情来势汹汹，给线下行业，尤其是以旅游为代表的服务业当头一击。之前布局的线下门店，只能无奈关停。

据媒体报道，途牛在北京有77家直营店，疫情发生以来，只能暂停营业，只有线上业务正常开展。

为了减少开支，据其工作人员透露，北京途牛将收缩半数以上门店。由于途牛核心业务境外游、跟团游、实体店等受冲击最为严重，裁员在所难免，所有高管降薪60%。

为了求生存，留住用户，途牛创始人兼CEO于敦德也开始了他的直播带货生涯。

三、CEO“直播带货”遭云催债，牵手凯撒，途牛能否涅槃重生？

“白天逛完太古里，晚上再去听川剧。”4月17日晚，于敦德在某音开始了他的首次直播带货。

但尴尬的是，直播弹幕和相关用户评论中却时常出现“在线追债”的供应商们，以及不断要求途牛别再拖欠应结款的相关信息。“于老板加油，途牛挺过去，赶紧还钱。”的大字尤其扎眼。

曾经的“跟团游OTA第一股”到如今面临“退市”的尴尬处境，让人愕然，也让人叹息。

虽然关于途牛退市系谣言，其发布者也出来致歉。

但其固守跟团游单一的业务，始终未布局机票、酒店等高消费频次的业务线，给了对手携程，以及后起之秀飞猪、美团机会，这也直接导致其后劲不足、转型困难、被动发展的局面。

据媒体报道，2019年，我国在线旅游厂商全年交易规模指数排在前三名的分别是携程、去哪儿和飞猪，途牛网仅排第六。

如今，留给途牛的时间似乎不多了。相关专业人士称，途牛最有可能面临两种结果，要不主动退市或者被动退市。

但途牛没有停步。

5月22日晚间，途牛旅游发布消息称，与凯撒旅业签署《战略合作框架协议》。根据协议内容，双方将发挥各自在模式、渠道、产品、服务、用户端等的优势，重点在旅游资源整合与业务协同、创新业务以及金融业务等方面展开合作。

而就在其战略发布的前一天，港股上市公司同程艺龙(0780.HK)公布了2020年度一季度业绩报告。报告显示，尽管疫情来袭，但其QI仍逆势保持盈利，这无形中给了途牛更大的压力。

想当年，“要旅游，找途牛”脍炙人口的广告词传遍大街小巷。随着疫情好转，途牛能否救自己于水火之中，还需要时间来证明。