瑞幸闪电退市 一个值得A股镜鉴的判例

（原标题：瑞幸闪电退市 一个值得A股镜鉴的判例）

距离自曝伪造22亿交易额仅一个半月，瑞幸咖啡就收到了来自纳斯达克的最严厉处罚——勒令强制退市。所谓“其兴也勃其亡也忽”，瑞幸咖啡在创出18个月闪电上市的“神话”后，旋即又拿下了上市刚满一年便被强制退市的尴尬纪录。

纳斯达克的应对举措可谓雷霆万钧，也令瑞幸谎言操盘者最后一丝侥幸的幻想宣告破灭。在证券时报官方微信关于瑞幸退市消息的相关留言中，点赞数量居前的其中一条，便是“如此雷霆手段，值得A股尽快借鉴推广”。

瑞幸退市事件中同样值得称道的是，相关投资者索赔仍可正常进行。退市并不是造假者的终点，等待他们的还有天文数字般的赔偿，以及可能的刑事处罚。相比之下，此前相当长时间内，A股对造假行为的处罚力度都堪称轻微，受损投资者常受困于高昂的诉讼成本，甚至陷入赢了官司却无处索赔的僵局。值得欣慰的是，新《证券法》已大幅提高对违法行为的处罚力度。最高法等最新对集体诉讼制度的表态，也体现了投资者维权门槛有望降低的预期。

退市效率高以及投资者维权保护力度大，是瑞幸咖啡被勒令退市的两大启示。这也是注册制下的A股退市常态化应有之义。

纵观A股当下的退市制度，历时最短、效率最高的是交易类条款。从此前已实施的多宗面值退市案例看，从触发“连续20个交易日收盘价低于面值”，到交易所作出退市决定，再到进入退市整理期，也就1个月左右时间。但其他财务类、重大违法等退市情形则相对漫长。以长生生物为例，在被认定触及重大违法退市条件后，公司停牌6个月，而后才正式进入退市整理期，且这已是相关规则有所优化的结果。再如欣泰电气，进入退市整理期前停牌时间将近一年。更有一些极为恶劣的案例，因为法制时滞，相关公司依然活跃在A股的舞台上。

美股长年慢牛的原因之一，便是对垃圾股的及时出清。高效率的新陈代谢，为牛市提供了优质的土壤。目前，A股市场面值退市的案例正不断涌现，1元股的阵营也急速扩容，便是这个趋势的直观写照。但其他类型的退市情形，不妨也提高一些效率。从心理学上讲，对某件事情更为及时地反馈，能引起人们更广泛的共鸣。而迟来的正义虽然于结果并无差异，但分量恐怕也会有所折扣。此番瑞幸闪电退市，是一个值得A股镜鉴的判例。

（文章来源：证券时报）