广州万隆：板块分化 被动配置

（原标题：广州万隆：板块分化 被动配置）

一、市场观点可能存在偏差

上证震荡偏强，中小板、创业板则整体弱势。资金风格切换至周期类板块，对大盘指数有支撑。而高仓位的成长板块，则在业绩考核结束之后面临短线多杀多压力。

二、偏差分析

MSCI权重因子临近正式生效，今天沪深股通流入相对积极，两市合计流入69.76亿元。板块方面，前期已经有外资、两融开始逆势布局的周期类板块，则在今天外资加快流入的情况下表现偏强，其中钢铁涨4.42%，煤炭涨3.68%，建筑、建材、地产、工程机械等也涨幅居前。而另一方面，前期业绩考核而选择抱团做多的元器件、软件服务、文教休闲等则延续上周五的多杀多节奏。截止至收盘，上证指数上涨0.72%，创业板下跌超过1%。从历史数据方面来看，春季行情往往是炒作周期类个股为主。因此，在机构低配周期类板块，且有春季行情规律的情况来看，近期资金在周期类板块介入量级放大，可以理解为结构性主导多会有延续性。而另一方面机构被动配置方向板块，我们认为在新基金、MSCI等仍有增量资金被动配置需求的情况下，预计低估值且已经有所调整的板块，阶段性风险得到释放之后，在低位存在支撑。而抱团主动做多方面的板块，获利了结压力大于继续参与做多意愿的情况下，预计会延续结构性获利了结压力。

整体上来看，当前上证、深成指为代表的大盘指数存在被动资金配置支撑，以周期为代表的结构性主导多板块相对明确，对冲部分弱周期板块结构性获利了结的冲击。而另一方面，对于机构在10月份仍在加仓的重仓成长板块，中短期仍面临业绩考核之后资金撤出压力，预计中小创短线即使有反弹，整体运行节奏会相对震荡偏弱。

（文章来源：广州万隆）