重要股东增持 是信心还是诱饵？

（原标题：重要股东增持 是信心还是诱饵？）

回眸10月，共有67家A股上市公司获得重要股东(包括控股股东、大股东、高管、员工持股计划和持股5%以上的股东等)增持，增持股份合计约为2.1亿股。而截至10月24日，年内585家上市公司获得重要股东净增持，累计净增持对应市值为587.18亿元，其中7家累计净增持金额超10亿元。

一般情况下，上市公司获得重要股东净增持，尽管增持的表现各异，比如新奥股份的增持是“左右口袋倒腾”性质，三泰控股的增持带有利益捆绑式，万达信息的增持是纾困式+举牌式，都是彰显了股东对公司未来发展和业绩预期的坚定信心。

通常，股东增持，就是嫌公司市场估值太低，要通过自我表现、自我增持，做给股民们看，以期提升股价。基本上属于不得已而为之。

这可以从两方面来看，一方面，大股东增持公司股票，意味着对公司未来发展看好，公司一旦有了发展前景，充分张扬，将从基本面上保障公司股票价格提升；另一方面，就市场供求关系而言，股东增持公司股票，市场相应就减少了流动性，造成一种饥渴感，求大于供，从而扩大股民对该股票的需求欲，于是将在市场层面推动股价上扬。

不过，股东增持的风险也是很明显的。首当其冲的是，大股东增持往往是主力机构刻意打压股价的契机，绝大多数股票在大股东宣布增持后都呈现先扬后抑的走势，反而导致投资者清仓逃跑。

其次是增持一旦因某种原因不能兑现，就会影响公司声誉。比如ST椰岛股东东方君盛原计划于2017年9月15日起12个月内增持公司股份，增持股份比例不低于公司股份总数的2%，可是经过两次延期，直到2019年9月14日，增持计划仍未完成，原因是东方君盛持有的ST椰岛股权被质押及冻结事项一直未能解决，因而爽约。市场哗然。

上市公司大股东不能按期兑现增持承诺，除了无法规避的客观制约条件外，如资本市场环境、经济环境、融资环境等发生了较大变化，也不乏是一种人为欺诈，人心叵测，其中也有猫腻，把增持作为诱饵，引逗股民追捧，以提升股价。

实际上，近年来上市公司大股东增持违约的情况频现，或延期或搁浅，增持变成“画饼充饥”的资本游戏，变成戏弄投资者的欺诈手段，只是虚晃一枪。

可是，对这种欺诈式增持，目前监管部门尚未作出强烈反应，只是发监管函，并无其他过硬的有震慑性的行政管制措施。

事实上，违背增持承诺并不属于可处罚事项，行政制裁无能为力。这种制度性缺失，导致监管部门受限于现有法律规定，无法实施行政处罚制裁失信增持承诺人，让投机者有空可钻，随意披露增持计划而不兑现。

因此，要修改监管制度，对增持失信者要加大行政制裁力度。就投资者而言，应该有一定的风险意识，提高识别能力，密切关注上市公司宣布增持的“后续动作”，寻觅蛛丝马迹，不要被一些上市公司的增持计划误导。

（文章来源：证券时报）