金卡智能：主营业务改善 第三季度收入同比回正

（原标题：金卡智能：主营业务改善 第三季度收入同比回正）

10月24日，金卡智能发布三季报。公司2019年第一季度至第三季度实现营收13.28亿元，YoY -3.7%；归母净利润2.96亿元，YoY-14.5%，其中，2019年第三季度实现营收5.31亿元，YoY 7.2%；归母净利润1.14亿元，YoY-18.2%。

一、第三季度主营业务环比改善

受工商业用气紧缺、煤改气政策、上年同期基数较大等因素影响，公司上半年工商业流量计业务有所下滑，营业收入同比下降。由于公司智能燃气表业务营收稳定增长，且国内天然气行业供给矛盾逐步缓解，工商业流量计业务触底回升，2019年第三季度营业收入实现同比回正，同比增长7.2%。较二季度，销售毛利率有所上升，销售净利率保持平稳。

二、严格控制费用，重视研发创新投入

公司严格控制期间费用，管理费用、销售费用持续下降，重视研发创新投入。公司严格控制期间费用，管理费用波动源于研发费用波动，二季度研发费用加大，三季度研发投入回归均值。除去管理费用，公司销售费用、管理费用持续下降。截止 2019年中报，公司累计获得专利328项(其中2019年新增49项)，软件著作权336项(其中2019年新增31项)。

公司是国家火炬计划重点高新技术企业，拥有省级企业研究院，天信仪表曾为国家863计划先进制造技术领域“天然气管网能量计量与管理系统研制”项目承担单位。公司始终致力于以开拓的事野、前瞻的科技不断提升产品性能和服务品质，持续加大研发投入和技术创新，在杭州、北京、石家庄、温州及海外设立了具有国际专业水平的研发中心，建有行业内首家通过CNAS认证的专业测试实验室，构建了集技术预研、技术开发、平台建设和解决方案于一体的多层次研发体系。经过多年发展，公司已形成嵌入式软件开发、系统软件开发、模拟与数字通讯技术应用、机械与电子设计等多项核心技术优势。

三、持续现金红利分发

公司三季度销售收入现金含量升高，使得公司经营性活动净现金流回正。三季度末公司现金余额下降，主要源于报告期内公司分发现金红利，理财产品赎回增加。

四、盈利预测与估值

我们认为公司作为物联网燃气表和工商业流量计龙头，未来将持续保持领先优势，民用物联网表稳定增长，流量计业务三季度回暖上升。预计2019-2021年公司总营收分别为：20.7亿元、22.7亿元、25.1亿元，归母净利润分别为：4.3亿元、4.6亿元、5.1亿元，对应现价PE分别为14.4、13.5、12.2倍。维持盈利预测不变，给予“增持”评级。

风险提示。煤改气政策影响；燃气表和流量计业务发展不及预期；系统性风险。

（文章来源：投资快报）