施罗德集团周匀：中国市场能提供极好的阿尔法收益

（原标题：施罗德集团周匀：中国市场能提供极好的阿尔法收益）

在外资争相布局中国市场的当下，多元资产配置策略基金正成为资管巨头的兵家必争之地。资料显示，全球大型资产管理公司、拥有超过200年金融市场投资经验的施罗德集团，其旗下外资私募公司——施罗德投资管理(上海)有限公司，今年在中国证券投资基金业协会备案了两只多资产配置策略基金，由常驻上海的多资产基金经理周匀管理。

周匀表示，目前中国多元资产策略投资尚处于起步阶段，而施罗德集团已在全球多资产投资领域积累了70多年的经验，可以将其运用到中国市场中。

业内人士认为，随着刚性兑付的打破，银行理财产品开始净值化管理。多元资产配置产品通过调整各大类资产的配置比例，可满足不同风险偏好的投资者的投资需求。

充分利用全球市场投资经验

业内人士表示，多元资产配置策略在全球市场已经发展了几十年，外资私募无论在产品设计还是投资管理上均有明显优势。据了解，施罗德集团全球多资产团队由100多名投资专家组成，管理着全球逾950亿美元的资产。

“我们的多元资产研究团队将资产分为股票、利率债、信用债、商品、汇率等几大类别，全球基金经理都会参与，每人负责一到两个类别的研究，然后从几个维度对资产进行分析，形成观点。”周匀称。

对于中国的多元资产投资，周匀表示，可供投资的资产包括股票、债券、商品等，他们会参照海外投资框架并针对中国的具体情况进行适当调整。比如，其研究团队会根据中国宏观经济数据分析经济增长情况，再结合市场流动性、货币政策、估值以及一些量化指标，对各个大类资产的未来表现进行判断。

谈及多元资产配置策略在中国的发展前景，周匀认为，在中国的各类资产中，股票会提供不错的长期收益，但波动率很大，导致其风险调整后的收益(如夏普比)偏低；信用债虽然历史夏普比较高，但信用利差主要反映流动性溢价，违约风险没有得到真实体现。

“随着刚性兑付被打破及无风险收益率下行，股票和债券之间会出现断层，即一类既可以提供相对稳健回报率又能控制回撤的资产，这就是多元资产配置策略的目标客户群。目前中国市场上还没有很好的产品能够满足这类群体的投资需求，这将是我们未来的重点发展方向。”周匀称。

管理好贝塔力争阿尔法收益

“A股市场剧烈波动的特征，需要投资团队管理好贝塔，这是一项非常重要的技能。然而，虽然中国市场的贝塔收益欠佳，却能提供极好的阿尔法收益，很多业绩较好的股票基金甚至可以将年化阿尔法做到10%以上。”周匀称。

谈及投资逻辑，周匀表示，相对海外数据，中国各类资产之间的相关性较不稳定，但宏观因素对资产波动解释度较好，可根据资产在宏观周期的位置，来把握阶段性机会。

周匀表示，在管理好贝塔的情况下，其研究团队也希望底层资产贡献一定的阿尔法收益。“我们经常跟管理底层资产包括股票、债券、另类资产的基金经理沟通，了解其投资风格，做到充分尽调。”

外资将持续加仓中国资产

近年来，随着中国股票、债券不断纳入多个国际指数，以及中国资本市场对外开放步伐逐步加快，海外资金越来越关注到中国市场的投资价值。

周匀表示，目前中国资产在海外仍处于严重低配的情况，但从全球资产配置的角度来看，加入中国资产将对组合起到很好的分散化、多元化作用。

“中国经济体量很大，且增长速度较高，因此股票资产长期回报很有吸引力。同时，相较于其他海外市场而言，中国国债收益率较高。总体而言，中国市场可以容纳巨量的海外资金，因此外资对于中国资产的配置将会持续上升。”周匀称。

（文章来源：上海证券报）