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施罗德集团周匀:中国市场能提供极好的阿尔法收益

来源:上海证券报 作者:王彭 2019-10-28 05:34:00
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(原标题:施罗德集团周匀:中国市场能提供极好的阿尔法收益)

在外资争相布局中国市场的当下,多元资产配置策略基金正成为资管巨头的兵家必争之地。资料显示,全球大型资产管理公司、拥有超过200年金融市场投资经验的施罗德集团,其旗下外资私募公司——施罗德投资管理(上海)有限公司,今年在中国证券投资基金业协会备案了两只多资产配置策略基金,由常驻上海的多资产基金经理周匀管理。

周匀表示,目前中国多元资产策略投资尚处于起步阶段,而施罗德集团已在全球多资产投资领域积累了70多年的经验,可以将其运用到中国市场中。

业内人士认为,随着刚性兑付的打破,银行理财产品开始净值化管理。多元资产配置产品通过调整各大类资产的配置比例,可满足不同风险偏好的投资者的投资需求。

充分利用全球市场投资经验

业内人士表示,多元资产配置策略在全球市场已经发展了几十年,外资私募无论在产品设计还是投资管理上均有明显优势。据了解,施罗德集团全球多资产团队由100多名投资专家组成,管理着全球逾950亿美元的资产。

“我们的多元资产研究团队将资产分为股票、利率债、信用债、商品、汇率等几大类别,全球基金经理都会参与,每人负责一到两个类别的研究,然后从几个维度对资产进行分析,形成观点。”周匀称。

对于中国的多元资产投资,周匀表示,可供投资的资产包括股票、债券、商品等,他们会参照海外投资框架并针对中国的具体情况进行适当调整。比如,其研究团队会根据中国宏观经济数据分析经济增长情况,再结合市场流动性、货币政策、估值以及一些量化指标,对各个大类资产的未来表现进行判断。

谈及多元资产配置策略在中国的发展前景,周匀认为,在中国的各类资产中,股票会提供不错的长期收益,但波动率很大,导致其风险调整后的收益(如夏普比)偏低;信用债虽然历史夏普比较高,但信用利差主要反映流动性溢价,违约风险没有得到真实体现。

“随着刚性兑付被打破及无风险收益率下行,股票和债券之间会出现断层,即一类既可以提供相对稳健回报率又能控制回撤的资产,这就是多元资产配置策略的目标客户群。目前中国市场上还没有很好的产品能够满足这类群体的投资需求,这将是我们未来的重点发展方向。”周匀称。

管理好贝塔力争阿尔法收益

“A股市场剧烈波动的特征,需要投资团队管理好贝塔,这是一项非常重要的技能。然而,虽然中国市场的贝塔收益欠佳,却能提供极好的阿尔法收益,很多业绩较好的股票基金甚至可以将年化阿尔法做到10%以上。”周匀称。

谈及投资逻辑,周匀表示,相对海外数据,中国各类资产之间的相关性较不稳定,但宏观因素对资产波动解释度较好,可根据资产在宏观周期的位置,来把握阶段性机会。

周匀表示,在管理好贝塔的情况下,其研究团队也希望底层资产贡献一定的阿尔法收益。“我们经常跟管理底层资产包括股票、债券、另类资产的基金经理沟通,了解其投资风格,做到充分尽调。”

外资将持续加仓中国资产

近年来,随着中国股票、债券不断纳入多个国际指数,以及中国资本市场对外开放步伐逐步加快,海外资金越来越关注到中国市场的投资价值。

周匀表示,目前中国资产在海外仍处于严重低配的情况,但从全球资产配置的角度来看,加入中国资产将对组合起到很好的分散化、多元化作用。

“中国经济体量很大,且增长速度较高,因此股票资产长期回报很有吸引力。同时,相较于其他海外市场而言,中国国债收益率较高。总体而言,中国市场可以容纳巨量的海外资金,因此外资对于中国资产的配置将会持续上升。”周匀称。

(文章来源:上海证券报)

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