拼多多市值超越京东 互联网企业座次重构背后的估值逻辑

（原标题：拼多多市值超越京东 互联网企业座次重构背后的估值逻辑）

成立仅四年、上市仅一年多的拼多多成为了中国市值第四的互联网企业。

北京时间10月25日凌晨四点，美股上市公司拼多多收涨12.56%，报39.96美元，市值创下上市以来新高，达到464.5亿美元，超越448.2亿美元市值的京东，仅次于阿里巴巴、腾讯集团和美团点评。

创立于2015年的拼多多被视为电商行业的新锐代表，仅用4年时间就成为了国内又一大电商平台。今年二季度，拼多多实现营收72.9亿元(人民币，单位下同)，较去年同期增长169%；非美国通用会计准则下，拼多多二季度归属于普通股股东的净亏损约为4.113亿元，亏损较2018年同期缩窄。京东2019年第二季度净收入为1503亿元，同比增长22.9%；非美国通用会计准则下，归属于普通股股东的净利润约为36亿元，同比增长644%。

从营收来看，拼多多与京东并不在同一个量级，为何拼多多的市值在今年突飞猛进以致于超越京东？

富途证券分析师秦忠杰表示，拼多多与京东，商业模式有较大差别，单纯对比营收的意义并不大。拼多多当前已发展为全品类的综合电商，市场和用户层面的覆盖率预示着更有想象力的成长空间。

分析人士称，市场在衡量互联网公司时，除财报之外，还看重活跃用户数、月付费用户数等指标，正所谓“得用户者得天下”。数据显示，截至今年6月底，拼多多平台年活跃买家数达4.832亿，已经超越京东的3.213亿个。

“拼多多的低价爆款逻辑，可以给低价单品近乎无穷的流量，而且只有它能充分利用微信社交的裂变式流量。所以，拼多多的故事还远远没有讲完。”国金证券认为，拼多多有能力做到可持续的用户增长，它的市场投入越来越有效率。

今年市值大幅增长的还有在港股上市的美团点评。今年5月，上市仅9个多月的美团点评市值达425亿美元，超越百度及京东。截至10月25日港股收盘，按市值来看，国内互联网企业排名前五的企业分别为阿里巴巴、腾讯、美团点评、拼多多、京东。

（文章来源：中国证券网）