贵州茅台二季度净利增速环比下降 主力资金出逃！券商认为回调是布局良机

（原标题：贵州茅台二季度净利增速环比下降 主力资金出逃！券商认为回调是布局良机）

7月15日，东阿阿胶、大族激光报收跌停，引发市场对核心资产的“动摇”。

东阿阿胶早前发布的业绩预告显示，预计净利同比下降75%-79%，而大族激光则预计性下滑60%-65%，这成为了导致两家公司股价跌停的最直接诱因。

在市场的目光集中在跌停的白马股身上时，大家都没有注意到A股史上最贵股票——贵州茅台7月15日早盘一度下跌3.5%，因为刚刚公布的半年报预告显示，贵州茅台上半年近利润增速显著放缓。

16日早盘，贵州茅台弱势整理，截止发稿，贵州茅台报收969.35元，微跌0.67%。

2019年Q2净利润增速环比下降

7月12日晚间，贵州茅台发布了2019年上半年主要经营数据公告，初步核算，2019年上半年，公司完成茅台酒基酒产量3.44万吨、系列酒基酒产量1.09万吨；实现营业总收入412亿元、同比增长16.9%，归属于上市公司股东的净利润199亿元、同比增长26.2%。

而2019年第一季度，贵州茅台实现营业收入约为216.44亿元，同比增幅在24%左右；归属于上市公司股东的净利润约为112.21亿元，相较于2018年第一季度接近85.07亿元，增幅在32%左右。

对比数据发现，2019年第二季度，贵州茅台归属于上市公司股东的净利润接近87亿元，与2018年第二季度约为73亿元，增幅在19%左右。由此可见与2019年第一季度相比，贵州茅台2019年第二季度净利增速环比显著回落。

万得数据显示，2018年第一季度和2017年第一季度，贵州茅台归属于上市公司股东的净利润分别约为85亿、61亿，同比增幅各在39%、25%左右。

过去两年，贵州茅台第二季度净利增长幅度，都是大于或者等于第一季度净利增长幅度，然而，进入2019年，这一情况却发生了改变，因此，引发资本市场的担忧。

北上资金15日净流出3.23亿。16日上午的资金主力也呈现“净卖出”的状态。

2018年Q3净利润下降引发股价跌停

受三季度业绩不及预期影响，2018年10月28日贵州茅台开盘跌停，股价创一年新低，跌破600元大关，报549元/股，市值蒸发近800亿元。跌停板封单高达5.7万手，约人民币30亿元。

10月27日晚间，A股市场重要指标股贵州茅台披露三季报显示，第三季度净利润89.7亿元人民币，同比增长2.7%，去年同期净利润87.33亿元；营业总收入197.18亿元，去年同期为190亿元，同比增长3.68%。

这是2016年以来，贵州茅台单季增速最差的一个季度。

物极必反，经历了10月份跌幅近25%的弱市整理之后，贵州茅台在跌停的第二个交易日迎来了触底反弹，开启了一场几乎翻倍的牛市之旅。

券商：看淡季度波动

茅台长期无忧

贵州茅台二季度增速放缓的消息也引起了券商分析师们的关注，平安证券、西南证券、国金证券等十多家券商分析士表示，要看淡贵州茅台季度波动，回调就是布局良机。

中银国际分析师表示，茅台低于预期并非基本面变化，若回调则迎来布局良机。分析师认为，二季度的增速放缓与被削减的经销商计划尚未通过新渠道投放，公司可能为3季报留出余粮有关；另外增值税调整的正面影响未完全体现。

中银国际根据近期跟踪的白酒主要上市公司2季度销售情况认为，多数按计划顺利推进，保持较快增速，白酒仍是机会最多的子行业。

长城证券分析师认为，茅台供需格局未有变化，看淡季度报表波动，长期无忧。

根据公告估算2Q19报表确认量在6800吨左右，较去年报表确认量略有增长。但较去年同期实际发货量(约5500吨)增幅较大。且茅台二季度末要求经销商提前打预收款，估算报表确认量与实际发货量基本一致，预收款环比应有较大增长、现金流情况也会有靓丽表现。往下半年展望，茅台仍处供不应求格局，中秋放量批价应难出现剧烈波动。

（文章来源：中国基金报）